Strategy, la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin au monde, a approuvé un cadre financier qui autorise officiellement la vente d'une partie de ses réserves de Bitcoin pour renforcer ses liquidités, financer ses dividendes et soutenir ses programmes de rachat d'actions et de titres privilégiés.
Cette démarche, qui semblait jusqu'il y a peu incompatible avec la philosophie que défend depuis des années son président exécutif, Michael Saylor, a été communiquée hier lundi à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. La décision n'implique pas une vente immédiate de bitcoins mais constitue la première autorisation explicite du conseil d'administration d'utiliser les réserves BTC comme outil de gestion financière et d'allocation de capital.
Jusqu'à 1,25 milliard de dollars
Le cœur du changement est la création d’un soi-disant programme de monétisation BTC, grâce auquel Strategy pourra vendre des bitcoins avec trois objectifs spécifiques. La première et la plus pertinente est de générer jusqu'à 1,25 milliard de dollars supplémentaires pour renforcer sa réserve stratégique en dollars américains, destinée à garantir le paiement des dividendes des actions privilégiées et les coûts financiers de sa dette.
En outre, la société peut vendre du BTC pour financer directement ces dividendes et intérêts lorsqu’elle estime que cela est plus efficace que l’émission de nouvelles actions ou le recours à d’autres opérations sur les marchés des capitaux. Le programme permettra également de monétiser le bitcoin pour financer des rachats d’actions et ses différents instruments privilégiés.
Le document n'établit pas de limite maximale globale pour ces ventes. Le chiffre de 1,250 millions de dollars correspond exclusivement au montant autorisé pour augmenter la réserve dite en USD.
Changement pour la stratégie de Saylor
Depuis qu’elle a commencé à accumuler du Bitcoin en 2020, Strategy a construit une grande partie de son identité d’entreprise autour de la thèse selon laquelle le BTC est un actif de réserve supérieur aux liquidités et que le conserver à long terme est la meilleure stratégie de préservation de la valeur. La société a financé des achats successifs au moyen d'émissions de titres de créance, d'actions ordinaires et d'une gamme croissante d'actions privilégiées.
Strategy vend 32 bitcoins pour financer ses actions privilégiées
L’approbation de ce nouveau cadre introduit la reconnaissance formelle que les réserves de Bitcoin peuvent devenir une source de financement opérationnel et financier lorsque les conditions du marché le justifient.
Cette décision intervient également à un moment où Strategy a considérablement élargi la complexité de sa structure de capital, avec plusieurs classes d'actions privilégiées destinées à financer sa stratégie d'accumulation de BTC. Dans le cadre du nouveau cadre, la société a approuvé des programmes de rachat d'une valeur pouvant atteindre 2 milliards de dollars, répartis entre les actions ordinaires et ses instruments de crédit numériques.
Réserve de 2 550 millions et dividendes à 12%
Le nouveau cadre formalise également une politique de réserve en dollars approuvée par le conseil d'administration. En vertu de cette politique, Strategy doit maintenir une réserve minimale équivalente à douze mois de paiements de dividendes et d'intérêts attendus. Au 28 juin, cette réserve s'élevait à 2,55 milliards de dollars.
Parallèlement, la société a annoncé qu'elle augmenterait la rentabilité de ses actions privilégiées STRC à 12% annuellement, renforçant ainsi l'attractivité de ces instruments pour les investisseurs et augmentant du même coup les besoins de financement de l'entreprise.
La stratégie conserve 847 363 bitcoins
Strategy a confirmé n'avoir effectué aucun achat supplémentaire de bitcoins entre le 22 et le 28 juin. La société détient actuellement 847 363 BTC, acquis pour un montant total de 64,1 milliards de dollars, avec un prix d'achat moyen de 75 651 dollars par bitcoin.
L'autorisation approuvée par le conseil d'administration n'oblige pas la société à vendre des actifs et n'établit pas de calendrier d'exécution. Cependant, cela introduit pour la première fois la possibilité que la plus grande trésorerie Bitcoin d'entreprise au monde puisse, le moment venu, devenir une source de liquidités pour soutenir sa propre structure financière.
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