Vendez Coinbase avant que les produits dérivés ne l’étouffent, prévient Compass Point

Coinbase est confronté à une bataille difficile dans le domaine des produits dérivés, car les clients disposent d'un nombre croissant d'options pour négocier des contrats à terme perpétuels, selon les analystes de Compass Point.

Dans un contexte de marché déprimé et de concurrents cherchant à gagner une plus grande part de marché, les efforts de Coinbase pour permettre à ses clients de spéculer sur les actifs numériques via l'effet de levier généreront une croissance limitée des revenus, ont déclaré les analystes de la banque d'investissement dans une note de lundi.

« La concurrence et les faibles coûts de change limitent la capacité du COIN à exercer un pouvoir de fixation des prix par rapport au trading au comptant, en particulier parmi les utilisateurs les plus sophistiqués, qui sont les plus susceptibles d'échanger ces produits », ont-ils ajouté, faisant référence au contrats à terme perpétuelsou des criminels.

Les actions de la bourse s'échangeaient en baisse de 2,6% à midi, autour de 184 dollars, selon Yahoo Finance. Compass Point a réitéré une note « Vente » et un objectif de prix de 140 $.

Vendredi, Coinbase publicité qui avait obtenu l'autorisation réglementaire de la CFTC pour donner aux utilisateurs aux États-Unis l'accès aux crypto-perpers offshore via sa filiale Deribit. Coinbase a acquis la plateforme pour 2,9 milliards de dollars l'année dernière, reflétant une offre d'expansion agressive.

Le même jour, le régulateur a donné le feu vert à Kalshi pour proposer des criminels liés à Bitcoin. Par la suite, le CME a noté que le trading de contrats à terme et d’options Bitcoin fonctionnerait 24 heures sur 24 via sa plateforme. Contrairement aux contrats à terme traditionnels, les perps n'expirent pas, ce qui permet aux traders de conserver des positions indéfiniment, ancrées aux actifs sous-jacents par des paiements périodiques.

Les analystes ont indiqué qu'Interactive Brokers, l'un des plus grands courtiers au monde, a déjà intégré le marché de prédiction avec l'échange cryptographique haussier. Dans le même temps, Kraken et Robinhood ont annoncé que les criminels seraient bientôt disponibles.

En outre, les analystes ont fait valoir qu'il existe des signes de cannibalisation, puisque Coinbase a enregistré 50 millions de dollars de revenus pers au premier trimestre, tandis que les revenus du commerce de détail sont tombés à leur plus bas niveau depuis le troisième trimestre 2024.

Alors que Coinbase fait face à une concurrence aux États-Unis, Compass Point a décrit les futures approbations de la CFTC comme potentiellement négatives. La capacité du régulateur à permettre aux Américains de négocier sur des plateformes hyperliquides ou offshore comme Binance fait partie des « risques croissants », ont écrit les analystes.

« Nous nous attendons également à ce que les restrictions sur l'effet de levier limitent les échanges commerciaux aux États-Unis par rapport aux marchés offshore », a déclaré Compass Point. « En tant que tel, nous considérons l'expansion de la réglementation aux États-Unis comme un facteur négatif pour la part de marché à long terme et le pouvoir de fixation des prix de COIN. »

Les analystes ont suggéré que le lien entre la famille Trump et Binance, renforcé via le stablecoin USD1 de World Liberty Financial, « pourrait également augmenter la probabilité d'accès depuis les États-Unis », suite à la Accord de 4,3 milliards de dollars que l’échange a atteint avec les autorités américaines en 2023.