Bitcoin, le marché baissier pourrait durer plus longtemps que prévu

Après des mois de corrections éprouvantes, les investisseurs en crypto se demandent si le marché baissier du Bitcoin touche à sa fin et combien de temps il faudra encore avant que les ours n'entrent officiellement en hibernation. L’analyse des données en chaîne nous offre une indication précieuse, mais en même temps pas vraiment rassurante pour les haussiers : par rapport aux cycles précédents, le cycle actuel pourrait durer plus longtemps que ne le supposent actuellement la plupart des analystes.

Depuis 2014, chaque marché baissier de Bitcoin a duré en moyenne de 320 à 385 joursen considérant la cassure baissière de la moyenne mobile sur 200 jours (200DMA) comme point de départ et le minimum marqué sur le graphique comme point d'arrivée. Logiquement parlant, étant donné que le dernier cycle baissier il s'est prolongé pendant 260 joursbeaucoup s’attendent à ce que le fond atteigne approximativement au quatrième trimestre de l’année. Malheureusement, la situation actuelle est plus complexe que par le passé.

Marché baissier du Bitcoin : une grande densité d'offre achetée à des prix élevés

De nombreux experts s'accordent à dire que depuis Octobre puis le beau temps reviendra au marché Bitcoinet plus généralement à travers l’ensemble du monde crypto. En réalité, cependant, il n’est pas si évident que le cycle actuel doive respecter le timing des marchés baissiers précédents. Il y a quelques jours Alex Lavarello nous a fourni une lecture plus analytique et conservatrice de la situation, en analysant données de la cycles de réduction de moitié et niveaux clés.

Aujourd'hui, nous essayons d'ajouter une étude complémentaire, sans toutefois trop nous concentrer sur le facteur temps, en accordant plutôt une plus grande priorité aux autres données en chaîne, à partir de comment l’offre est répartie sur toute la courbe des prix. À cet égard, examinons l'indicateur « Densité d’offre réalisée »qui mesure simplement la concentration de l’offre qui a évolué pour la dernière fois dans une fourchette de ± 15 % par rapport au prix actuel.

Cette mesure nous indique essentiellement quelle quantité d’offre a été achetée à proximité d’un certain niveau, déterminant les domaines ayant le plus grand impact potentiel sur le prix. Eh bien, nous pouvons voir sur le graphique comment le dernier record absolu a été créée en collaboration avec une offre très densenettement plus élevé que lors des cycles précédents.

Cela nous fait comprendre comment un grand nombre d’investisseurs ont acheté du Bitcoin proche de l’ATH, leur part de l’offre restant pratiquement « bloqué » à un prix de base élevé. En d'autres termes, le processus de « élimination » de ces pertes latentes ça peut prendre plus de temps par rapport à ce qui s'est produit lors des marchés baissiers précédents, où le stress était moins concentré sur les plus hauts.

Bitcoin, l’offre change de mains

Comme tout marché baissier qui se respecte, l’offre de Bitcoin passe des mains faibles aux mains fortes. Chaque cycle baissier a connu le même schéma : des spéculateurs stressés ont subi d'importantes pertes et ont vendu leurs actions à de nouveaux acheteurs. Warren Buffett, s’il était partisan du Bitcoin, définirait le mouvement comme le « distribution des richesses des impatients aux patients ».

Selon les données en chaîne, cela le changement de propriétaire est en coursbien que probablement encore loin d’être achevé. À partir du graphique de la répartition de l'offre entre les détenteurs à long terme et les détenteurs à court terme, nous voyons comment ils existent actuellement transferts importants autour de la fourchette de 59 000 $ à 70 000 $. De nouveaux acheteurs sont récemment entrés dans cette zone (labellisée STH, c'est-à-dire actifs dans les 6 mois), qui absorbent les pertes de ceux qui ont acheté entre le quatrième trimestre 2025 et le début du premier trimestre 2026.

Il existe effectivement également un autre niveau très intéressant sur le graphique, à savoir celui de 84 500 $ (pic bleu), qu'il convient cependant d'ignorer car il représente une réorganisation interne des réserves de Coinbase, et non un véritable échange entre différents acteurs du réseau.

Pourquoi ce processus de changement de mains n’est-il pas considéré comme terminé ? Pourquoi il y a encore de grosses pertes à rattraperen particulier de tous ceux qui ont acheté du Bitcoin pour environ 90 000 $. Cependant, en même temps, un changement total sur le marchéqui pourrait définir les niveaux de charge moyens pour le prochain cycle.

Les investisseurs à court terme tentent de pousser Bitcoin

L’indicateur que nous venons de voir se confirme dans la répartition du « Cost Basis » relatif à la cohorte STH Bitcoin. Comme le rapporte Cryptovizart, nous pouvons voir combien récemment titulaire à court terme avoir entré la crypto-monnaie avec un prix de chargement compris entre 62 000$ et 65 000$.

Il n’y a évidemment pas la même intensité enregistrée près des sommets, où le sentiment était plus prospère et où il y avait plus de FOMO dans l’air, mais ce dernier mouvement des STH met également en évidence l’intérêt considérable de la part des investisseurs à profiter des prix réduits.

Malheureusement, cette dynamique pourrait agir comme un une arme à double tranchant pour l'évolution des prix: Si Bitcoin ne parvient pas à se maintenir au-dessus de 62 000 $, bon nombre de ces nouveaux acheteurs pourraient décider de réduire leurs pertes, intensifiant ainsi la pression baissière. À l’inverse, une consolidation au-dessus de 65 000 $ pourrait soutenir davantage la reprise.

Le les prochaines séances hebdomadaires seront fondamentales établir les niveaux de rentabilité des différentes cohortes et comprendre comment ces investisseurs pourraient évoluer en fonction des scénarios de prix. L’espoir pour les haussiers est que les acheteurs les plus récents décident de conserver leurs pièces plutôt que de les redéployer, et en même temps que les détenteurs fortement sous-marins continuent de subir des pertes sans réduire leurs positions.

Mais globalement, la part importante de l’offre accumulée à des coûts élevés nous amène à penser que ce processus pourrait se poursuivre pendant longtemps. On ne sait pas combien de temps cela durera, du moins pour le moment, mais d’après les données, il semble que cela pourrait potentiellement s’étendre bien au-delà de l’objectif d’octobre.