DeFi trouve de grands investisseurs en capital-risque prêts à allouer des capitaux dans le secteur. Des données montrant une légère croissance par rapport aux dernières années, mais avec quelques surprises.
Nous ne sommes plus dans la période magique de la période biennale 2021-2022, où les investissements des soi-disant Capital-risque (VC) dans le monde de la cryptographie a atteint des niveaux records et il y avait un fort optimisme quant à de nombreux projets. Aujourd’hui, ces temps sont définitivement révolus et la situation s’est complètement réduite. Il est pourtant surprenant de constater qu’au dernier trimestre 2025, selon les données de The Block, le Secteur DeFi a collecté davantage 3,6 milliards de dollars précisément par ce type d'investisseur.
Il s’agit d’un chiffre assez anormal, qui met certes de bonne humeur les acteurs de la finance décentralisée, mais qui ne dit qu’une demi-vérité. Car s’il est vrai que l’argent du capital-risque semble être revenu au quatrième trimestre, il est également vrai que la manière dont il a été alloué suggère une dynamique, malheureusement, profondément différente de celle du passé.
T4 2025 : les VC reviennent à DeFi avec 3,6 milliards de dollars
je suis sur le la moitié des 7,34 milliards de dollars levés globalement de toutes les catégories du monde de la cryptographie, DeFi se confirmant comme l'une des principales destinations du capital-risque au quatrième trimestre 2025. Nous parlons du résultat le plus encourageant pour l'ensemble du secteur depuis le deuxième trimestre 2022, période après laquelle il y a eu un grand désintérêt du secteur du capital-risque.
Au cours des années 2023 et 2024, nous avons assisté à peu d’investissements, et principalement canalisés vers des infrastructures et des services financiers liés au soutien de l’écosystème crypto. En 2025, on note cependant un soupçon de reprise, à l’exception du deuxième trimestre qui reste plutôt timide, culminant avec un résultat tout aussi positif et inattendu au cours des trois derniers mois de l’année.
Nous sommes encore à des années lumières de pic de 13,5 milliards de dollars décaissés par les sociétés de capital-risque en T2 2022mais les données elles-mêmes, prises individuellement, reflètent peut-être un timide rapprochement dans la tendance du financement direct des projets du secteur, notamment en ce qui concerne DeFi. Mais si l’on analyse les paramètres, on se rend compte que la situation n’est en réalité pas aussi rose qu’il y paraît à première vue.
Le nombre de transactions de capital-risque dans le secteur de la cryptographie diminue
Le fait est que, même si le volume investi par les sociétés de capital-risque en 2025 est en hausse de +22 % sur un an, dans le même temps le nombre d'opérations réalisées a baissé significativement de -60%. En 2024, la valeur moyenne des investissements en capital-risque était de 4,7 millions de dollars, tandis que l'année suivante, elle s'est élevée à 16 millions de dollars, signe que l'activité était concentrée autour de quelques projets.
C'est particulièrement choquant de ressembler au Numéro de transaction VC inhérent à Projets DeFi est resté sensiblement faible, malgré des volumes qui représentaient près de la moitié de la collecte globale du quatrième trimestre pour l’ensemble du secteur crypto. En particulier, la baisse de ce chiffre s’est clairement accentuée depuis le début de l’année 2025, mettant en évidence une plus grande sélection et un plus grand scrupule dans les interventions des fonds.
En examinant de plus près les données concernant DéFinous le remarquons à peine 67 financements par capital-risque inscrivez-vous dans T4 2025avec lequel au total, comme indiqué ci-dessus, 3,6 milliards de dollars ont été collectés. Mais de cette somme, la beauté de 3,3 milliards de dollars vient en fait de seulement deux opérations simples : Polymarché et Kalshi.
Au dernier quart-temps, les deux marchés de prédiction ont canalisé la quasi-totalité de leurs investissements dans DeFi, Polymarket ayant levé 2 milliards de dollars en octobre 2025 auprès d'Intercontinental Exchange (une société mère du NYSE), et Kalshi levant 2,3 milliards de dollars en deux tours distincts entre octobre et décembre auprès d'un consortium de divers investisseurs institutionnels.
Les catégories les plus touchées par le faible nombre d’investissements
Si l’on examine plus généralement la performance des différentes catégories, il apparaît clairement que la baisse du nombre d’investissements en capital-risque n’a pas été uniforme. En effet, le graphique met en évidence comment la part relative à DéFi Et Services financiers cryptographiques est resté quasiment inchangé au cours des 5 dernières années, tandis que d’autres secteurs ont subi une contraction plus marquée.
Pensons au secteur par exemple NFT/Jeuxqui représentait 45 % du nombre de transactions de capital-risque en novembre 2021, et représente désormais à peine 5 %. Les catégories aussi Entreprise et Infrastructure (retenues sur d'autres) ont connu une profonde baisse au cours de la même période, tandis que la part relative au financement des TCourtage en Rading Et Web3.
Moins de présence de VC, plus de durabilité pour les projets crypto ?
Pour certains, cette absence de fonds de capital-risque, ou plutôt une présence plus spécialisée concentrée sur quelques gros poissons, n’a pas été particulièrement ressentie, et beaucoup sont d’ailleurs heureux de constater que il n'y a plus tellement de battage médiatique en fournissant des rivières de capitaux dans des investissements à haut risque. En fait, les VC ont toujours été considérés comme le mal le plus absolu par les frères crypto les plus expérimentés, responsables d'avoir réalisé unactivité prédatrice sur de nombreux projets et avoir provoqué une pression de vente continue et désastreuse sur plusieurs jetons.
Nous ne pouvons certainement pas blâmer ceux qui disent que le modèle consistant à investir de l’argent à l’avance dans des startups cryptographiques en échange de jetons est dans un certain sens un échec, dans le sens où il n’est inévitablement pas possible d’aligner les intérêts de l’équipe, du capital-risque et du commerce de détail en même temps. La couverture est courte : face à des situations de ce type, quelqu'un reste à découvert, et la plupart du temps, ce sont les détaillants eux-mêmes qui sont appelés à investir dans jetons lancés à des valorisations FDV très élevées avec faible flottement.
Cependant, il faut également admettre que, tant que les investissements en capital-risque ont été substantiels en 2021-2022 (avec des effets qui se sont en partie poursuivis également en 2023 et 2024), de nombreux projets avaient les ressources nécessaires pour organiser campagnes de largage et programmes d'incitation qui, dans plusieurs cas, ont récompensé les utilisateurs avec de riches prix (voir ZkSync, Arbitrum, Starknet, Aptos, Sui, LayerZero). Autant de dynamiques qu’en 2025, malheureusement, nous avons complètement oubliées.
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