L’influence de la macroéconomie sur le marché des cryptomonnaies

L’influence de la macroéconomie sur le marché des cryptomonnaies

Ces dernières années, le monde des crypto-monnaies est devenu une force révolutionnaire, remettant en question l’écosystème financier traditionnel et attirant l’attention des investisseurs, des institutions et des décideurs politiques. Cependant, ce type d’actifs numériques est un phénomène d’innovation et de volatilité, avec des prix qui peuvent monter en flèche ou s’effondrer en quelques heures.

Il est important de noter que Bitcoin a été reconnu comme une forme « d’or numérique » et une couverture contre les instruments financiers traditionnels. Par conséquent, cette opinion a alimenté la perception selon laquelle les marchés des cryptomonnaies pourraient être influencés et liés par des facteurs macroéconomiques. Toutefois, la réalité pourrait être bien plus complexe.

Dans cette analyse, nous explorerons l’influence et la corrélation entre les actifs numériques et le contexte économique mondial.

Les prix des cryptomonnaies sont-ils corrélés aux variations des taux d’intérêt ?

Notamment, les périodes de taux d’intérêt historiquement bas alimentent généralement l’appétit des investisseurs pour les actifs à rendement plus élevé. En outre, à titre de référence, la hausse de 2021 sur le marché des crypto-monnaies a curieusement coïncidé avec une période de conditions monétaires « ultra-souples », ce qui a soulevé la question de savoir quel est l’impact des taux d’intérêt sur les valorisations des crypto-monnaies.

Par conséquent, pour évaluer les attentes du marché à court terme concernant l’évolution des taux d’intérêt américains, nous pouvons comparer les données entre le « S&P BDMI » et le rendement du Trésor à 2 ans sans risque.

Il est important de noter que ces deux indices ont présenté une corrélation historique de –0,33 et que l’indice « S&P Cryptocurrency Broad Digital Market Index » (S&P BDMI) reflète un large univers d’investissement d’actifs numériques cotés sur des bourses numériques ouvertes.

Selon les données de S&P Global, les taux d’intérêt et l’indice des cryptomonnaies ont montré une corrélation inverse dans 63 % des cas depuis mai 2017. Cette corrélation passe à 75 % depuis mai 2020, après le début de la pandémie de COVID-19. 19.

Corrélation inverse entre le « S&P Cryptocurrency Broad Digital Market Index » et le rendement du Trésor à 2 ans sans risque.  Source : S&P Global
Corrélation inverse entre le « S&P Cryptocurrency Broad Digital Market Index » et le rendement du Trésor à 2 ans sans risque. Source : S&P Global

De même, les experts soulignent que cette relation inverse coïncide généralement avec le comportement attendu des actifs traditionnels comme les actions.

D’un autre côté, certains experts affirment que les crypto-actifs pourraient être demandés dans un environnement de taux d’intérêt élevés et d’inflation élevée, car ils pourraient servir de réserve de valeur. Cependant, pour donner une réponse concrète, les experts estiment que l’histoire des cryptomonnaies est trop prématurée pour le prouver encore.

La corrélation entre les politiques monétaires et les marchés des cryptomonnaies

Notamment, lorsque les taux d’intérêt ont atteint la limite de zéro après la « Grande Récession » et que la croissance économique est restée atone, les banques centrales ont cherché des outils supplémentaires pour stimuler l’activité.

À titre de référence, l’un de ces outils était l’assouplissement quantitatif et l’assouplissement quantitatif, dans le cadre desquels les banques centrales achètent principalement des titres à revenu fixe émis par le gouvernement, généralement avec des échéances relativement longues. Cela a permis aux banques centrales d’assouplir davantage les conditions financières et de réduire les coûts de financement à long terme en réduisant les primes de terme sur les obligations d’État.

Il est important de noter qu’après le rallye du Bitcoin en 2017, une baisse significative des prix en 2018 a coïncidé avec le programme de réduction du bilan de la Réserve fédérale américaine (FED). De plus, il y a eu une autre hausse en 2020, au cours de laquelle Bitcoin s’est apprécié de 1 000 %.

Cela a coïncidé avec un programme d’assouplissement quantitatif lancé pendant la crise du COVID-19 en 2020, qui a stimulé l’intérêt des investisseurs pour les actifs à plus haut rendement comme les crypto-monnaies.

Corrélation entre le total des actifs inscrits au bilan de la Réserve fédérale américaine et le prix du Bitcoin depuis 2016. Source : S&P Global
Corrélation entre le total des actifs inscrits au bilan de la Réserve fédérale américaine et le prix du Bitcoin depuis 2016. Source : S&P Global

De même, le Bitcoin a atteint un sommet en novembre 2021, avant d’entrer dans un « hiver crypto » au cours duquel il a perdu plus des deux tiers de sa valeur en six mois, alors que l’appétit du marché pour les actifs à risque diminuait. Ce ralentissement s’est produit dans le cadre d’une politique monétaire restrictive amorcée en juin 2022.

Cependant, la baisse du prix du Bitcoin s’est également accompagnée d’événements spécifiques tels que l’effondrement du TerraUSD Stablecoin (UST) en mai 2022 et de l’échange de cryptomonnaie FTX en novembre de la même année.

Liens entre stress financier et volatilité traditionnelle des marchés avec les crypto-monnaies

D’un autre côté, certains experts ont également noté que l’augmentation du stress financier et de la volatilité des marchés est généralement associée à la baisse des prix des cryptomonnaies. À titre de référence, nous pouvons observer le Financial Stress Index (FSI) qui mesure le stress sur les marchés financiers mondiaux et le S&P BDMI, en observant leur corrélation inverse.

Il est important de noter que l’indice FSI est positif lorsque les niveaux de stress sont supérieurs à la moyenne et négatif lorsque les niveaux de stress sont inférieurs à la moyenne.

Corrélation inverse entre l'indice FSI et le S&P BDMI.  Source : S&P Global
Corrélation inverse entre l’indice FSI et le S&P BDMI. Source : S&P Global

Le FSI est notamment devenu positif début mars 2020, le jour où l’OMS a déclaré le COVID-19 pandémie mondiale. Ce choc a été ressenti sur les marchés des cryptomonnaies, où le Bitcoin a perdu plus de 40 % de sa valeur et où de nombreuses autres cryptomonnaies ont également chuté, tout comme les actions.

Bitcoin a ensuite entamé une course haussière, ainsi que d’autres actifs, qui s’est poursuivie jusqu’à la fin de 2021. De plus, le FSI est devenu positif à la mi-2022, lorsque les retombées du conflit entre la Russie et l’Ukraine ont exercé une pression à la hausse sur l’inflation. et, par conséquent, accroître les attentes d’une hausse des taux d’intérêt.

De plus, le FSI est devenu positif pour la dernière fois à la mi-mars 2023, bien que dans une moindre mesure qu’en 2022 ou 2020.

De même, la faillite de certaines banques américaines et le découplage d’importants Stablecoins tels que l’USDC et le DAI ont également ajouté une pression importante sur le marché de la cryptographie. Ces événements mettent en évidence les risques de contagion de la finance traditionnelle aux systèmes financiers décentralisés.

La relation des crypto-monnaies avec la macroéconomie se renforce

Enfin, les crypto-actifs ne sont pas exemptés de l’effet des changements macroéconomiques, même si la performance dépend également d’autres facteurs tels que la technologie et le sentiment du marché. En outre, les experts notent que la relation entre le marché de la cryptographie et les indicateurs macroéconomiques pourrait se renforcer à mesure que de plus en plus d’investisseurs institutionnels se tournent vers les crypto-monnaies.

Si cela se produit, le risque de contagion entre les actifs traditionnels et les actifs cryptographiques pourrait potentiellement augmenter, affectant les deux secteurs. En outre, alors que les régulateurs font preuve d’une surveillance accrue des risques liés aux cryptomonnaies, les interconnexions entre l’écosystème cryptographique en évolution rapide, l’économie mondiale et les marchés financiers continueront de se façonner.

Notamment, la corrélation et l’influence entre les marchés des cryptomonnaies et les facteurs macroéconomiques soulignent la nature évolutive du secteur des cryptomonnaies et du système financier mondial. Par conséquent, alors que les mondes financiers traditionnels et numériques continuent de converger, il est d’une importance vitale de comprendre l’interaction entre ces deux sphères.

De même, pour les investisseurs, ce lien entre les deux secteurs ajoute une couche de complexité lors de la constitution de portefeuilles diversifiés. En effet, les crypto-monnaies ne peuvent actuellement pas être considérées comme une classe d’actifs isolée, mais plutôt interagir avec le paysage économique plus large.

D’un autre côté, les régulateurs devront faire face à cette dynamique changeante, dans le but de trouver un équilibre approprié entre la promotion de l’innovation et la protection des investisseurs, ce qui est de plus en plus difficile à mesure que les crypto-monnaies sont de plus en plus liées à l’évolution macroéconomique.

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