En résumé
- L'ETF Bitcoin de Morgan Stanley a fait ses débuts avec un ratio de dépenses de 0,14 %, inférieur aux frais de BlackRock de 0,25 % pour son IBIT.
- L'analyste Eric Balchunas a noté que les 16 000 conseillers financiers de la société seront essentiels à l'adoption du MSBT.
- BlackRock a accumulé 63,3 milliards de dollars depuis ses débuts, se consolidant ainsi comme leader incontesté selon le même analyste de Bloomberg.
Le Bitcoin Trust de Morgan Stanley devrait faire face à une concurrence féroce lors de son lancement mercredi, mais le fonds négocié en bourse est bien placé pour entrer sur un marché saturé avec des avantages distinctifs, selon Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg.
Grâce à une combinaison de faibles commissions et de distribution interne, a déclaré Balchunas mardi Décrypter que le produit proposé par l'entreprise, avec 9 300 milliards de dollars d'actifs, a de bonnes chances de freiner l'alternative leader du secteur : BlackRock.
« Cela ne va pas renverser BlackRock ni devenir le plus grand, mais je pense que cela va bien se passer », a-t-il déclaré, faisant référence à l'ETF spot Bitcoin de Morgan Stanley. « Ce qu'il a pour lui, c'est un public captif. Il a sa propre armée de conseillers. »
Avec environ 16 000 conseillers financiers salariés, l'adoption de MSBT sera motivée par les références des clients, a déclaré Balchunas. Il a souligné que Fidelity dispose également de conseillers, mais que « Morgan Stanley est à un autre niveau ».
L'année dernière, le comité d'investissement mondial de Morgan Stanley a recommandé d'allouer jusqu'à 4 % des portefeuilles des investisseurs aux crypto-monnaies pour une « croissance opportuniste ». Parmi les clients, ces allocations pourraient bientôt acquérir une plus grande légitimité après l'approbation par la SEC des débuts du MSBT mardi.
Balchunas a souligné que « la marque de Morgan Stanley est énorme », contrairement à une poignée de gestionnaires d'actifs cryptographiques qui ont lancé leurs produits aux côtés de BlackRock.
Alors que plusieurs émetteurs affinaient leurs dossiers avant le lancement des ETF au comptant Bitcoin aux États-Unis en 2024, Balchunas a commencé à utiliser le terme « Terrordome » pour décrire l'environnement extrêmement concurrentiel autour des frais des nouveaux émetteurs. Selon lui, Morgan Stanley n'est pas en reste.
Les ETF facturent ce que l'on appelle un ratio de dépenses, déduisant des frais des actifs du fonds pour couvrir les frais de gestion, d'administration et d'exploitation. L'ETF Spot Bitcoin de Morgan Stanley fera ses débuts avec un ratio de dépenses de 0,14 %, inférieur aux frais de 0,25 % facturés par BlackRock pour son ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT).
Balchunas a déclaré que l'objectif de Morgan Stanley est inférieur à ce que la plupart des entreprises traditionnelles sont prêtes à accepter, mais que cette décision comporte probablement des éléments stratégiques en termes d'image qu'elle projette auprès des conseillers.
« Vous disposez d'un produit suffisamment bon marché pour que les allocations ne semblent pas constituer un conflit d'intérêts », a-t-il déclaré. « Ils choisissent littéralement le produit le plus fiduciaire si vous vous fiez uniquement aux commissions. »
Pour une entreprise « en retard à la fête », Balchunas a souligné que la différenciation est essentielle. Il parie que Morgan Stanley a fait suffisamment pour distinguer son produit de celui de BlackRock, qui a levé 63,3 milliards de dollars depuis ses débuts, selon CoinGlass.
Balchunas a comparé IBIT à la légende du basket-ball Michael Jordan. À ce stade, il a déclaré que l'ETF BlackRock s'est imposé comme le leader incontesté dans son domaine, grâce à sa forte liquidité et à son énorme marché d'options.
Historiquement, les frais de l’ETF Grayscale Bitcoin Trust ont été les plus élevés, à 1,5 %. Cependant, l'année dernière, le gestionnaire a lancé une version « Mini » avec un taux de dépenses de 0,15%, inférieur à presque toutes les autres alternatives du marché.
Le VanEck Bitcoin Trust ne facture actuellement pas de frais aux investisseurs. En effet, le gestionnaire a mis en place ce que l'on appelle une exonération de commission. Son ratio de dépenses restera à 0 % jusqu'à fin juillet, à moins qu'il ne dépasse 2,5 milliards de dollars d'actifs d'ici là.
Décrypter Morgan Stanley a été contacté pour commentaires.
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