Ce n’est pas un grand ami du Bitcoin, il a prédit 10 des 3 dernières crises. Et il dit que nous sommes enfin là.
Le front s'agrandit chaudièresc'est-à-dire des analystes, des traders, des gestionnaires de fonds et des journalistes financiers qui estiment que nous sommes au milieu d'une bulle, du moins sur le front des actions. Bloombergdans son excellente chronique Lots impairsje suis revenu sur une déclaration relativement récente de la légende des marchés Jérémy Granthamce que beaucoup avaient ignoré en juin.
Grantham n'est certainement pas un novice : il a cofondé GMO en 1977, lancé le premier fonds indiciels de l'histoire et s'est bâti une réputation de grand anticipateur des crises financières. Quand il parle, pour ainsi dire, beaucoup de gens l'écoutent.
Le signal de la bulle
Il existe de nombreux signes d’une bulle. Nous en avons également analysé plusieurs sur ce site, notamment celui-là Indicateur Buffett qui fait peur à beaucoup depuis trop longtemps. Depuis que parler de bulles fait la une des journaux, beaucoup continuent d’expérimenter des théories plus ou moins solides, plus ou moins rationnelles et… plus ou moins intelligentes.
Ce sera à nos lecteurs de juger à quelle catégorie appartient la prédiction. Jérémy Granthamqui a déclaré – comme le rapporte Bloomberg :
L’un des facteurs les plus révélateurs à suivre est le moment où les leaders du marché haussier précédent commencent à sous-performer tandis que le reste du marché continue de progresser.
Selon Grantham, cette tendance signalerait une rotation des investisseurs des actifs plus risqués vers des actifs moins risqués, dans un cycle qui serait capable, au moins dans un premier temps, de masque certaines difficultés.
Le graphique semble assez emblématique, une sorte de photographie précise de ce qu'il énonce Grantham. En bleu le Magnificent 7, en rouge le S&P 500.
Le tableau est encore plus clair si l'on regarde le graphique qui compare plutôt l'indice Bloomberg 500 SANS le magnifique 7 en vert, l'indice Bloomberg 500 UNIQUEMENT avec le magnifique 7 (en rouge) et le Russell 2000, en vert.
Si Grantham avait raison…
Si Grantham avait raison, probablement oui, ce qui s’est passé le mois dernier serait un indicateur relativement clair de l’arrivée d’une bulle boursière.
Il convient toutefois de noter qu'une partie importante de jambe baissée ce qui est visible sur le graphique est en réalité dû aux mauvaises performances de Google et Tesla dont Alex Lavarello vous a déjà parlé ici et qui étaient conditionnés par les résultats trimestriel pas excellent.
Bitcoin et crypto : que feront-ils en cas de bulle ?
Jeremy Grantham n'est pas un grand fan de Bitcoin. Juste à la fin du mois de juin, il a déclaré publiquement que Bitcoin atteindrait zéro, bien qu’il n’ait pas proposé d’horizon temporel.
Année après année, décennie après décennie, pas avec fracas, mais avec un gémissement.
Citation apprise par Les hommes creuxpoème extraordinaire de TS Eliot.
Un homme de la finance qui ne reflète pas ce cliché qui voudrait que les coquelicots de Londres et de New York soient arides, insensibles à la beauté et à la poésie.
Les prédictions correctes de Grantham (et celles qui ne sont pas si correctes)
Jeremy Grantham a une longue histoire de prédiction des bulles, ce qui a largement contribué à sa réputation, à la fois positive et négative.
| Période | Bulle / marché | Ce que Grantham a dit | Résultat |
|---|---|---|---|
| Fin des années 80 | Japon | Il a souligné à juste titre les prix excessifs des actions japonaises | Raison de Grantham |
| 1998-2000 | Point com | Il a souligné à juste titre les prix excessifs des actions liées à Internet | En réalité, il a commencé à parler de bulle longtemps à l’avance, manquant une partie de la hausse. |
| 2005-2007 | Logement / crédit | Bulle généralisée, alimentée par un crédit trop facile | Encore tôt, mais correct |
| 2013-2018 | Actions américaines | Il a indiqué à plusieurs reprises l'arrivée de la fin, mais sans conséquences | Mauvaise prédiction |
| 2020-2021 | Bulle épique | Il a défini le marché américain comme l'une des grandes bulles historiques | Fort déclin en 2022, mais pas d’effondrement structurel. Prévisions partiellement correctes |
| 2022-2023 | Superbulle | Il a parlé d'une super bulle boursière, obligataire et immobilière. | Faux |
| 2024-2026 | IA / Magnificent Seven / Actions américaines | En réalité, Grantham parle depuis un certain temps de la bulle des Magnificent 7 et des actions américaines. | A vérifier, même si beaucoup de temps s'est écoulé depuis la première prédiction en ce sens |