Actions : c'est une bulle ! L'indicateur du prix Nobel qui prédisait la crise des dotcom est à son maximum

Tout le monde aime les indicateurs historiques. Ils proposent une lecture simple des marchés et avec un seul chiffre ou une seule couleur, ils peuvent déclencher des discussions sans fin entre passionnés. Cependant, tous les indicateurs ne peuvent pas se targuer d’avoir été inventés par un prix Nobel. C'est le cas du CAPE (ou Shiller PE pour les amis), un indicateur qui signale lorsque les indices boursiers sont survalorisés. La mauvaise nouvelle ? La dernière fois que le niveau a été aussi élevé, nous n’étions qu’à quelques mois de la bulle Internet.

Sommes-nous déjà condamnés ? Nous avons analysé le graphique pour comprendre s’il y a ou non des raisons de l’ignorer, même si son auteur est effectivement l’un des plus célèbres.

Jamais aussi haut depuis la bulle Internet

À première vue, on pourrait croire que cet indicateur ne rend pas compte de toutes les crises. Certains de nos lecteurs pensent peut-être, en regardant le graphique, qu’ils en ont raté un très gros. Et donc que le modèle n’a aucune raison d’exister.

La référence est à la crise hypothécaire subprime ce qui a ensuite conduit à l’effondrement des marchés financiers, dans ce qui a été la plus grande crise financière jamais vue, peut-être même pire que celle de 29. Il n’est cependant pas difficile de comprendre pourquoi cet indicateur a « échoué » dans ces circonstances. Cette crise est née comme crise du créditqui avec le surestimation la bourse n’a rien à voir là-dedans.

Nous pouvons donc partir du graphique et considérer qu’il n’est peut-être pas précis à 100 % dans ses prévisions, mais qu’il mérite néanmoins une étude plus approfondie.

Quel est le ratio CAPE (acronyme de Ratio cours/bénéfice corrigé des variations cycliques) c'est que nous sommes dans une phase énorme surestimation du secteur des actions. Le Shiller S/Sc'est le nom de l'indicateur synthétique, qui divise en fait la valeur de l'indice de référence par la moyenne des bénéfices réels des 10 dernières années. Il prend donc en compte une histoire plus large et élimine du calcul le bruit des récessions exogènes (comme le COVID) ou des années extraordinaires.

Anticipe-t-il nécessairement la crise ?

Non, aucun indicateur ne fonctionne à 100 %. Cependant, le CAPE, qui fait partie du bagage de tout analyste, est un bon indicateur de prix historiquement. Cher du marché boursier aujourd'hui.

Le seuil d'alarme pour le Shiller S/S il était historiquement considéré comme supérieur à 30 points. Au-dessus de 40 points nous sommes dans des territoires historiquement antérieurs à des bulles importantes ou qui ont anticipé un avenir à court terme avec des rendements très faibles.

Pour avoir une idée plus précise de l’étendue du marché selon cet indicateur : nous sommes à plus du double de la moyenne historique.

Seulement dans une circonstance plus élevée que maintenant

Il convient de mentionner qu’une seule fois nous avons eu cet indicateur à ces niveaux. C'était la période entre 1999 et 2000, peu avant l'implosion du bulle Internetque beaucoup associent précisément à Bulle d'IA qui devrait exploser.

Il y a cependant autre chose à dire : les événements sur le graphique sont devenus plus extrêmes – et, par exemple, le niveau atteint en 29 a été égalé en 1997, date à laquelle les marchés connaîtront alors encore 3 années de hausse absolue et totale.

La question que tout le monde se pose est la suivante : pour vraiment s'inquiéter d'une éventuelle bulle, il faudra attendre d'être dans une bulle. score beaucoup plus élevé que le précédent, c'est-à-dire celui de bulle Internet? Si nous devions reproduire l'écart entre la crise de 29 et bulle Internetnous devrons probablement attendre jusqu'à 55-60.

Mais en attendant, il y a ceux qui donnent Bloomberg souligne à quel point une crise boursière est politiquement insoutenable aujourd’hui. Le raisonnement est intéressant et influence peut-être également le graphique ci-dessus.