Un analyste rejette les comparaisons entre le STRC de Strategy et l'effondrement de Terra : « Ce n'est pas un Stablecoin »

Strategy's Stretch (STRC) fait face à un pression notablemais cela ne ressemble pas au stablecoin qui a mis le marché de la cryptographie à genoux en 2022, selon Mark Palmer de Benchmark-StoneX.

Bien que les actions privilégiées phares de la société d'achat de Bitcoin aient évoqué des souvenirs douloureux en tombant à les plus bas historiques la semaine dernière, les comparaisons entre celui-ci et l'écosystème effondré de Terra restent « fondamentalement fausses », a noté l'analyste de la banque d'investissement dans une note de lundi.

Palmer a fait valoir que la faiblesse du STRC a « alimenté des commentaires alarmistes sur les réseaux sociaux », négligeant les différences fondamentales entre le produit versant des dividendes et deux jetons, TerraUSD et LUNA, qui effacé 40 milliards de dollars de capitalisation boursière lorsqu'ils se sont effondrés il y a des années.

« STRC n'est pas un stablecoin », a souligné Palmer. « Il n'est pas soutenu par un mécanisme d'arbitrage algorithmique et ne repose pas sur la confiance dans une structure de jetons réflexive. »

La plupart des pièces stables sont adossées à une combinaison de liquidités et de bons du Trésor américain, mais TerraUSD a tenté de briser ce moule sans réserves solides, en s'appuyant plutôt sur un nouveau cadre de pièces de monnaie et de gravure avec son jeton sœur, LUNA, pour maintenir artificiellement son ancrage.

STRC, en revanche, est indirectement soutenu par les avoirs Bitcoin de Strategy. La société basée à Tysons Corner, en Virginie, a indiqué lundi qu'elle possédait désormais 847 363 Bitcoins, une somme évaluée à 54,5 milliards de dollars, l'actif numérique s'échangeant autour de 64 400 dollars.

Alors que l'écosystème Terra s'effondrait, TerraUSD a perdu son ancrage au dollar américain, les investisseurs ayant rapidement perdu confiance dans la capacité du protocole à rester stable. Le protocole Anchor du projet était connu pour offrir un pourcentage de rendement annuel de 20 % sur les dépôts.

Ce même langage a été utilisé jeudi à propos de la faiblesse du STRC, lorsque le produit, qui offre actuellement un dividende annuel de 11,5 %, est tombé à 82,53 $. Lundi, l'action privilégiée a clôturé inchangé à 88,65 $, soit environ 11,3 % en dessous de sa valeur nominale de 100 $, selon Yahoo Finance.

Palmer a noté que STRC est conçu pour s'échanger autour de la barre des 100 $, mais que son prix est cyclique depuis son lancement il y a moins d'un an. Lorsque STRC négocie à ce seuil ou au-dessus, Strategy émet plus d’actions et utilise le produit pour acheter plus de Bitcoin.

Le produit est resté en dessous de sa valeur nominale de 100 dollars pendant plusieurs semaines, et certains analystes prévoient désormais que la société cherchera à augmenter le taux de dividende du produit afin de soutenir sa remontée vers ce niveau.

Il existe d’autres leviers que la stratégie peut également activer. Par exemple, la société d’achat de Bitcoin a accumulé des liquidités pendant trois semaines consécutives, complétant sa réserve en USD afin de communiquer aux actionnaires privilégiés que les paiements de dividendes continueront à affluer.

Lorsque STRC se négocie en dessous de la barre des 100 $, votre capacité à acheter du Bitcoin peut être limitée, mais cela ne signifie pas qu'il y a un problème fondamental, a écrit Palmer.

« Il y a une différence significative entre affirmer que le moteur de financement des actions privilégiées de Strategy est devenu moins efficace », a-t-il déclaré, « et affirmer que le modèle global de l'entreprise est brisé, comme certains de ses détracteurs l'ont suggéré. »

La banque d'investissement a réaffirmé son objectif de cours de 570 $ pour Strategy. Les prévisions sont bien supérieures au sommet pluriannuel de 457 dollars atteint par l'action de la société en octobre.

Lundi, les actions Strategy ont chuté de 2,8% à 109 $. Cette performance s'est ajoutée à une séquence négative, le cours de l'action de la société ayant chuté pour le cinquième jour de bourse consécutif.