Les taux élevés et les rendements obligataires divisent la Fed, la BCE et la Banque du Japon. En attendant l'intervention de Warsh à Jackson Hole puis au FOMC en septembre
Le colloque de Jackson Trou les travaux s'ouvrent aujourd'hui dans le Wyoming et les marchés attendent la première intervention demain Kévin Warsh en tant que président de la Fed. Le rendement de l'obligation américaine à dix ans est d'environ 4,660%, la France paie 4,100% et dépasse l'Italie à 4,081%. FedWatch ne prévoit aucune baisse des taux d'intérêt mais une augmentation en 2026. Pour la réunion de décembre, il attribue une probabilité de 73,8 % à au moins une augmentation.
Jackson Hole ouvre les débats avec l'attente de Kevin Warsh
Le colloque économique de Jackson Trou se tient d'aujourd'hui au 29 août à Jackson Lake Lodge, Wyoming, organisé comme chaque année par la Réserve fédérale de Kansas City. L'édition rassemble environ 120 banquiers centralistes, économistes et universitaires de plus de 70 pays. Le thème de cette édition concerne l’innovation financière et ses implications pour les paiements, un domaine qui touche de près les stablecoins et les infrastructures de marché. L'événement clé arrive demain dans la matinée américaine, lorsque Kévin Warsh prononcera son premier discours à Jackson Hole en tant que président de la Fed. Ses propos auront doublement de poids car ils tombent à 19 jours de la réunion de la Fed FOMC du 16 septembre.
Les rendements des obligations d’État restent élevés partout dans le monde
Les retours de Obligations d'État après dix ans, ils restent à des niveaux élevés dans toutes les grandes économies. Le Trésorerie Les rendements américains 4,660%, en légère baisse dans la séance, alors que le Dixième anniversaire de la France s'élève à 4,100% et dépasse le BTP italience qui s'élève à 4,081%. Le dépassement de la France sur l'Italie est le fait le plus marquant de ces derniers mois, car il bouleverse une hiérarchie historique du marché obligataire européen. Le Bund Part allemande à 3,248% et reste la référence la plus basse de la zone euro. Le décennie japonaise à 2,891%, il se situe cependant aux plus hauts niveaux de toute la série depuis 2008, signe que la normalisation des taux a également atteint Tokyo.
Taux américains selon les probabilités de FedWatch
Le taux effectif sur Fonds fédéraux il s'établit à 3,63%, dans la fourchette cible comprise entre 3,50% et 3,75%. Le FedWatch du CME Group, l'outil qui dérive les probabilités des mouvements de la banque centrale américaine à partir des prix à terme, exclut de fait une baisse. Pour la réunion de 16 septembre le marché voit tarifs fermes à 64,1% et une augmentation d'un quart de point à 35,9%. Pour la réunion de 9 décembre les scénarios optimistes totalisent 73,8%, le scénario le plus probable étant de 45,4% dans la fourchette comprise entre 3,75% et 4,00%.
L'Europe reste à la traîne face à la BCE mais les faucons font pression
Là Banque centrale européenne elle maintient le taux à 2,40%, après la hausse d'un quart de point décidée en juin. La distance avec la politique monétaire américaine reste grande. La différence entre le taux effectif de la Fed et celui de la BCE est d'environ 123 points de base. Pendant ce temps, au sein du conseil d'administration de Francfort, la tension monte pression des faucons pour une nouvelle augmentation immédiateavec Isabel Schnabel convaincue que l'inflation ne reviendra pas à l'objectif aux taux actuels. La Banque d'Angleterre s'établit à 3,75% et la Banque du Japon à 1,00%. Dans ce contexte, chaque mot de Warsh sur l’inflation et la croissance peut modifier les attentes pour septembre et décembre.