Bitcoin est peut-être enfin proche du fond, mais il y a une analyse plus complexe à faire.
Au cours de la séance d'hier, Bitcoin a subi une nouvelle attaque baissière de la part des ours, les prix tombant en dessous des plus bas annuels – environ 58 100 $ – juste avant un rebond technique. Le mouvement a poussé de nombreux petits investisseurs à vendre leurs positions à perte, alors que la part de l'offre globale restait en état sous l'eau a atteint le niveau le plus élevé du cycle de marché actuel.
Juste à ce moment 46% de l'offre en circulation de Bitcoin est bénéficiaireou plus précisément, selon la lecture des données en chaîne, avec le dernier prix de transfert inférieur au prix du marché. Nous parlons d’un chiffre très important qui a historiquement toujours accompagné la cryptomonnaie vers un creux pluriannuel, puis favorisé un retour progressif et lent au régime de marché haussier.
Cette fois aussi, l'histoire pourrait se répéter, et nous ne pouvons nier que nous sommes au moins proches d'une zone de plausible inversion. Attention cependant, car malgré cela, les turbulences ne sont peut-être pas encore terminées. Il manque encore un élément pour clôturer parfaitement le schéma cyclique de rentabilité des détenteurs.
Bitcoin : une offre rentable atteint de nouveaux plus bas du cycle
Statistiquement, l'offre de Bitcoin ça bouge presque toujours supérieur à 50 % dans des conditions de profit: elle tombe rarement en dessous du point de parité par rapport à l'offre perdante, et quand cela arrive, cela signifie que la cryptomonnaie connaît d'importantes baisses par rapport aux plus hauts historiques, si lourdes qu'elles mettent une grande partie des détenteurs en difficulté.
La dernière fois que nous avons atteint un niveau de 46 %, c'était immédiatement après effondrement de FTX – en novembre 2022 – quand Bitcoin il se négociait à peine plus de 16 000 $. Nous nous rapprochons désormais des mêmes pourcentages, avec un prix de la monnaie qui a presque triplé par rapport à ce contexte.
De nombreux analystes commencent déjà à considérer que formation d'un bas pour Bitcointandis que le parc à bœufs du marché – terrifié par les dernières ventes massives – craint un nouvel effondrement désastreux capable de ramener la monnaie en dessous de 40 000 dollars.
La vérité se situe probablement entre les deux : certains facteurs laissent en effet penser que le bas du cycle – bien que idéalement proche – n’est pas encore atteint, tandis que d’autres suggèrent qu’il est très peu probable qu’il revienne en dessous des niveaux de décembre 2023.
Pourquoi est-il peu probable que Bitcoin baisse encore longtemps ?
Le marché baissier du Bitcoin est peut-être presque terminé, et une poursuite baissière froide pendant encore plusieurs mois serait exclueau moins sur la base de l'histoire données en chaîne. En fait, si les prix devaient baisser beaucoup plus, une autre partie de l’offre en circulation se retrouverait à perte, ce qui aboutirait aux niveaux les plus bas de l’histoire en termes de rentabilité relative.
En particulier, le Objectif de 40 000 $ il est particulièrement complexe à casser, étant donné qu'il représente le niveau d’accumulation le plus élevé au cours des 5 dernières années (en dessous du prix de marque). Une rupture de ce seuil signifierait plonger une grande partie de l’offre sous l’eau, dans une situation où plus de la moitié de l’offre saigne déjà, ainsi que détruire un support fondamental pour l’équilibre à long terme du Bitcoin.
Évidemment, tout peut arriver sur les marchés, mais d'un point de vue purement psychologique, il semble extrêmement difficile de pouvoir mobiliser les prix vers un objectif qui induirait les investisseurs à des niveaux de stress bien plus élevés que ceux enregistrés lors des creux des 3 derniers marchés baissiers. Il est plus plausible qu’entre-temps la demande revienne à émerger avec vigueur, les mains fortes achetant ce que les plus faibles ont laissé sur la table.
Pourquoi le fond n’a-t-il pas encore été atteint ?
Il est clairement possible que 58 100 $ soit en réalité le bas du cycle, mais Quoi qu’il en soit, la possibilité d’une nouvelle baisse ne peut être exclue.. Les raisons de cette réflexion sont multiples : la première est que les titres à court terme sont actuellement dans une phase de panique, effrayés par les nouvelles négatives et avec une émotivité particulièrement sensible aux mouvements de prix.
Ce facteur augmente le risque de vente panique sur une cohorte qui, historiquement, a toujours capitulé avant d’atteindre le fond. Et à l’heure actuelle, les termes à court terme ne sont pas encore complètement exclus.
Le deuxième élément concerne le fait que, à un niveau plus générique (sans distinction entre STH et LTH), le rapport entre les bénéfices et les pertes réalisées il n'est pas encore aux mêmes niveaux que les creux des cycles précédents. Sur une moyenne de 30 jours, le ratio actuel atteint 0,55, une valeur bien supérieure au 0,2 enregistré au cours de toutes les années baissières de l’histoire du Bitcoin.
Cela signifie que si l’histoire devait se répéter, les investisseurs devraient subir quelques pertes supplémentaires avant de toucher officiellement le fond et de recommencer.
Conclusions : qu’attendre du Bitcoin dans les mois à venir ?
Potentiellement, toutes les cartes sont disponibles pour mettre à jour un nouveau minimum, atteignant peut-être le Niveau de 53 500 $qui représente le seuil de « prix réalisé » de Bitcoin, soit le prix de chargement moyen de l'offre globale. Entre autres choses, il s’agirait d’un mouvement qui s’adapterait parfaitement au schéma cyclique de la cryptomonnaie, comme au cours des 3 derniers cycles de marché, il y a toujours eu un croisement baissier de ce niveauà partir duquel il a ensuite redémarré vers le haut.
D’un autre côté, il semble peu probable que nous puissions prolonger le marché baissier beaucoup plus longtemps et ramener les prix du Bitcoin bien en dessous du prix réalisé, pour les raisons évoquées jusqu’à présent. L'hypothèse la plus admise reste celle d'une ultime poussée baissière qui déclencherait la capitulation des investisseurs, pour ensuite consolider aux plus bas pendant quelques semaines ou mois et entamer un lent et progressif redémarrage à la hausse.