L'or traverse une phase bien différente de celle du début de l'année 2026. Le métal précieux s'échange à près de 4 708 dollars, bien loin du plus haut historique enregistré le 29 janvier, lorsqu'il avait atteint 5 600 dollars.
En outre, la récente décision confirme une perte de dynamique. Au cours du dernier mois, l'or a perdu 1,23%, même s'il a quand même accumulé une solide hausse de 12,25% en six mois.
La grande question tourne désormais autour d’un point clé : pourquoi l’or s’éloigne-t-il de ses plus hauts historiques si l’incertitude mondiale est toujours présente ?
L'assouplissement géopolitique atténue en partie les craintes des marchés
Courant janvier, le marché a connu un scénario très différent. Les tensions géopolitiques s'accentuaient fortement et les investisseurs cherchaient refuge : cette situation déclenchait la demande d'or.
Toutefois, ces dernières semaines, certains foyers de tension ont perdu en intensité. Le marché perçoit moins de risques immédiats au Moyen-Orient et constate également une certaine stabilité dans les relations entre les États-Unis et la Chine. Ce changement réduit le flux de capitaux vers les actifs défensifs.
De plus, les sacs conservent une résistance surprenante. Wall Street reste relativement solide, ce qui rend également l'or moins attractif ; Lorsque les investisseurs recherchent davantage de rendement, ils ont tendance à abandonner partiellement les actifs refuges.
Pour autant, l’or ne s’effondre pas. Cela montre que le marché a encore certains doutes sur l'économie mondiale et l'inflation américaine.
La FED change le scénario pour l’or
Le principal facteur baissier apparaît désormais dans la politique monétaire de la Réserve fédérale. Les dernières données sur l'inflation aux États-Unis ont été plus élevées que prévu et ont refroidi les paris sur une baisse des taux d'intérêt.
Ce point est décisif pour comprendre la faiblesse actuelle de l’or.
Lorsque la FED maintient des taux élevés, le dollar devient plus attractif. De plus, les bons du Trésor offrent des rendements plus élevés : par conséquent, de nombreux investisseurs réduisent leur exposition à l’or car le métal ne rapporte pas d’intérêts.
Reuters a expliqué cette semaine que le marché commençait même à intégrer la possibilité d'une nouvelle hausse des taux avant la fin de l'année.
Ce changement affecte directement le métal précieux. L’or est donc soumis à une double pression. D’une part, la peur géopolitique diminue. D’un autre côté, cela accroît l’attente de taux élevés pendant une période plus longue.
Les grandes banques restent optimistes sur l’or
Malgré la récente correction, les grandes institutions financières maintiennent toujours des perspectives positives pour l’or à court et moyen terme. Cependant, plusieurs entreprises commencent à faire preuve de plus de prudence après la forte reprise du début de l'année.
UBS continue de figurer parmi les entités les plus optimistes. La banque a récemment relevé ses prévisions à 6 200 dollars l'once pour différents trimestres de 2026. L'entité estime que la demande de valeurs refuge restera forte aussi longtemps que les doutes économiques et géopolitiques persisteront.
JPMorgan maintient également une vision clairement haussière. L'entité prévoit une possible progression vers 6 300 $ courant 2026. Ses analystes considèrent que les banques centrales continueront d'augmenter leurs achats d'or pour diversifier leurs réserves et réduire leur dépendance au dollar.
Goldman Sachs maintient également un scénario favorable pour le métal précieux. Cependant, la société a récemment retardé ses prévisions de baisse des taux de la Fed en raison d'une inflation plus résiliente et d'un marché du travail solide aux États-Unis.
Ce changement est important car les taux élevés ont tendance à limiter les gains de l’or à court terme.
Pendant ce temps, Citi adopte un ton beaucoup plus prudent. La banque reconnaît que l’incertitude géopolitique et économique soutient toujours l’or.
Il estime cependant qu'une partie de ces risques pourraient disparaître dans les mois à venir : si la stabilisation économique aux États-Unis se consolidait et si la tension internationale diminuait, elle pourrait stopper de nouvelles hausses agressives du métal.
Pour l’heure, le consensus de Wall Street reste favorable à l’or à moyen terme. Cependant, le marché commence également à supposer que le chemin vers de nouveaux sommets pourrait être beaucoup plus cahoteux et volatil que lors de la reprise de janvier.
Le pétrole ajoute encore plus de pression inflationniste
Un autre élément important apparaît dans le pétrole.
Le pétrole brut a de nouveau augmenté avec une certaine vigueur ces derniers jours, ce qui alimente les craintes inflationnistes. Reuters a souligné que le rebond énergétique pourrait compliquer encore davantage le travail de la FED.
Si l’inflation reste élevée, la FED aura moins de marge de manœuvre pour assouplir sa politique monétaire.
Ce scénario nuit généralement à l’or à court terme.
Par ailleurs, les rendements obligataires américains restent relativement élevés. Tant que cela se produira, de nombreux fonds continueront de donner la priorité à la dette publique plutôt qu’aux métaux précieux.
L’or peut-il revenir vers 5 600 $ ?
Le marché n’exclut pas encore de nouveaux sommets historiques. Cependant, l’or a besoin de plusieurs catalyseurs clairs pour retrouver la tendance haussière.
Premièrement, la FED devrait faire preuve d’un ton plus flexible. Deuxièmement, l’inflation devrait se modérer de manière plus évidente. Et troisièmement, les tensions géopolitiques devraient à nouveau s’intensifier.
Actuellement, aucun de ces facteurs ne domine clairement le marché.
Par conséquent, l’or entre dans une phase plus volatile et moins directionnelle. De nombreux investisseurs attendent désormais la prochaine réunion de la FED et les prochaines données d'inflation avant de prendre des positions plus agressives.
À court terme, le métal maintient un support grâce à l'incertitude mondiale et aux achats des banques centrales. Cependant, le marché ne montre plus le même niveau de peur qui a alimenté la reprise de janvier.
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