Que reste-t-il de ce krach du Bitcoin ? Matt Hougan apporte de l'espoir au marché

Alors que le bitcoin (BTC) est passé d'un sommet historique de 126 000 dollars à moins de 70 000 dollars en quatre mois, il semble qu'un hiver cryptographique ait commencé. Cependant, selon Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, ce phénomène a commencé il y a plus d'un an.

« Nous vivons un hiver crypto depuis janvier 2025. Très probablement, nous sommes plus proches de la fin que du début », affirme Hougan. Dans une analyse, il souligne que les réseaux sociaux commencent seulement à reconnaître qu'un marché baissier a commencé, mais il estime que cela est trompeur.

Le prix du bitcoin a chuté de 40 % par rapport à son sommet historique, l'éther (ETH), la crypto-monnaie d'Ethereum, est en baisse de 53 % et de nombreux autres actifs cryptographiques sont dans une situation pire. Selon lui, Il ne s’agit ni d’une « correction haussière » ni d’un « effondrement ». « C'est un hiver crypto total, à la manière de 2022 », a-t-il noté.

Il soutient qu’il a été « déclenché par des facteurs allant d’un effet de levier excessif à des prises de bénéfices généralisées de la part des OG ». [original gangster, como se llaman a los primeros usuarios]». « Reconnaître et accepter cela a été incroyablement clarifiant », a-t-il déclaré.

En guise d’argument, il a mis quelques inconnues sur la table : pourquoi les prix des cryptomonnaies chutent-ils malgré l’avalanche de bonnes nouvelles concernant l’adoption, la réglementation et d’autres domaines de progrès ? Pourquoi l’indice de peur et de cupidité des crypto-monnaies est-il proche des niveaux de peur historiques alors que le nouveau président de la FED est un fan de Bitcoin ? La réponse, à son avis, est « parce que nous sommes en plein hiver crypto ».

Le directeur de Bitwise, une société qui émet des fonds négociés en bourse (ETF) d'actifs numériques, a rappelé que ce modèle n'est pas nouveau. « Ceux qui ont suivi les crypto-monnaies au cours des hivers passés – que ce soit en 2018 ou en 2022 – se souviendront que les bonnes nouvelles n'ont pas d'importance en plein hiver », a-t-il expliqué.

Un hiver qui a commencé plus tôt qu’il n’y paraît

Hougan a souligné que les marchés baissiers ne se terminent pas par l’enthousiasme, mais par l’épuisementet l'émotion vient plus tard. Il a souligné qu’historiquement, les hivers cryptographiques duraient environ 13 mois. Ainsi, il suggère que l’actuel pourrait prendre fin, selon sa thèse selon laquelle il a commencé il y a un an.

« Plus je passe de temps à analyser « l'hiver » actuel, plus je me rends compte qu'il a commencé en janvier 2025″, a-t-il déclaré. « Nous ne pouvions tout simplement pas le voir parce que les flux d'ETF et de Digital Asset Treasury (DAT) obscurcissaient l'image », a-t-il expliqué.

Cette hypothèse se pose lors de l’analyse du comportement des actifs qui composent l’indice Bitwise 10 Large Cap Crypto depuis janvier 2025. Hougan a identifié trois groupes distincts. « Les actifs du groupe 1 (BTC, ETH et XRP) se sont relativement bien comportés, chutant entre 10 % et 20 % », a-t-il noté. En revanche, « les actifs du groupe 2 ont subi un marché baissier standard », tandis que « les actifs du groupe 3 ont été massacrés, avec des baisses allant jusqu'à 75 % ».

La principale différence, a-t-il souligné, réside dans l’accès au capital institutionnel. « Ce qui différencie les trois groupes est essentiellement de savoir si les institutions avaient ou non la capacité d’investir dans ces derniers », a-t-il déclaré. En ce sens, il a souligné que les ETF et véhicules similaires ont acheté plus de 744 000 BTC au cours de la période analysée. « Imaginez où en serait le Bitcoin sans ce soutien de 75 milliards de dollars. Je suppose qu'il aurait baissé d'environ 60% », a-t-il déclaré.

En d’autres termes, Hougan voit que l’année dernière a été marquée par un épuisement du marché, avec une offre forte vente au détail et une demande institutionnelle qui a permis aux prix de ne baisser qu'au cours des quatre derniers mois.

« Le commerce de détail de crypto-monnaie traverse un hiver brutal depuis janvier 2025. Les institutions ont simplement caché cette vérité pour certains actifs pendant un certain temps », a-t-il commenté.

La fin de l’hiver approche-t-elle ?

Malgré le ton dur de son diagnostic, Hougan Il était optimiste quant à l'avenircar il y a des avancées dans le secteur même si elles ne font pas augmenter les prix. « Les bonnes nouvelles sont ignorées dans les marchés baissiers, mais elles ne disparaissent pas. Elles sont stockées sous forme d'énergie potentielle », a-t-il expliqué.

Parmi les catalyseurs possibles d’un changement de tendance, il a évoqué « une forte croissance économique qui provoque une reprise agressive du risque », « une surprise positive dans le Clarity Act » encouragé par l’administration Trump, « des signes d’adoption souveraine du bitcoin » ou « simplement le passage du temps ».

De son expérience à travers plusieurs cycles, il a conclu que le climat actuel est cohérent avec les derniers moments d'un marché baissier. « La fin des hivers cryptographiques ressemble beaucoup au présent : désespoir, épuisement et mal-être », a-t-il déclaré. Il a ainsi conclu avec un message optimiste : « Nous reviendrons en force le plus tôt possible. Le printemps arrive. » La raison en est qu’« il n’y a rien dans le rappel actuel qui ait changé quoi que ce soit de fondamental ».

Ces déclarations de Hougan inversent ses messages de l'année dernièredans lequel il a parlé du fait que Bitcoin était dans un cycle haussier qui pourrait être plus long que par le passé. Fin 2025, le dirigeant de Bitwise a averti que le cycle de quatre ans que connaît normalement le bitcoin pourrait être remplacé par une « avance constante de 10 ans ». En effet, les investissements dans les ETF évoluent lentement et la volatilité diminue.

Il semble cependant que la récente forte baisse des prix l’ait amené à modifier cette thèse, à l’instar d’autres analystes. Bien que le gestionnaire diffère des attentes généralisées du marché qui, comme le rapporte CriptoNoticias, défendent que l’hiver crypto ne fait que commencer.