Bitcoin reste équilibré entre les flux négatifs à l’étranger et l’attitude haussière des traders d’options. Tout sera décidé la semaine prochaine.
Bitcoin est sur le point d’entrer dans l’une des phases les plus délicates et les plus importantes de ce cycle de marché. Les prochaines séances seront marquées par le calendrier trimestriel aux Etats-Unis, où sont attendus les états financiers des grandes sociétés cotées, dont Apple, Amazon, Microsoft et Meta, dont les résultats auront forcément un certain impact sur le monde des actifs risqués. Entre-temps, il y aura également quelques événements sur le front macroéconomique, le plus important étant certainement la décision de la Fed en matière de taux d'intérêt.
À l'heure actuelle, plusieurs forces motrices tentent d'influencer l'évolution des prix du Bitcoin, les flux institutionnels restant vendeur netalors que les investisseurs sur les marchés dérivés continuent de construire des positions haussières avec un horizon tourné vers 31 juillet. Pourquoi cette date ? Parce que c’est une échéance où plusieurs milliards de dollars sont en jeu et où de nombreux traders placent leurs espoirs dans la poursuite du rallye.
Bitcoin, rapports trimestriels et données américaines : la situation macroéconomique apporte toujours de l'incertitude au secteur de la cryptographie
Dans ce contexte plein de stimuli et de catalyseurs possibles, Bitcoin reste encore relativement pas très intéressant pour les investisseurs de Wall Street. Bien que la devise ait récupéré 13% sur les graphiques depuis les plus bas de juillet, les opérateurs étrangers continuent de maintenir une attitude particulièrement prudente, comme en témoigne le Indice premium Coinbasequi reste fortement en territoire négatif.
Pendant ce temps, l'indice de cupidité et de peur montre également un sentiment toujours très sombre, tandis que les flux d’ETF spot se redressent légèrement après un mois entier au cours duquel seules d’importantes sorties de capitaux ont prévalu. Au moment de la rédaction de cet article, le $ BTC se négociait à 65 344 $, avec des prix bien inférieurs à la moyenne mobile exponentielle sur 200 jours, un indicateur qui définit souvent la tendance générale du marché dans l'analyse technique, agissant comme un tournant entre les phases haussières et baissières.
Dans le même temps, le Flux de vente natif de Bitcoin sur les échanges centralisés, il reste élevé. Début juin, une vague d'entrées massives s'est produite en raison de la chute rapide des prix qui a plongé de nombreux investisseurs dans l'eau, déclenchant la vente panique des cohortes les plus stressées. Aujourd'hui, en réalité, la situation s'est nettement améliorée, la variation nette des flux à 30 jours étant en nette contraction par rapport aux pics négatifs de juin.
La pression à la vente semble s’atténuer quelque peu, même si le tableau d’ensemble ne montre pas encore une forte demande structurelle. Il sera important de voir comment cet indicateur évolue et s'il s'accompagnera de nouveaux flux positifs du côté des ETF et d'un assouplissement du Coinbase Premium.
Les investisseurs sur les marchés dérivés ont confiance dans Bitcoin : les yeux rivés sur le 31 juillet
En revanche, les opérateurs du marché des options se présentent avec une approche plus constructive et haussière. Demain, vendredi 24 juilletil y aura l'expiration des contrats Bitcoin pour une valeur totale de 1,14 milliard de dollarsoù nous voyons plusieurs appels ITM. Mais la date la plus importante de l'été (et probablement de l'année) est celle du 31 juilletquand les positions seront accumulées pour 9,7 milliards de dollars.
Selon où se situera Bitcoin à cette date, de nouveaux scénarios haussiers ou baissiers vont potentiellement s'ouvrir, avec le positionnement des opérateurs qui pourrait fortement influencer la couverture des teneurs de marché et donner une impulsion significative dans l'une des deux directions.
Pour le 31 juillet, la répartition des intérêts ouverts basée sur les différents prix d'exercice est complètement différente par rapport à l'expiration de demain. Comme nous l'avons déjà mentionné la semaine dernière, les traders se préparent à viser 70 000 $avec de nombreuses positions érigées en dieux spread d'appel haussier avec extrémité supérieure fixée à 72 000 $. Ce n’est pas un hasard si ces deux cibles sont aussi les frappes où l’on trouve la plus forte concentration d’OI, pour une valeur totale de plus de 3,3 milliards de dollars.
Les investisseurs en options s’attendent à ce que Bitcoin progresse encore et dépasse l’objectif de 70 000 $ tout en restant simultanément en dessous de 72 000 $ pour maximiser les gains. Si oui, pour la crypto-monnaie, ceci ce serait un excellent résultat capable de ramener les prix au-dessus de la base de coûts des détenteurs à court terme, facteur indispensable pour pouvoir s'étendre à la hausse.
Max Pain Price et Skew delta 25 indiquent un scénario favorable
Alors que les investisseurs visent une poursuite du rallye la semaine prochaine, deux signaux très intéressants (et potentiellement haussiers) se font jour sur le front des options. Le premier concerne la tendance de prix du Bitcoin par rapport à Prix maximum de la douleurun niveau qui indique le point où les acheteurs d’options subiraient les plus grandes pertes, donc où les vendeurs d’options gagneraient le plus.
Généralement, lorsque Bitcoin est supérieur au prix Max Pain (calculé comme la valeur globale des expirations à 1 semaine, 1 mois, 3 mois et 6 mois), c'est un signal positif pour les prix, tandis que lorsqu'il est inférieur à cette valeur, cela représente une donnée négative. C'est parce que la distance entre les deux prix influence la manière dont les teneurs de marché doivent se couvrir pour maintenir un delta neutre, ce qui implique par exemple un flux d'achat spot si le Max Pain Price était inférieur au prix de la cryptomonnaie.
Eh bien, nous sommes actuellement de retour au-dessus de ce niveau, après un mois de juin largement négatif.
Dans le même temps, nous constatons que les traders réduisent fortement la demande de protection contre les baisses, comme le souligne l'indicateur. Delta biais 25 qui montre un effondrement sur les maturités 1 semaine, 1 mois et 3 mois. Cela signifie que les options de vente coûtent relativement moins cher aujourd’hui qu’il y a quelques semaines, même si elles restent légèrement plus chères que les options d’achat.
En tout cas, ce qui nous intéresse, c'est que les traders réduisent leurs paris baissiersmettant en évidence une nette amélioration de l’approche, qui passe de la défensive à l’offensive.
Qu’attendre du Bitcoin jusqu’au 31 juillet ?
Il est difficile de dire exactement qui l'emportera entre les flux institutionnels et les paris des traders dans le secteur des options. Par ailleurs, comme anticipé au début, le contexte macro des rapports trimestriels et la prochaine décision de la FED pourraient influencer en partie le sort à court terme du Bitcoin, ce qui changerait les cartes en jeu jusqu'au 31 juillet.
Si la pièce a réussi à atteindre au moins au-dessus de i 68 000 $ (Base des coûts STH) à la fin du mois, ce serait un signal important à partir duquel consolider et jeter les bases d'une nouvelle avancée. Un mouvement au-dessus de moi 70 000 $ ce serait encore plus important, mais ce serait là alors la réaction en chaîne doit être vérifiée des opérateurs et comprendre si les investisseurs de long terme en profiteraient pour clôturer des positions perdantes (achetées au 4ème trimestre 2025).
En revanche, un rebond en dessous du 61 000 $ cela pourrait considérablement compliquer le scénario pour Bitcoin, inversant potentiellement les flux de couverture MM et offrant une nouvelle poussée directionnelle à la baisse, à partir de laquelle nous atteindrions alors probablement de nouveaux plus bas.
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