L'assureur technologique chinois Zhibao a clôturé un placement de 154,7 millions de dollars entièrement payés en crypto pour ajouter 2 380 Bitcoins à sa trésorerie.
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La société chinoise de technologie d'assurance Zhibao Technology a clôturé un placement privé de 154,7 millions de dollars pour ajouter 2 380 Bitcoins à son bilan, dans le cadre d'une opération inhabituelle : les investisseurs ont effectué le paiement directement en crypto-monnaies au lieu d'espèces. Avec cette décision, la société basée à Shanghai devient la dernière société cotée à adopter une stratégie de trésorerie basée sur Bitcoin.
Selon les documents déposés auprès de la SEC, le placement a été entièrement financé en actifs numériques. Au lieu de souscrire des actions avec de l’argent, les participants ont livré du Bitcoin, que la société a consolidé en tant que réserve de trésorerie. Le résultat est un avoir de 2 380 BTC évalué à 154,7 millions qui donne son nom à l’opération.
Un transfert de trésorerie inhabituel avec Bitcoin en Asie
Le cas de Zhibao attire une double attention. D'une part, c'est une entreprise AssurTech —technologie appliquée au secteur de l’assurance— qui n’avait pas de profil lié au marché de la cryptographie. D’un autre côté, la mécanique de l’accord rompt avec le schéma habituel des entreprises qui accumulent du Bitcoin : elles lèvent normalement des capitaux en espèces ou par emprunt puis achètent la cryptomonnaie sur le marché. Ici, l’actif entre directement au bilan sans passer par un achat classique.
Ce détail a des implications pratiques. En recevant Bitcoin en contrepartie, la société évite d'exécuter des ordres d'achat qui pourraient faire varier le prix et transfère le risque d'obtention et de contribution des jetons aux investisseurs. Cela reflète également une volonté croissante de la part de certains détenteurs d’utiliser leurs cryptoactifs comme monnaie pour prendre des participations en actions.
La stratégie de trésorerie Bitcoin a été popularisée par le modèle de Strategy (anciennement MicroStrategy), la société de Michael Saylor qui a fait de l'accumulation de l'actif l'axe de son activité. Depuis lors, des dizaines de sociétés cotées – minières, technologiques et même des entreprises de secteurs autres que les crypto-monnaies – ont emboîté le pas avec plus ou moins d’agressivité. Le débat sur la mesure dans laquelle ce modèle peut être étendu est toujours ouvert, comme en témoigne la discussion autour des paris de Saylor et de leur influence sur le marché.
Ce que Zhibao gagne en accumulant du Bitcoin
Pour une société cotée aux États-Unis ayant des activités en Chine, l’ajout de Bitcoin au bilan constitue une mesure financière mais également de positionnement. La participation peut s'apprécier si le prix de l'actif augmente, mais cela expose également l'entreprise à la volatilité caractéristique du marché : une correction prononcée affecterait directement la valeur de ses réserves.
Le contexte réglementaire ajoute des nuances. La Chine maintient de sévères restrictions sur le commerce et l’exploitation minière des cryptomonnaies sur son territoire, tout en faisant pression pour sa propre monnaie numérique souveraine. Cette semaine encore, le pays a étendu le réseau de son yuan numérique avec de nouvelles banques opérationnelles, dans une direction opposée à celle des actifs décentralisés. Le fait qu’une société chinoise cotée à l’étranger structure une opération de cette ampleur entièrement en Bitcoin met en évidence le fossé entre la politique interne et les stratégies des entreprises présentes sur les marchés internationaux.
L'opération intervient à un moment où de grands acteurs financiers traditionnels se rapprochent également de l'actif. Récemment, Citi a annoncé qu'elle lancerait des services de garde de Bitcoin pour les clients institutionnels de Wall Street, un signe supplémentaire que l'infrastructure permettant aux entreprises de gérer les actifs cryptographiques dans leurs bilans mûrit rapidement.
Risques et lectures pour le marché
Les trésoreries d’entreprise en Bitcoin soulèvent des questions que les investisseurs surveillent de près. Parmi eux, l'exposition comptable aux fluctuations des prix, la liquidité effective de ces réserves face à un besoin urgent de liquidités et la gouvernance de la conservation des actifs. Une détention de 2 380 BTC est importante pour une entreprise de cette taille, amplifiant à la fois le potentiel de profit et de perte.
Pour le marché dans son ensemble, chaque nouvelle entreprise qui adopte le modèle renforce le récit du Bitcoin en tant qu’actif de réserve d’entreprise, même si elle concentre également l’offre entre les mains de détenteurs qui réagissent à la logique boursière. Si le prix chute fortement, ces sociétés pourraient subir des pressions de la part de leurs actionnaires, un facteur qui ajoute un autre niveau de corrélation entre les crypto-monnaies et les marchés boursiers.
Zhibao n'a pas précisé s'il envisageait d'étendre sa position ni selon quels critères il gérerait la réserve à l'avenir. Pour l’instant, le redressement de la trésorerie confirme que l’appétit pour l’ajout de Bitcoin aux bilans des entreprises continue de s’étendre au-delà des suspects habituels et atteint des secteurs aussi traditionnels que l’assurance.
Voir l’article original en espagnol
