De CoinShares_Bitcoin entre la Fed et les fondamentaux, le marché montre les premiers signes de stabilisation

Bitcoin entre la Fed et les fondamentaux :

le marché montre les premiers signes de stabilisation

Analyse de James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares

7 juillet 2026 – Les données du marché du travail américain de juin ont apporté un soutien temporaire aux actifs risqués. Les nouveaux emplois non agricoles n'ont augmenté que de 57 000 unités, bien en deçà des attentes du consensus (115 000), tandis que le taux de chômage est passé de 4,3% à 4,2%. La réaction du marché a été immédiate : le rendement du Trésor américain à deux ans a chuté de plus de cinq points de base, les opérateurs ont revu à la baisse leurs attentes quant à une hausse imminente des taux de la Réserve fédérale et Bitcoin a regagné du terrain après avoir atteint le plus bas du cycle dans la zone. 57 700 $retourner faire du commerce 62 000 $. Une nouvelle fois, le marché a confirmé à quel point la cryptomonnaie reste sensible, à court terme, aux attentes en matière de politique monétaire.

Toutefois, une seule donnée ne suffit pas à modifier la situation macroéconomique. Lors de la réunion de juin, la Réserve fédérale a laissé ses taux inchangés entre 3,5% et 3,75%, lors de la première réunion présidée par Kevin Warsh, accompagnant la décision d'un message plus restrictif que prévu. Le dot plot indique en effet des taux à 3,8% fin 2026, contre 3,4% attendus en mars, alors que presque tous les membres du FOMC nous continuons de voir des risques à la hausse pour l’inflation. Parmi les facteurs d’attention figurent également les éventuelles répercussions du conflit entre Israël et l’Iran sur prix de l'énergie. Dans ce contexte, le données sur l'emploi Cela donne un peu de répit aux marchés, mais cela ne représente pas encore le signe d’un tournant dans la politique monétaire. La thèse d'investissement à long terme sur Bitcoin reste liée à l'incertitude sur les politiques économiques et au rôle de l'actif comme couverture potentielle dans un scénario d'inflation persistante ; à court terme, cependant, la dynamique de la liquidité mondiale et des taux réels continue de prévaloir.

Si le tableau macro reste prudent, les signaux provenant du marché du Bitcoin apparaissent de plus en plus constructif. Après avoir déployé environ 39 milliards de dollars en Bitcoin lors du pic du marché d'octobre 2025, les grands investisseurs ont progressivement cessé de vendre et, au cours des deux dernières semaines de juin, sont revenus à accumuler de manière décisive. Le soi-disant baleines ils ont acheté environ 270 000 Bitcoins, pour une valeur estimée à 16,7 milliards de dollars, concentrant leurs achats dans la zone des 59 000 $. Les données de Glassnode confirment également ce changement : les investisseurs à long terme sont de retour en un phase de accumulation clair début juillet. Il s’agit d’un renversement significatif par rapport à ce qui avait été observé il y a quelques semaines à peine et représente l’un des signes les plus encourageants de la phase actuelle du marché.

Même moi flux ils racontent une histoire moins négative que ne le suggère le sentiment. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties nettes d’environ 3 milliards de dollars au premier semestre 2026, poussant leur solde cumulé en territoire négatif pour la première fois depuis leur lancement, après deux mois consécutifs de rachats records entre mai et juin. Cependant, la comparaison avec l'énorme afflux enregistrés à la même période par les ETF liés à l’intelligence artificielle suggèrent une lecture différente : plutôt qu’un abandon de la thèse d’investissement sur Bitcoin, il y a eu une rotation du capital vers la thématique qui domine aujourd’hui le marché. En d’autres termes, Bitcoin a été vendu pour financer le commerce de l’IA, et non parce que ses fondamentaux ont échoué. Historiquement, des rotations comme celle-ci ont tendance à s’essouffler à mesure que le thème le plus occupé perd de son élan. Un premier signal en ce sens est peut-être déjà arrivé le 3 juillet, lorsque les ETF ont enregistré le premier jour de collecte après dix séances consécutives de décollecte, avec des souscriptions nettes de 229 millions de dollars.

Là prudencecela reste néanmoins un incontournable. La Réserve fédérale continue de maintenir une politique restrictive et le marché est encore loin d'un scénario d'assouplissement monétaire. Mais dans le même temps, l'un des principaux éléments de faiblesse de ces dernières semaines a disparu : le retour à l'accumulation par baleine réduit considérablement le risque de pressions de vente supplémentaires de la part des investisseurs à long terme. L'attention se porte désormais surtout sur les ETF, où il faudra observer une stabilisation plus durable des flux pour confirmer le changement de tendance. Par ailleurs, certains facteurs d'incertitude demeurent, comme la pression potentielle résultant des ventes futures de Stratégie (MSTR), des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, qui continuent d'alimenter à la fois les primes de risque pétrolier et les craintes d'un ralentissement économique, et un environnement réglementaire moins favorable, avec des chances de plus en plus minces que la loi CLARITY soit adoptée d'ici la fin de l'année.

Dans l’ensemble, la situation est meilleure aujourd’hui solide par rapport à il y a quelques semaines. Les données macro ont donné un peu d'oxygène au marché, mais ce sont surtout les fondamentaux du Bitcoin qui ont montré une amélioration : le retour à l'accumulation de baleines et les premiers signes de stabilisation des flux sur les ETF renforcent l'hypothèse selon laquelle le marché construit un plancher cyclique. Il manque toujours un catalyseur capable d’en déclencher un nouveau phase haussièremais les éléments étayant un scénario de consolidation progressive deviennent de plus en plus convaincants.

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