Faits marquants :
Il faudrait un revirement radical pour que GameStop retrouve une rentabilité durable.
« GameStop ignore les fondamentaux de l’entreprise », affirme le spécialiste.
À Wall Street, le souvenir de ce qui s'est passé en 2021 avec GameStop, la chaîne de magasins de jeux vidéo et de consoles, est encore frais. À cette époque, Keith Gill, plus connu sous le nom de Roaring Kitty, menait une campagne de traders sur les réseaux sociaux contre les investisseurs institutionnels qui pariaient sur la disparition de cette entreprise.
Cette activité a généré une Dynamique haussière pour l'action GameStop (GME)ce qui a entraîné d'énormes pertes pour les fonds spéculatifs qui ont parié contre l'entreprise. Il y a quelques mois, en 2024, ces actifs ont connu une hausse de courte durée pour des raisons similaires.
Le graphique suivant, fourni par TradingView, montre le prix du GME au fil du temps :
Trois ans après cet événement, l'entreprise doit faire face à des défis pour continuer à survivre, une ère dominée par le commerce numérique et où les magasins physiques n’ont plus la même importance que par le passé.
Dans ce contexte, Ricardo Fernández, analyste financier et gestionnaire de fonds spéculatifs, partage une analyse de la situation actuelle de GameStop dans laquelle il propose trois scénarios possibles.
Avant de continuer, il est important de noter que GameStop compte 4 300 magasins physiques Les magasins sont distribués aux États-Unis, au Canada, en Australie et en Europe, dans des centres commerciaux. « Le modèle a bien fonctionné pour des milliers de détaillants jusqu’à ce que la distribution des produits commence à passer d’un magasin physique à Internet, c’est-à-dire au commerce électronique et à Amazon », explique Fernández.
Ce qui se passe, c'est qu'avec ce nouveau système de distribution, les gens ont commencé à vendre leurs produits directement aux acheteurs, sans avoir besoin d'un intermédiaire, créant ainsi une modeste plateforme de vente virtuelle. À ce propos, Fernandez a déclaré :
« GameStop, comme beaucoup d’autres, comme Blockbuster et les grands magasins, n’a pas évolué et, au mieux, pourrait se diriger vers l’extinction ou vers un état zombie. »
Ricardo Fernández, analyste financier et gestionnaire de fonds spéculatifs.
Pour étayer cette affirmation, il souligne que L'entreprise a réduit de 40 % ses magasins depuis 2016 et les ventes en succursales ont chuté de 1 %. Dans le même temps, les ventes et les dépenses d'exploitation ont augmenté de 19% et, par conséquent, le résultat brut d'exploitation (EBITDA) est à des niveaux négatifs. « C'est une bataille perdue qui semble difficile à inverser », ajoute-t-il.
La chose la plus frappante est que des trois projections que le spécialiste partage Aucun n’offre de potentiel de croissance d’ici 2025.
1) Scénario de reprise
Bien que l'histoire semble compliquée, Il existe un scénario de reprise pour le magasin de consoles de jeux vidéo.
Cela nécessiterait un changement radical pour retrouver une rentabilité durable et ainsi augmenter les ventes de 3 %. « Cela se traduit par une croissance de 9 % des ventes à magasins comparables, ce qui contribue à réduire le coût des ventes, les frais généraux et administratifs par magasin et à augmenter la marge d'EBITDA à 5 % d'ici la fin de 2026 », explique Fernández.
À cet égard, l’utilisation de l’injection de 2,3 milliards de dollars pour investir dans le marketing ou les promotions est essentielle.
La renaissance de GameStop pourrait avoir un impact sur les crypto-monnaiesComme cela s'est produit à d'autres occasions. Comme l'a rapporté CriptoNoticias, le 14 mai, le memecoin GameStop (GME) a atteint son plus haut niveau historique (ATH) après la réapparition de Roaring Kitty, sur son compte X personnel. Bien qu'ils aient le même nom, il ne s'agit pas de quelque chose lié à l'action de l'entreprise, il s'agit simplement d'un jeton numérique auquel quelqu'un a décidé de donner le même nom. Le site Web précise :
« Né sur la blockchain Solana, connue pour ses transactions ultra-rapides et son esprit pionnier, le memecoin GME incarne l'essence de cette rébellion historique contre les titans de la finance, canalisant l'énergie brute et le soutien incroyable qui ont défini la GameStop mania. »
Description du site Web de crypto-monnaie GME meme.
Il convient de préciser qu'un memecoin n'a aucune utilité et ne résout pas un problème existant. La plupart d'entre eux sont utilisés à des fins de spéculation financièrece qui les rend sujets à de fortes fluctuations de prix. Ils portent souvent l'image d'un animal de compagnie, d'une célébrité ou d'un personnage politique.
Un autre événement qui montre l’impact de GameStop sur les crypto-monnaies s’est produit après Keith Gill propagé leurs positions dans les options « meme stock » de GMEsur la plateforme Reddit. Ces actifs sont nommés ainsi en raison de leur volatilité extrême et du risque associé ; leurs prix peuvent augmenter pour diverses raisons et non en raison de la performance de l'entreprise.
À cette époque, plusieurs memecoins ont vu leur prix augmenter. Dans certains cas, comme GME, il a atteint un ATH au cours de cette période, comme le montre le graphique suivant. Au moment de la publication de cette note, son prix est de 0,002559 dollars.
2) Scénario zombie
Pour Fernandez, si les ventes ne augmentent pas suffisamment, mais que les marges d'EBITDA augmentent à 2 %, GameStop risque d’entrer dans une phase de stagnation. Pour illustrer davantage ce que serait la situation, l’analyste utilise la métaphore du « zombie », c’est-à-dire quelque chose qui continue de fonctionner mais sans vitalité ni évolution.
Dans ce scénario, ajoute-t-il, la hausse potentielle du cours de l'action par rapport à son prix actuel serait de -28%. Aucune croissance des ventes en magasin comparables (VMC) n'est non plus prévue.
Quant au flux de trésorerie disponible (FCF), il affiche également un pourcentage négatif, ce qui signifie que L'entreprise dépense plus qu'elle ne génèreC’est pour cette raison qu’il doit s’endetter pour survivre.
3) La disparition de GameStop
Enfin, Fernandez projette un scénario d'extinction de l'entreprise si la baisse du chiffre d'affaires total continue contre frais administratifs et généraux (salaires ou loyer du magasin).
Le graphique suivant montre comment le revenu brut par magasin a diminué à partir de 2020 par rapport aux dépenses générales et administratives par succursale (barre violette).
La ligne rouge, quant à elle, marque la baisse des ventes. Sur l'image, on peut voir qu'elles ont considérablement diminué pendant la pandémie de COVID-19 et jusqu'à aujourd'hui. n'a pas réussi à retrouver les niveaux de 2018.
En conclusion, Fernandez estime que l'injection de liquidités pourrait donner aux dirigeants de l'entreprise le temps de rattraper des années de sous-performance. Il précise toutefois que « compte tenu du statut de l'action, qui est un mème qui ignore les fondamentaux de l'entreprise, je ne vendrais pas à découvert, n'achèterais pas et ne conserverais pas ces actifs ».
Il en va de même pour les crypto-monnaies mèmes, qui Ils ne sont basés sur aucune analyse et ne constituent donc pas une option adaptée aux investisseurs ayant un profil conservateur.L’achat de ce type d’actifs est un acte de spéculation plutôt qu’un investissement solide et éclairé.
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