Bitcoin et Ethereum sont calmes, mais la faible volatilité pourrait ne pas durer longtemps

Bitcoin et Éthereum ils sont entrés dans une phase basse volatilité ce qui freine le marché de la cryptographie. Une donnée nous indique que les opérateurs s’attendent toujours à ce que cette phase se poursuive dans les semaines à venir. Le mouvement réel des prix produit par BTC et ETH, mesuré au jour le jour, se rétrécit.

Les deux volatilités du Bitcoin et de l’Ethereum, attendues et réelles

Pour comprendre à quel point cette phase est ferme, il est nécessaire d'observer deux mesures : la volatilité attendue et la volatilité réelle. Le premier s'appelle volatilité implicite (Volatilité implicite) et indique l'ampleur du mouvement attendu par le marché pour les prochaines semaines. Elle est obtenue en temps réel à partir des prix des options, des contrats qui donnent le droit d'acheter ou de vendre l'actif à un prix préétabli. Pour Bitcoin et Éthereum cette mesure est lue à travers les index VIVB et EVIV Suivi par Volmex. Ce sont les équivalents cryptographiques du VIXle fameux indice de « peur » de Wall Street faisant référence au S&P 500.

La deuxième mesure est la volatilité réalisée (Volatilité réalisée) et indique à quel point les prix ont réellement bougé, calculé sur les fluctuations des derniers jours. Le premier anticipe les attentes, le second revient sur le mouvement déjà intervenu.

Bitcoin, attentes et mouvement réel au plus bas

Sur Bitcoin la compression apparaît clairement sur les deux mesures de volatilité. Là volatilité implicitec'est-à-dire que l'espérance sur le graphique hebdomadaire du BVIV est de 36,68 et se situe au niveau de ces dernières années. C’est un niveau que le marché a rarement revu ces dernières années, et qu’il atteint à nouveau aujourd’hui.

Là Volatilité réalisée montre le même scénario, avec trois lignes lues en 33, 34 et 22 selon la fenêtre de calcul. La ligne bleue mesure les 120 derniers jours et se situe à 33, la ligne violette mesure les 90 derniers jours et se situe à 34.

Là ligne rouge au lieu de cela, il mesure les 30 derniers jours, la fenêtre la plus courte et la plus réactive, et est la plus basse à 22. C'est précisément cette courte période qui glisse vers le minimum, après la dernière poussée au-dessus de 80 début février.

Ethereum, même compression, un cran plus haut

Sur Éthereum l'image est identique, mais est placée un cran plus haut sur chaque mesure. La volatilité implicite sur le graphique hebdomadaire EVIV est de 48,89 et se situe aux plus bas de 2026, tout en restant au-dessus des plus bas absolus de 2023.

Là volatilité réalisée lit 45, 48 et 30, tous supérieurs aux lectures Bitcoin correspondantes. La ligne bleue sur 120 jours est à 45, la ligne violette sur 90 jours est à 48, la ligne rouge sur 30 jours tombe à 30. La raison est structurelle, car Ethereum bouge historiquement plus et sa volatilité reste régulièrement supérieure à celle du Bitcoin. Ici aussi, la courte fenêtre du 30 jours continue de baisser, après le bond au-dessus de 100 atteint début février.

Que dit une si faible volatilité ?

Les deux volatilités sont compressées en parallèle sur Bitcoin et Ethereum. La volatilité attendue reste toujours un peu supérieure à celle réalisée à court terme. Ceci est normal, étant donné que le prix des options intègre toujours une prime pour le risque futur. La volatilité tend cependant à revenir vers sa moyenne, une propriété que les techniciens appellent retour à la moyenne. Les compressions ainsi réalisées ne durent historiquement pas longtemps et ont souvent précédé dans le passé une nouvelle expansion. La compression ne donne jamais de signal sur la direction et ne dit pas quand. Il dit simplement qu'aujourd'hui, il coûte peu cher de se couvrir ou d'acheter du mouvement.