En résumé
- Goldman Sachs a révélé que Strategy et Coinbase sont en tête des intérêts institutionnels à court terme avec respectivement 14 % et 10 %.
- MSTR a accumulé une baisse de 60 % en six mois et des pertes latentes de 5,3 milliards de dollars, malgré une hausse de 9 % mercredi.
- Bitwise a averti que certains vendeurs à découvert interprètent mal le bilan de Strategy en assumant un risque de faillite pour BTC.
L’argent institutionnel parie contre les actions cryptographiques comme la société de trésorerie Bitcoin Bitcoin Strategy (MSTR) et l’échange américain de crypto-monnaie Coinbase (COIN), selon de nouvelles données compilées par Goldman Sachs Research.
Les sociétés se classent première et quatrième en termes d'intérêts à court terme en pourcentage de la capitalisation boursière, à 14 % et 10 %, respectivement, parmi les sociétés évaluées à 25 milliards de dollars ou plus.
« Les crypto-monnaies sont comme la coriandre : certaines les aiment et d'autres les détestent », a déclaré Matt Hougan, CIO de Bitwise. Décrypter. « Il n'est pas surprenant de les voir en tête de la liste des intérêts restreints », a-t-il déclaré à propos des classements MSTR et COIN.
Bien que les données, compilées à partir des avoirs déclarés des hedge funds à la fin de 2025, ne montrent aucun changement notable dans les avoirs de ces fonds dans les deux sociétés entre le troisième et le quatrième trimestre, les deux ont été parmi les titres les plus performants parmi les titres les plus vendus à découvert.
Malgré une hausse d'environ 9 % mercredi pour atteindre un prix récent de 135 $, l'action MSTR a chuté d'environ 60 % au cours des six derniers mois, le Bitcoin ayant fortement chuté par rapport à son sommet historique d'octobre de 126 080 $. Le principal actif cryptographique, et pilier fondamental de l'activité de Strategy, se négocie désormais à 68 614 $, soit plus de 45 % en dessous de ce sommet historique.
Ce déclin prolongé a entraîné des pertes croissantes pour la société de Michael Saylor, anciennement connue sous le nom de MicroStrategy, qui fait désormais face à des pertes non réalisées ou théoriques d'environ 5,3 milliards de dollars.
Les sceptiques ont déjà noté que si les actions de MSTR chutent suffisamment, cela pourrait forcer l'entreprise à vendre certains de ses avoirs en Bitcoin pour rembourser ses dettes, créant ainsi un effet en cascade sur le marché alors que le plus grand détenteur liquiderait son BTC. La société a établi une réserve de trésorerie en décembre pour couvrir les dividendes des actionnaires, mais n’a pas exclu d’éventuelles ventes de Bitcoin à l’avenir.
Utilisateurs de Myriad, une plateforme de prédiction des marchés exploitée par la société mère de DécrypterDastan estime actuellement qu'il y a moins de 15 % de chances que Strategy vende du Bitcoin avant la fin de 2026. Ce chiffre est passé d'un sommet de plus de 35 % au début du mois.
« La vente à découvert du MSTR a été une opération populaire au cours des dernières années », a ajouté Hougan, notant que certains se sont livrés à des opérations d'arbitrage telles que « acheter du Bitcoin puis vendre à découvert le MSTR » ou « acheter des obligations convertibles et vendre des actions ».
Bien que ces transactions soient « raisonnables » aux yeux de Hougan, il a déclaré que certains traders vendant à découvert l'entreprise interprétaient mal son modèle économique.
« Certaines personnes ne comprennent pas le bilan de MSTR et pensent que l'entreprise risque la faillite si la valeur du Bitcoin tombe en dessous de son prix d'achat », a-t-il ajouté.
« C'est évidemment faux, et ceux qui vendent à découvert pour cette raison l'apprendront à leurs dépens. »
Récemment, Saylor a défendu l'entreprise contre des préoccupations similaires, soulignant que la stratégie fonctionnerait bien même si Bitcoin tombait à 8 000 $.
Bien que son activité ne tourne pas exclusivement autour du Bitcoin, les actions de Coinbase ont également chuté en raison de la baisse des prix des cryptomonnaies au cours des six derniers mois, chutant d’environ 40 % au cours de cette période. La société a récemment manqué les attentes concernant ses résultats du quatrième trimestre, mais avec des actions qui s'échangeaient autour de 167 dollars à l'époque, les analystes de Bernstein ont indiqué que l'action était « trop « bon marché » pour être vendue ».
Les actions COIN se négocient à la hausse aujourd'hui, au-dessus de 184 $ avec une dynamique de 14 % mercredi, bien qu'elles restent bien en dessous de leur sommet de 52 semaines de 444 $.
Parmi les autres sociétés liées à la cryptographie figurant sur la liste restreinte figurent CoreWeave (CRWV), Robinhood (HOOD) et PayPal (PYPL).
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