Pourquoi le STRC du géant de la stratégie Bitcoin tombe à de nouveaux plus bas

Les actions privilégiées phares de Strategy ont été confrontées à une pression notable jeudi, tombant à un niveau record alors que la société d'achat de Bitcoin a réaffirmé son engagement à payer les actionnaires de Stretch (STRC).

Au moment de mettre sous presse, le STRC avait chuté de 2,6 % à 87,45 $, selon Yahoo Finance. Cela représente une reprise partielle par rapport au plus bas de 82,53 $ enregistré plus tôt dans la journée.

Bien que l'action privilégiée ne se soit pas négociée à sa valeur nominale de 100 $ depuis la mi-mai, la performance du produit est cyclique, les baisses se produisant généralement après la date ex-dividende du STRC.

C'est la date limite après laquelle les acheteurs des actions privilégiées phares de Strategy n'ont plus le droit de recevoir la prochaine distribution. À la fin du mois, la société devrait distribuer environ 100 millions de dollars aux investisseurs en conjonction avec la prochaine date de paiement du STRC.

« La faiblesse persistante du STRC semble être moins due au Bitcoin lui-même qu'à l'incertitude quant à la manière dont Strategy envisage de financer et de gérer ses obligations fixes croissantes », a déclaré James Butterfill, directeur de la recherche chez CoinShares. Décrypter. « Un rallye Bitcoin améliore la valeur des actifs qui soutiennent la stratégie, mais il n'augmente pas automatiquement les liquidités disponibles. »

L'année dernière, Strategy a constitué des réserves de trésorerie dans le but de gérer la dette et les dividendes. La société avait mis de côté 2,25 milliards de dollars plus tôt cette année, mais après avoir racheté une partie de sa dette à prix réduit, le fonds a été serré à 1,1 milliard de dollars.

STRC est conçu pour se négocier autour de sa valeur nominale de 100 $. Lorsque les actions privilégiées restent en dessous de ce seuil, Strategy a indiqué qu'elle pourrait augmenter son dividende dans le but de stimuler la demande. Le taux est resté stable autour de 11,5% pendant quatre mois consécutifs.

Pour cette raison, la faiblesse du STRC est mécanique et non un signe de difficultés, a déclaré Mark Palmer, directeur général et analyste de recherche principal chez Benchmark-StoneX. Décrypter. Lorsque le taux de dividende du produit est inférieur au niveau auquel le marché se négocie, son prix est destiné à baisser, a-t-il ajouté.

« C'est la structure qui fait exactement ce pour quoi elle a été construite », a-t-il noté. « Au niveau de prix actuel, nous considérons le STRC comme une opportunité de rendement total attrayante pour les investisseurs, combinant un rendement actuel élevé avec un mécanisme intégré qui permet de ramener le prix vers sa valeur nominale. »

Les analystes de Benchmark-StoneX s'attendent à ce que Strategy augmente le dividende début juillet, « et nous espérons que cette mesure soutiendra le prix vers sa valeur nominale », a ajouté Palmer.

À mesure que le STRC a chuté, les actions ordinaires de la société ont également chuté. Le cours de l'action est tombé à 109,36 dollars jeudi, son plus bas niveau en quatre mois. Au cours du mois dernier, les actions de la société ont chuté de 32 %, dépassant ainsi la baisse simultanée du prix du Bitcoin.

La chute est est allé plus loin le mois dernier, après que la société basée à Tysons Corner, en Virginie, a décidé de vendre 32 Bitcoins pour 2,5 millions de dollars. La mesure, prévu il était prévu au préalable de démontrer par tous les moyens possibles son engagement à rémunérer les actionnaires privilégiés de la société.

« Jusqu'à présent, le récit principal était que Strategy émettait des capitaux pour accumuler du Bitcoin », a noté Butterfill. « Vendre même une petite quantité pour répondre aux distributions inverse ce flux et ajoute de la complexité à votre stratégie globale, même temporairement. »

La liquidation soulevé des questions sur la question de savoir si la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin au monde pourrait réduire ses avoirs à l'avenir, et mercredi, Strategy a déclaré dans un communiqué. publication en X que ses participations pourraient contribuer à maintenir la confiance dans le STRC pendant des décennies.

« Nous bénéficions de 32 ans de couverture de dividendes grâce à notre réserve BTC », a déclaré la société, comparant 55 milliards de dollars en Bitcoin à 1,7 milliard de dollars de dividendes annuels et de frais d'intérêts.

Le PDG de Taproot Wizards, Udi Wertheimer, était l'un de ceux qui souligné dans X, cette stratégie, si elle essayait d'exploiter sa réserve, recevrait probablement beaucoup moins à mesure que le marché absorberait l'offre de l'entreprise.

Jeudi, Bitcoin est tombé en dessous de 62 500 $, soit une baisse de plus de 5 % au cours du dernier jour, selon CoinGecko. À ce niveau, la valeur de la réserve de 846 842 BTC de Strategy s'élevait à environ 53 milliards de dollars. Cependant, les analystes considèrent cette pression comme le signe d’une douleur croissante plutôt que comme un défaut fatal.

« Je ne considère pas cela comme existentiel à ce stade », a déclaré Butterfill. « C'est le signe que le modèle de financement de Strategy est devenu moins efficace et que les investisseurs souhaitent un rendement plus élevé en acceptant des risques. »