Standard Chartered compare Ethereum à Amazon en 2001

Le comportement récent de Éthereum a déclenché le débat entre les investisseurs institutionnels et les analystes du marché de la cryptographie. Alors que le prix de l'ETH accumule des mois de faiblesse et reste loin de ses récents sommets, Standard Chartered soutient que le marché ignore une réalité clé : les indicateurs fondamentaux du réseau continuent de se renforcer.

La banque britannique a comparé la situation actuelle d'Ethereum à celle d'Amazon lors de l'effondrement de la bulle technologique de 2001, lorsque les actions de la société ont chuté tandis que ses indicateurs internes continuaient de s'améliorer. Pour Geoffrey Kendrick, directeur mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, le marché finira par reconnaître la croissance structurelle de l'écosystème Ethereum, même si le prix ne la reflète pas encore.

L'entité a également maintenu ses projections haussières pour l'ETH, avec des objectifs de 4 000 $ d'ici la fin de 2026 et 40 000 $ d'ici fin 2030renforçant l'idée que la correction actuelle pourrait représenter une déconnexion temporaire entre le prix et les fondamentaux réels du réseau.

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Standard Chartered compare Ethereum à Amazon pendant la crise technologique de 2001

La thèse présentée par Standard Chartered s’appuie sur une analogie directe avec Amazon lors de l’éclatement de la bulle Internet. Kendrick a cité une déclaration faite par Jeff Bezos en 2018, dans laquelle le fondateur d'Amazon rappelait comment les actions de l'entreprise étaient passées de 113 dollars à seulement 6 dollars en 2001, alors qu'en interne, tous les indicateurs commerciaux continuaient de s'améliorer.

Selon Kendrick, la même divergence se produit actuellement avec Ethereum.

L'analyste a expliqué que les performances récentes de l'ETH ne reflètent pas la croissance opérationnelle et structurelle que le réseau continue d'enregistrer. Malgré la baisse des prix, Ethereum continue de dominer les secteurs stratégiques de l’industrie de la blockchain, notamment les pièces stables, la tokenisation des actifs réels et la finance décentralisée.

La comparaison n’est pas mineure. Amazon a fini par devenir l’un des actifs technologiques les plus performants de ces dernières décennies après avoir traversé une période de forte sanction boursière. Kendrick a noté que, corrigée des fractionnements d'actions, la valeur des actions d'Amazon a été multipliée par plus de 1 000 depuis les plus bas de 2001.

Dans cette logique, Standard Chartered estime qu’Ethereum pourrait traverser une période similaire, où le marché pénalise le prix à court terme tandis que les paramètres fondamentaux continuent de se renforcer en arrière-plan.

Les métriques internes d’Ethereum toujours proches des sommets historiques

L’un des points centraux du rapport est que plusieurs indicateurs clés d’Ethereum restent solides malgré la correction du marché.

Selon Kendrick, le nombre de transactions et la valeur totale verrouillée (TVL) mesurées en ETH restent proches des sommets historiques. Cependant, le prix de l’éther a chuté d’environ 57 % par rapport au sommet atteint en août 2025, se situant autour de 2 000 dollars.

Dans le même temps, le ratio ETH/BTC a également montré une faiblesse, chutant de près de 37 % sur la même période.

Pour Standard Chartered, cette divergence entre prix et activité du réseau représente une anomalie temporaire plutôt qu’une détérioration structurelle. La banque maintient que, historiquement, les améliorations persistantes des paramètres internes finissent par se refléter dans la valorisation de l'actif.

Cette vision explique pourquoi l’entité a maintenu intactes ses prévisions haussières à long terme pour Ethereum. En plus de l'objectif de 40 000 $ d'ici la fin de la décennie, Kendrick s'attend à ce que le ratio ETH/BTC retrouve des niveaux proches de 0,08, similaires aux sommets observés en 2021.

Stablecoins : le principal moteur de croissance d’Ethereum

Une partie importante de la thèse haussière de Standard Chartered repose sur le leadership d’Ethereum sur le marché des pièces stables.

Actuellement, environ 54 % de tous les stablecoins circulent sur le réseau Ethereum. De plus, ces pièces représentent environ un tiers de toutes les transactions effectuées sur le réseau en 2026 et environ 60 % de la TVL brute de l'écosystème.

La banque prévoit que la capitalisation totale du marché des pièces stables pourrait être multipliée par six et atteindre près de 2 000 milliards de dollars d’ici la fin de 2028, contre environ 321 milliards de dollars aujourd’hui.

Si cette expansion se concrétise, Ethereum pourrait devenir le principal bénéficiaire en raison de sa position dominante dans le secteur.

La logique derrière cette projection est relativement simple : un plus grand volume de pièces stables implique davantage d’activités en chaîne, une plus grande utilisation de protocoles décentralisés et une croissance soutenue de l’infrastructure financière construite sur Ethereum.

Par conséquent, Standard Chartered estime que la croissance des pièces stables pourrait devenir l’un des principaux catalyseurs pour augmenter à nouveau le prix de l’ETH dans les années à venir.

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Ethereum domine le marché réel des actifs tokenisés

Un autre élément clé de l'analyse de la banque est la promotion d'actifs symboliques du monde réel, appelés RWA (Real-World Assets).

Ce segment est devenu l'un des domaines présentant le plus grand potentiel de croissance au sein de l'industrie de la blockchain, car il cherche à déplacer les actifs traditionnels, tels que les obligations, le crédit privé, l'immobilier ou les instruments financiers, vers des infrastructures tokenisées.

Selon Kendrick, le marché des RWA non stables pourrait être multiplié par 50 et atteindre 2 000 milliards de dollars d’ici la fin de 2028.

Ethereum conserve actuellement une position dominante dans ce secteur. Le rapport indique que le réseau concentre environ 62 % des RWA existants et environ 68 % des prêts actifs en chaîne.

Pour Standard Chartered, ce leadership positionne Ethereum comme la principale infrastructure pour la future numérisation des actifs financiers traditionnels.

La banque maintient que si la tokenisation continue de se développer au rythme prévu, l’impact sur Ethereum pourrait être significatif à la fois en termes d’activité et de demande du réseau. Cela impliquerait davantage de transactions, une TVL plus élevée et un renforcement continu des paramètres internes que le marché ne valorise pas encore pleinement aujourd'hui.

La zone économique Ethereum cherche à améliorer l’interopérabilité

Kendrick a également souligné le lancement prochain de la zone économique Ethereum (EEZ), un système conçu pour faciliter le mouvement des actifs au sein de l'écosystème Ethereum et améliorer l'interopérabilité entre les protocoles compatibles avec la machine virtuelle Ethereum (EVM).

L'initiative vise à résoudre l'un des principaux problèmes historiques du secteur : la fragmentation entre les chaînes et la dépendance à l'égard des ponts pour déplacer les actifs entre les différents réseaux.

Les ponts sont depuis des années l’un des points les plus vulnérables de l’écosystème cryptographique en raison de multiples piratages de plusieurs millions de dollars. Selon l'analyse de Standard Chartered, la ZEE pourrait réduire cette dépendance et améliorer la sécurité opérationnelle de l'écosystème.

De plus, une plus grande interopérabilité pourrait simplifier l’expérience utilisateur et accroître l’efficacité entre les applications décentralisées construites sur des réseaux compatibles Ethereum.

Ces types d’améliorations techniques et structurelles sont précisément ce que Standard Chartered considère comme sous-estimé par le marché au prix actuel de l’ETH.

La réglementation aux États-Unis pourrait encore stimuler l’activité d’Ethereum

Le rapport mentionne également les évolutions réglementaires aux États-Unis comme un possible facteur positif pour Ethereum et la finance décentralisée.

Kendrick a notamment souligné les progrès liés au Clarity Act, un projet législatif visant à établir une structure réglementaire plus claire pour le marché des actifs numériques.

Pour Standard Chartered, un environnement réglementaire plus défini pourrait accélérer l’adoption institutionnelle des applications blockchain, des stablecoins et des protocoles DeFi, secteurs dans lesquels Ethereum conserve une position dominante.

La clarté de la réglementation pourrait également réduire une partie de l’incertitude qui a historiquement affecté le marché de la cryptographie, favorisant ainsi un flux plus important de capitaux institutionnels vers l’écosystème.

Dans ce contexte, Ethereum pourrait bénéficier non seulement en tant qu’actif numérique, mais également en tant qu’infrastructure technologique pour la prochaine étape de l’expansion financière tokenisée.

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Ethereum est confronté à un décalage entre le prix et les fondamentaux

Le point de vue de Standard Chartered présente un récit qui contraste avec le sentiment baissier qui a dominé une partie du marché ces derniers mois.

Alors que de nombreux investisseurs se concentrent sur la faiblesse des prix de l’ETH et sa sous-performance par rapport au Bitcoin, la banque affirme que les indicateurs structurels racontent une histoire différente.

La croissance des stablecoins, l’expansion des actifs tokenisés, le leadership en matière de DeFi et les améliorations prévues en interopérabilité font partie d’une thèse qui s’engage dans le renforcement progressif de l’écosystème Ethereum au cours des années à venir.

La comparaison avec Amazon lors de la crise technologique de 2001 résume précisément cette idée : une étape où le marché punit le prix tandis que l’infrastructure sous-jacente continue de se développer.

Pour Standard Chartered, cette déconnexion ne sera pas permanente. L'entité maintient que, tôt ou tard, le comportement des prix finira par s'aligner sur les mesures internes du réseau.

Et même si le chemin pourrait continuer à être marqué par des cycles de volatilité et de correction, la banque maintient une position claire : Ethereum continue de se consolider comme l’une des infrastructures les plus importantes de l’économie numérique basée sur la blockchain.