Les représentations tokenisées d'Alphabet, Nvidia et Tesla totalisent 8,53 millions de dollars fournies sur le marché xStocks de Kamino à Solana, selon les données consultées par Observatorio Blockchain le 18 août 2026. Alphabet est en tête parmi les trois sociétés, avec 2,96 millions de dollars en GOOGLx, suivi de Nvidia, avec 2,82 millions de dollars en NVDAx, et Tesla, avec 2,75 millions de dollars en TSLAx.
Dans ce deuxième chapitre de Wall Street programmable, les données montrent que des millions de dollars économiquement liés aux actions de certaines des plus grandes entreprises de Wall Street sont déjà entrés dans une infrastructure DeFi. Toutefois, le capital fourni n’équivaut pas au capital utilisé comme garantie ou aux prêts générés. Les 8,53 millions de dollars indiquent la valeur de ces trois représentations déposées sur le marché, mais les données visibles de Kamino ne nous permettent pas de déterminer quelle partie garantit réellement la dette.
Suivez le chemin de l'argent
Dans le premier chapitre de Programmable Wall Street, nous expliquons comment certaines représentations symboliques d'actions peuvent être utilisées pour obtenir de la liquidité dans DeFi. Nous avons maintenant commencé à suivre l’argent pour voir quelle quantité de capitaux entre réellement sur ces marchés et ce qui se passe une fois sur place.
Le marché xStocks de Kamino affichait une taille totale de 24,34 millions de dollars au moment de notre enquête. En son sein coexistent des représentations symboliques d’actions de sociétés, d’ETF et d’USDC. En séparant les ETF et en se concentrant exclusivement sur les actions d'entreprises, GOOGLx, lié à Alphabet, apparaît comme la position la plus importante parmi celles analysées, avec 2,96 millions de dollars provenant de Total Supply. NVDAx, de Nvidia, enregistre 2,82 millions de dollars et TSLAx, de Tesla, atteint 2,75 millions de dollars.
Derrière eux se trouvent MSTRx, lié à la Stratégie, avec 1,25 million de dollars ; CRCLx, de Circle, avec 538 170 $ ; HOODx, de Robinhood, avec 384 960 $ ; et AAPLx, d'Apple, avec 384 780 $. Ensemble, ces sept représentations d'opérations sur titres totalisent environ 11,09 millions de dollars fournis sur Kamino.
Ce qui change dans la tokenisation
Le mot fourni est important, car il ne signifie pas que 11,09 millions de dollars ont été négociés ou qu'il y a des prêts pour ce même montant. L'offre totale indique la valeur de ces actifs fournis sur le marché. Autrement dit, nous pouvons démontrer que plus de 11 millions de dollars des représentations commerciales analysées sont entrés dans cette infrastructure DeFi, mais pas que tout ce capital est utilisé à ce moment-là pour soutenir la dette.
Cette distinction permet de comprendre ce qui change avec la tokenisation. Une représentation de Tesla peut simplement rester dans un portefeuille, offrant ainsi une exposition économique au titre. Lorsque TSLAx entre dans un protocole comme Kamino, il fait partie d'une infrastructure financière dans laquelle certains actifs peuvent être utilisés comme garantie pour obtenir d'autres actifs. C'est là que la programmabilité entre en jeu. Autrement dit, la représentation symbolique ne se limite plus à l'existence et au transfert sur la blockchain et peut devenir une partie d'autres opérations financières.
Un actif en garantie
Mais la possibilité d’utiliser un actif comme garantie ne démontre pas non plus qu’il est utilisé. Et les propres données de Kamino nous permettent de voir la différence. La réserve USDC du marché xStocks indiquait 5,86 millions de dollars fournis et 4,50 millions de dollars prêtés. Cela signifie qu'environ 76,8 % de l'USDC disponible dans cette réserve a été emprunté au moment de la requête. Il existe donc un véritable crédit sur le marché.
Ce que nous ne pouvons pas déterminer avec les données visibles, c’est quelle part de ces 4,5 millions de dollars est garantie par Tesla, quelle part par Nvidia, quelle part par Alphabet et quelle part est garantie par le reste des actifs admis en garantie. SPYx et QQQx apparaissent également sur le marché, avec respectivement 4,13 millions de dollars et 3,05 millions de dollars fournis. Les deux sont des ETF tokenisés et nous les avons exclus du calcul des actions de l’entreprise.
C'est pourquoi il serait incorrect de dire que Tesla, Nvidia et Alphabet soutiennent 4,5 milliards de dollars de prêts. Ce que nous savons, c'est que ses représentations totalisent 8,53 millions de dollars fournis et qu'il existe simultanément une réserve USDC de 4,50 millions de dollars prêtés sur le même marché. Pour relier les deux chiffres, nous devons connaître les positions de dette et les garanties spécifiques qui les soutiennent.
La hiérarchie de Wall Street n'est pas reproduite dans DeFi
Avec ces précautions, le constat reste significatif. Au moins 11,09 millions de dollars sur les sept représentations boursières analysées étaient disponibles sur le marché xStocks de Kamino au 18 août. Alphabet, Nvidia et Tesla concentrent 8,53 millions de dollars, soit environ 77 % de ce total.
La photographie montre également que la hiérarchie de Wall Street n'est pas forcément reproduite dans DeFi. Alphabet apparaît devant Nvidia et Tesla, tandis qu'Apple, bien qu'elle soit l'une des plus grandes sociétés cotées au monde, n'enregistre que 384 780 $ d'AAPLx sur le marché analysé. Dans le monde onchain, d'autres variables entrent en jeu, telles que la disponibilité des représentations tokenisées, la liquidité, les intégrations, les paramètres de risque et la demande des utilisateurs.
L'expérimentation ne se limite pas non plus à Solana. Ethereum essaie de construire sa propre infrastructure pour les actions programmables, bien que les données que nous avons vérifiées montrent jusqu'à présent une échelle très différente. L'Observatoire de la blockchain a localisé TSLAon, la représentation symbolique de Tesla par Ondo, à la fois sur Euler et Morpho sur Ethereum. Chez Euler, le coffre-fort TSLAon consulté le 18 août n'a montré que 180,23 $ fournis. L'interface indiquait également qu'il s'agissait d'un actif utilisé exclusivement comme garantie et montrait les mouvements historiques de dépôt et de retrait.
Comparaison avec Solana
Chez Morpho, nous avons trouvé deux marchés variables qui acceptaient le TSLAon comme garantie, l'un contre l'USDC et l'autre contre l'USDT, tous deux avec un LLTV de 62,5 %. Cependant, l'emprunt total observé était pratiquement négligeable : environ 1,012 USDC et 0,912 USDT, soit moins de deux dollars ensemble. Les recherches effectuées pour NVDAon, GOOGLon et AAPLon n'ont pas renvoyé de marchés variables dans l'interface Morpho.
La comparaison avec Solana est frappante, mais appelle à la prudence. Nous ne pouvons pas conclure de ces observations que Solana domine globalement le marché boursier tokenisé dans DeFi. Ce que montrent nos photographies, c’est que l’utilisation est très inégale. Sur Kamino, nous trouvons des millions de dollars fournis en représentations de Tesla, Nvidia et Alphabet. Sur les marchés spécifiques d’Ethereum que nous avons vérifiés pour Tesla, l’infrastructure existe, mais les quantités observées restent encore très faibles.
Tout cela doit aussi être mis en perspective avec la taille du marché. Le 15 août 2026, les actions commerciales tokenisées classées par RWA.xyz spécifiquement comme Equity/Stock ont atteint 1 843,49 millions de dollars, selon les données analysées par Blockchain Observatory. Le chiffre exclut ETF/ETP et représente environ 4,84 % des RWA distribués enregistrés par la plateforme, hors stablecoins.
Actions tokenisées dans Defi
Nous ne pouvons pas affirmer que ces 1 843 millions de dollars sont déployés dans DeFi. Ce que nous pouvons démontrer, c'est qu'une partie des actions tokenisées sont déjà entrées sur les marchés DeFi et, rien que sur Kamino, les sept représentations commerciales que nous avons analysées totalisent plus de 11 millions de dollars fournis.
Le montant reste faible par rapport à l’ensemble du marché tokenisé et infime par rapport à Wall Street. Mais c’est une chose de convertir une action en jeton et une autre d’introduire ce jeton dans une infrastructure où il peut devenir une garantie, interagir avec des pièces stables et faire partie d’un marché du crédit.