En résumé
- L’USDT, le principal stablecoin en termes de capitalisation boursière, a connu de légers découplages en août, selon l’étude Kaiko.
- L’analyste de Kaiko a introduit une mesure appelée « gravité du désengagement » basée sur le volume des transactions.
- L’incident le plus grave s’est produit le 7 août, lorsque l’USDT se négociait avec une décote de 2 % sur la plupart des plateformes en raison de ventes nettes de 500 millions de dollars d’USDT sur les principales bourses.
L’USDT, le plus grand stablecoin du secteur des cryptomonnaies en termes de capitalisation boursière, a connu un léger découplage pendant presque tout le mois d’août, selon une étude récente de Kaiko.
Les Stablecoins sont des monnaies numériques ancré à un actif particulier, comme le dollar américain ou la livre sterling. Cependant, en période d’extrême volatilité, ils peuvent perdre leur ancrage dans ces actifs, soit en diminuant, soit en augmentant leur valeur par rapport à l’actif qu’ils prétendent représenter.
Historiquement, les cas dans lesquels l’USDT a perdu son ancrage au dollar américain ont été liés à divers facteurs, tels que les frais de rachat de son émetteur Tether, la liquidité réduite du marché et les exigences de montant minimum de remboursement fixées par Tether.
Cependant, l’analyste de Kaiko, Riyad Carey, a introduit une nouvelle mesure appelée « gravité du découplage », qui est basée sur le volume total des transactions d’un stablecoin.
Le seuil de gravité du désancrage diminue à mesure que le volume des transactions augmente, tandis que la valeur perdue en raison des écarts de fixation augmente à mesure que le volume des transactions d’un stablecoin augmente.
L’USDT a diminué tout le mois. Pourquoi personne ne l’a remarqué ?
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-Kaiko (@KaikoData) 31 août 2023
Alors que d’autres pièces stables telles que TUSD, BUSD, DAI et USDC ont également connu des événements de découplage mineurs tout au long de l’année, le rapport suggère qu’elles étaient relativement plus stables et moins sensibles aux écarts par rapport au dollar américain.
La remise constante de l’USDT est préoccupante
Selon le rapport, l’incident le plus grave pour l’USDT jusqu’à présent cette année s’est produit le 7 août vers 8 heures du matin UTC, lorsque l’USDT se négociait avec une décote de 2 % par rapport à son ancrage à 1 $ sur presque toutes les bourses. plateformes de trading.
Cet événement de désengagement a suivi rapports d’environ 500 millions de dollars de ventes nettes en USDT sur les principales bourses de crypto-monnaie telles que Binance, Huobi et Uniswap.
« L’USDT a un problème de stabilité. Ses frais de rachat et ses exigences minimales font qu’il est souvent plus rationnel pour les détenteurs de l’USDT de vendre le jeton sur le marché plutôt que de l’échanger contre des USD avec Tether », a écrit Carey. « À mesure que la liquidité diminue, le marché ne peut plus absorber de grosses ventes d’USDT. »
Selon l’analyste, les dissociations de l’USDT ne sont « pas énormes » en termes de prix, cependant, « sa réduction continue est une source d’inquiétude et pourrait sérieusement éroder la confiance si elle se poursuit ».
En réponse à ces conclusions, Carey a suggéré que Tether devrait envisager de supprimer ses frais de rachat et ses exigences minimales.
« Les frais de rachat sont un problème spécifique à l’USDT. L’USDC n’a pas de frais similaires ; actuellement, les émetteurs de stablecoins réalisent l’essentiel de leurs bénéfices grâce aux rendements qu’ils tirent des dépôts en USD qu’ils détiennent », a déclaré Carey. Décrypter. « Compte tenu de l’environnement de taux élevés aux États-Unis, je ne vois aucune raison pour que l’USDT maintienne ses frais de rachat intacts, à moins qu’il n’ait réellement l’intention de réduire les rachats. Si tel est le cas, il s’agit d’une vision à court terme car la situation empire. ancrage ».
Tether facture actuellement des frais de 0,1 % pour les retraits en monnaie fiduciaire supérieurs à 1 000 $, ce qui signifie que l’USDT peut être échangé à 0,99 $, avec un retrait ou un dépôt minimum en monnaie fiduciaire fixé à 100 000 $.
Une autre chose à noter est que les utilisateurs doivent payer un montant non remboursable de 150 $ pour la « vérification », qui, selon Tether, « vise à garantir que seuls ceux qui sont vraiment intéressés par l’ouverture d’un compte postulent ».
« La solution évidente est que Tether supprime ses frais de rachat et son minimum », affirme Carey. « Tether a déclaré un bénéfice de 850 millions de dollars au deuxième trimestre ; l’élimination des frais n’aurait pas d’effet significatif sur les bénéfices, à moins que la société estime que rendre les swaps moins chers réduirait considérablement l’offre d’USDT. »
Tether n’a pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires. Décrypter.
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