Avec Orange Juice, une nouvelle société d'investissement est lancée aux États-Unis qui souhaite connecter les entreprises de taille moyenne avec une trésorerie Bitcoin. Selon la société, 40 millions de dollars ont été levés pour créer la société holding. La société a été fondée, entre autres, par des partenaires de la société Bitcoin VC Ego Death Capital, dont Jeff Booth, Lyn Alden, Nico Lechuga et Andi Pitt, ainsi qu'Adrian Steckel et son partenaire opérationnel Ruben Zweiban.
L'entrepreneur mexicain et défenseur du Bitcoin, Ricardo Salinas, participe en tant qu'investisseur principal. Orange Juice souhaite dans un premier temps acquérir des sociétés américaines générant entre un million et dix millions de dollars de cash-flow par an.
Pas un fonds de capital-investissement
L'entreprise reprend des petites et moyennes entreprises rentables et les accompagne dans des améliorations opérationnelles. Entre autres choses, les processus devraient être rendus plus efficaces et les coûts inutiles réduits. Cependant, les marques et les relations clients des entreprises doivent être largement conservées.
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La différence la plus importante par rapport aux fonds de private equity classiques réside dans l’horizon d’investissement. Alors que les fonds PE vendent généralement leurs investissements au bout de quatre à sept ans, Orange Juice est conçue comme une société à capital permanent. Les sociétés acquises doivent donc rester en possession du holding à long terme et ne doivent pas être préparées à une revente rapide.
Les flux de trésorerie sont destinés à financer les réserves de Bitcoin
Les bénéfices des sociétés acquises vont dans un premier temps à la société holding Orange Juice. Là, ils devraient être utilisés pour d’autres acquisitions, des investissements opérationnels ou pour constituer l’inventaire Bitcoin. De nouveaux emprunts ou capitaux propres ne devraient pas être nécessaires de manière permanente, mais devraient être utilisés uniquement lorsque des opportunités intéressantes se présentent.
Cela distingue le modèle des sociétés de trésorerie Bitcoin classiques telles que Strategy, qui ne génèrent pratiquement aucun résultat d'exploitation et doivent régulièrement émettre de nouvelles actions ou de nouvelles dettes pour de nouveaux achats de Bitcoin. Orange Juice s’appuie plutôt sur une base diversifiée d’entreprises rentables dont les bénéfices sont destinés à alimenter le trésor à long terme.
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La stratégie peut-elle survivre après une vente de Bitcoin ?
Lyn Alden décrit le concept comme une alternative aux rachats à fort effet de levier : « Les entreprises issues de fonds de capital-investissement ont des taux d'échec supérieurs à la moyenne parce qu'elles ont tendance à être fortement endettées. » Elle poursuit : « Au lieu de cela, nous souhaitons réellement détenir les entreprises que nous achetons, conserver leur caractère et les soutenir avec un bilan solide. » L’investisseur principal Ricardo Salinas met également l’accent sur l’approche monétaire : « Les flux de trésorerie sont rois et vous ne pouvez pas compter sur les gouvernements pour protéger la valeur de votre argent. »
Allons-nous rendre public ?
Orange Juice s'adresse en priorité aux entrepreneurs américains qui souhaitent organiser leur succession, diversifier leur patrimoine ou se retirer progressivement du quotidien dans le cadre d'un changement de génération. Pour ce groupe cible, un propriétaire à long terme pourrait être plus attractif qu'un investisseur qui envisage une revente ultérieure lors de son achat.
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Cependant, le modèle comporte également des risques, car de fortes hausses du prix du Bitcoin pourraient renforcer le bilan du holding, tandis que des pertes de prix importantes pèseraient sur la valeur du Trésor. De plus, Orange Juice doit d'abord prouver que plusieurs entreprises différentes peuvent être gérées efficacement sur le long terme sans nuire à leur indépendance et à leur culture d'entreprise.
A long terme, Orange Juice envisage une introduction en bourse. L'objectif est de faciliter l'accès au marché des capitaux et de rendre vos propres actions utilisables comme monnaie de rachat. Si la stratégie fonctionne, une nouvelle variante du modèle de trésorerie Bitcoin pourrait émerger : une société holding dont les avoirs en Bitcoin croissent à partir des bénéfices d’entreprises réelles et rentables – et non de l’alchimie des marchés financiers de Michael Saylor.
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