En résumé
- La capitalisation totale des stablecoins a augmenté de 49 % en 2025, passant de 205 milliards de dollars à 306 milliards de dollars selon DeFi Llama.
- Trump a signé le GENIUS Act en juillet, établissant le premier cadre réglementaire fédéral pour les pièces stables aux États-Unis.
- Circle, Ripple, Paxos, BitGo et Fidelity ont reçu l'approbation provisoire de l'OCC pour les licences bancaires nationales.
Les Stablecoins viennent de connaître leur meilleure année de l’histoire.
La capitalisation totale du marché du stablecoin a augmenté de 49 % en 2025, passant de 205 milliards de dollars en janvier à 306 milliards de dollars fin novembre, selon les données de la plateforme d'analyse crypto DeFi Llama.
La croissance de la catégorie des stablecoins a été tirée par des catalyseurs très puissants. Au cours des 12 derniers mois, les émetteurs de stablecoins ont obtenu un cadre réglementaire aux États-Unis, une plus grande clarté et un plus grand déploiement de MiCA sur le marché européen, ainsi qu'une adoption par les institutions.
Les Stablecoins sont des jetons numériques conçus pour maintenir un ancrage de 1:1 avec les monnaies fiduciaires, telles que le dollar américain ou l'euro. Les émetteurs détiennent de la monnaie fiduciaire en réserve avec la promesse que les jetons pourront être échangés à tout moment contre les espèces sous-jacentes. Deux des pièces stables les plus anciennes et les plus utilisées, l'USDT de Tether et l'USDC de Circle, existent respectivement depuis 2014 et 2018.
Cependant, ce n’est qu’en juillet de cette année que le président Donald Trump a signé la loi GENIUS, ou loi sur l’orientation et l’établissement de l’innovation nationale pour les pièces stables aux États-Unis. Il a été présenté par le sénateur Bill Haggerty (R-TN) en mai, adopté par le Sénat en juin et promulgué un mois plus tard.
« L'adoption de la loi GENIUS a été assez importante. Cela a créé un cadre réglementaire fédéral pour les pièces stables que nous n'avions pas. Je pense donc que cela apporte de la clarté au marché. Espérons qu'il abordera au moins certains des risques des pièces stables. Je pense donc que c'est un pas en avant très important », a déclaré Timothy Massad, ancien président de la Commodity Futures Trading Commission. Décrypter.
Même avant la signature de la loi GENIUS, l’institutionnalisation des pièces stables était déjà en cours. Le processeur de paiement Stripe a révélé son intention de prendre en charge les pièces stables en mai, notant qu'elles seraient prises en charge dans plus de 100 pays. PayPal a étendu la prise en charge du PYUSD aux réseaux Tron et Avalanche en septembre, juste au moment où son stablecoin dépassait le milliard de dollars en circulation.
Et Circle, qui avait précédemment tenté d'entrer en bourse via un SPAC en 2022, a finalement fait ses débuts avec une introduction en bourse. Lorsque CRCL a commencé à être négocié à la Bourse de New York le 30 juin, il était si populaire que la bourse a interrompu ses échanges à trois reprises au cours de la première heure, le prix du jeton ayant plus que triplé au cours de cette courte période.
Cependant, la route n’a pas été facile pour tous les émetteurs de stablecoins. En novembre, S&P Global Ratings a abaissé la stabilité de l'USDT de Tether à « faible », arguant que l'inclusion de Bitcoin dans ses réserves le rend vulnérable à des risques plus importants en cas de chute du prix du BTC.
Tether a déjà été confronté à des inquiétudes quant à la composition des réserves soutenant son stablecoin auparavant, en 2021, lorsque des critiques ont sonné l'alarme concernant ses avoirs en papier commercial. Le papier commercial est une forme de dette d’entreprise à court terme non garantie. Fin 2022, l’émetteur affirmait avoir totalement éliminé les billets de trésorerie de ses réserves.
Dans le même temps, plusieurs des plus grands émetteurs de pièces stables viennent de recevoir une approbation provisoire pour les licences bancaires nationales et ont demandé à obtenir des licences bancaires auprès du Bureau du contrôleur de la monnaie.
Circle, Ripple, Paxos, BitGo et Fidelity – qui n'est pas un émetteur de stablecoin, bien qu'il en ait testé un plus tôt cette année – ont été provisoirement approuvés pour les licences bancaires par l'OCC.
« Les nouveaux arrivants dans le secteur bancaire fédéral sont bons pour les consommateurs, le secteur bancaire et l'économie », a déclaré le contrôleur de la monnaie Jonathan V. Gould dans un communiqué de presse. « Ils donnent accès à de nouveaux produits, services et sources de crédit aux consommateurs et garantissent un système bancaire dynamique, compétitif et diversifié. »
Et il y aura davantage de règles pour répondre aux besoins des émetteurs de stablecoins. En décembre, le président par intérim de la FDIC, Travis Hill, a informé les législateurs que l'agence « avait commencé à promulguer des règles mettant en œuvre la loi GENIUS » et prévoyait de proposer un cadre d'application « plus tard ce mois-ci » et des normes prudentielles « au début de l'année prochaine ».
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