Chute du Bitcoin et chute des bons du Trésor : quelle sera la prochaine décision de la Fed ?

La phase actuelle des marchés financiers se caractérise par une nette décorrélation entre les progrès de cryptoqui est en forte baisse depuis maintenant 5 mois, par rapport aux marchés fonctionnerje suis toujours dans la zone de leurs maximums respectifs. Cette semaine encore, ils ont enregistré nouveaux ATH le Dow Jones aux États-Unis et l'EuroStoxx en Europe.

Désalignement entre les crypto-monnaies et les indices boursiers

On peut clairement observer la faiblesse des crypto-monnaies à partir de ce graphique à partir de 2025ce qui montre une nette divergence par rapport aux autres actifs financiers. LE'or Et argent ont enregistré les meilleures performances, avec l'argent à +160% suivi des indices boursiers avec le Dax à +24,50% suivi du Nasdaq à +15%. Les deux pires sont Bitcoin suivi de Éthereum une perte de -42%.

Dans ce scénario, l’attention portée aux décisions de l’entreprise reste en arrière-plan constant Réserve fédérale et d’éventuelles réductions futures des taux d’intérêt. Cette semaine, le sentiment a changé suite à la publication de chaque donnée macroéconomique. En outre, il existe un niveau élevé d'incertitude quant à la nouvelle approche qu'adoptera le nouveau président désigné, Kévin Warsh.

Baisse des rendements et attentes concernant la nouvelle Fed

On peut observer la tendance des obligations d'État mondiales, à la baisse, tant aux États-Unis qu'en Europe, pour s'orienter sur les anticipations de politique monétaire des marchés. Là baisse des rendements suggère que le marché intègre une approche moins restrictive.

Toutefois, cela ne suffit pas pour tirer des conclusions définitives, car les rendements baissent également en raison d’autres facteurs macroéconomiques.

Normalisation de courbe

Le graphique ci-joint met en évidence baisse des rendements des bons du Trésor américain sur les obligations à 2 ans et à 10 ans. L'obligation à deux ans évolue dans une nette tendance baissière dans la zone des 3,41%, tandis que l'obligation à dix ans s'échange autour de 4,05%.

En partie basse, le spread 10Y–2Y est est revenu positif à +0,64%, indiquant que le rendement à long terme est à nouveau supérieur à celui à court terme. Ce retour en territoire positif signale un phase de normalisation après l’inversion de 2022-2023.

Historiquementle retour à une configuration positive se produit lorsque le marché commence à intégrer un ralentissement économique et d’éventuelles baisses de taux futures, avec des attentes de moindre pression monétaire à moyen terme.

Taux de la Fed, liquidité et crypto

L'évolution des rendements est étroitement liée aux attentes en matière de taux de la Réserve fédérale. Crypto-monnaies En particulier, ils sont très sensibles à la liquidité mondiale ; des taux élevés signifient un effet de levier plus faible, un moindre appétit pour le risque et des flux plus faibles vers le secteur.

Signaux convergents des marchés obligataires européens

Nous avons une situation où même moi Rendements des obligations d’État européennes ils nous offrent une confirmation du scénario déjà observé aux Etats-Unis.

Le Bund allemand évolue autour de 2,76%, tandis que la France et l'Italie évoluent respectivement dans la zone des 3,35% et 3,40%, le tout dans une phase baissière. Ce la tendance est cohérente avec la baisse des bons du Trésor américain et renforce l'idée selon laquelle les marchés intègrent un ralentissement de la croissance et des politiques monétaires moins restrictives.

Nous rapportons également un graphique de la tendance du prix sur dix ans Européens : OAT française, Bund allemand et BTP italien. Les trois graphiques semblent prêts pour une nouvelle période haussière. En particulier, leItalie c'est celui qui performe le mieux depuis quelques mois maintenant.

Dynamique graphique des taux Bitcoin et Fed

Dans la pièce jointe, nous présentons un aperçu graphique à long terme dans lequel vous pouvez observer la relation entre la tendance du Bitcoin et le taux effectif des fonds fédéraux. On observe que les phases de forte expansion du BTC coïncident avec des périodes de taux bas ou de politiques monétaires accommodantes, comme après la baisse de 2020.

En revanche, la hausse agressive des taux entre 2022 et 2023 s’est accompagnée d’une phase de pression sur les prix et de consolidation. Cependant, dans la phase la plus récente, malgré la stabilisation des taux, Bitcoin a perdu environ 40 % depuis octobre, signalant un contexte fragile. Cependant, ces dynamiques et réponses aux mouvements de taux se construisent au fil des mois.