MiCA entre en vigueur le 1er juillet : seules 200 sociétés de cryptographie sont agréées dans l'UE

L’industrie européenne de la cryptographie se prépare à un remaniement.

La période de transition de la réglementation des marchés de crypto-actifs de l'Union européenne, connue sous le nom de MiCA, se termine le 1er juillet, fermant la fenêtre pendant laquelle les entreprises pouvaient continuer à opérer sous les régimes nationaux précédents. Désormais, les entreprises fournissant des services aux utilisateurs de l’UE devront disposer d’une licence MiCA, une autorisation unique valable dans les 27 États membres.

Pour ses défenseurs, cette étape représente un tournant. Alexis Sirkia, dirigeant de la société d'infrastructures commerciales Yellow Network, a déclaré que la fin de la période de transition propulse le secteur dans une « nouvelle phase de croissance », avec des règles plus claires qui contribuent à établir la transparence et la confiance. Le succès de MiCA, a-t-il soutenu, « ne sera pas mesuré par le nombre de licences délivrées, mais par la manière dont elle contribue à une adoption plus large ».

La réalité sur le terrain est plus compliquée. Selon le registre public de l'ESMA, environ 200 entreprises sont actuellement pleinement autorisées en tant que CASP, ce qui représente une fraction du marché pré-MiCA.

Avital Haitovich, associé et responsable de la blockchain au sein du cabinet d'avocats Gornitzky, a déclaré que ce faible chiffre n'était pas surprenant. Il a souligné un processus de candidature pouvant s'étendre sur des centaines de pages sur la gouvernance, les contrôles anti-blanchiment d'argent, l'adéquation des fonds propres et la résilience opérationnelle, suivi de plusieurs séries de questions de la part du régulateur. À la mi-2026, a-t-il noté, tous les États membres n’avaient même pas délivré leurs premières licences.

Haitovich a noté que MiCA renforce le marché européen et risque de pousser les liquidités ailleurs, « le compromis central de tout cadre réglementaire précoce ». Un passeport unique et des règles communes facilitent la navigation des institutions dans le bloc, mais une mise en conformité coûteuse « accélérera probablement la consolidation », a-t-il ajouté, laissant un marché qui pourrait être « plus petit, plus concentré et plus étroitement surveillé ».

La pression est déjà visible au sommet. Binance, la plus grande bourse de crypto-monnaie au monde, n'obtiendra probablement pas de licence européenne, a-t-on rapporté. Reuterscar le régulateur des marchés grecs devrait rejeter sa demande avant la date limite. La bourse a déclaré qu'elle estimait être en conformité et qu'elle restait « disposée et prête à opérer dans le cadre d'un régime MiCA véritablement harmonisé », bien qu'elle ait averti que perturber son accès pourrait affaiblir la liquidité et la concurrence à travers le bloc.

Pour certains, une consolidation était déjà nécessaire. Joe Buttram, PDG de la société d'infrastructure d'actifs numériques Field Digital, a qualifié ces perspectives de « tournant dans le secteur européen du courtage de cryptomonnaies ». Il a fait valoir que les corridors européens restent fragmentés, ce qui menace leur compétitivité face à leurs concurrents mondiaux, et a prédit une augmentation des acquisitions à court terme.

Les bouleversements ont également un impact sur les investissements en capital-risque. Varun Datta, PDG et fondateur de la société de capital-risque Truth Ventures, a noté que l'épisode Binance souligne que «l'échelle n'est pas la même chose que la durabilité». La clarté de la réglementation est devenue « un filtre qui oriente les capitaux vers les fondateurs qui souhaitent une adoption à long terme », a-t-il soutenu, favorisant les entreprises qui considèrent la conformité et la gouvernance comme une offre de produits de base.

L’avenir de MiCA

Même si l’échéance oblige les entreprises centralisées à se mettre au pas, les régulateurs s’attaquent à la question de finance décentralisée. Le régulateur financier de Malte a commencé cette semaine à explorer comment DeFi pourrait s'intégrer dans MiCA, notant que de nombreux projets soi-disant « décentralisés » conservent toujours des fonctionnalités de base telles que les clés d'administration, le contrôle de gouvernance et les droits de mise à niveau du protocole.

Dans un document de discussion ouvert aux commentaires jusqu'au 10 juillet, l'Autorité des services financiers de Malte a demandé si la décentralisation devait être traitée comme un spectre plutôt que binaire, et quand un protocole devait sortir du champ d'application de la MiCA.

La fin de la période de transition MiCA n'est que la première étape vers l'établissement du cadre réglementaire européen, et l'exploration par Malte de la manière dont DeFi s'y intègre souligne « l'importance croissante des infrastructures décentralisées et des services financiers en chaîne », a déclaré Datta. Il a ajouté que si l'Europe parvient à trouver le bon équilibre, MiCA pourrait devenir « un catalyseur pour attirer la prochaine génération de startups blockchain et de capital institutionnel dans la région ».