Faits marquants :
« La demande de monnaie se rapproche de niveaux soutenables », affirme l’analyste.
Il pourrait y avoir une réduction des taux d’intérêt.
Le montant de dollars en circulation, c'est-à-dire la masse monétaire (M2) des États-Unis, montre des aspects positifs pour l'économie, y compris des marchés comme le bitcoin (BTC).
« L’excès de masse monétaire continue de disparaître », affirme l’économiste américain Scott Grannis, qui a plus de 35 ans d’expérience dans l’analyse financière. Ce phénomène a des conséquences sur l’inflation, ainsi que sur la politique monétaire de la Fed, la banque centrale américaine.
« La croissance excessive de M2 a été le sujet le plus important auquel pratiquement personne – et surtout la Fed – n’a prêté attention jusqu’à ce qu’il soit trop tard », note Grannis. Mais il souligne que Ce problème a commencé à s'estomper il y a deux anscomme le montre le graphique suivant.
La masse monétaire a augmenté à un rythme assez constant de 6 % par an de 1995 à 2019. Et cela accéléré de 2020 à fin 2021, en raison de l'émission plus importante de monnaie pendant la pandémie pour couvrir l'augmentation des dépenses du déficit fédéral. C'est ce que montre le graphique suivant. « C'est ce qui a alimenté la hausse des prix en 2022 », explique Grannis.
« Ce graphique est la preuve irréfutable que l’origine de notre grand épisode inflationniste est le déficit budgétaire », affirme l’économiste américain. « J’ai été l’un des rares observateurs à avoir lié la croissance excessive de M2 (c’est-à-dire l’impression monétaire) au grand problème d’inflation qui a frappé l’économie américaine », ajoute-t-il.
M2 est l'un des indicateurs de la quantité de monnaie dans une économie. Il comprend non seulement les liquidités et les dépôts bancaires (qui font partie de M1), mais aussi les actifs qui peuvent être convertis en espèces, tels que les dépôts à terme et les comptes d'épargne. En termes simples, il s'agit d'une mesure de la monnaie disponible pour les dépenses ou les investissements.
Grannis explique qu'en général,La croissance de M2 est suivie d'une hausse de l'inflation un an plus tardLa hausse des taux d'intérêt de la Fed, qui a débuté en 2022, est donc considérée comme tardive jusqu'à la mi-2023, où elle restera à 5,5%. Il s'agit du chiffre le plus élevé depuis deux décennies.
« Cela aurait pu commencer à s’assouplir il y a au moins un an », affirme l’économiste à propos de la décision sur les taux définis par la Fed. Cependant, Jerome Powell, le président de l’organisation, a suggéré la semaine dernière, comme le rapporte CriptoNoticias, que cette politique débutera en septembre 2024.
« Mieux vaut tard que jamais, je suppose, mais retarder la mise en œuvre risque de déstabiliser les secteurs de l’économie sensibles aux taux d’intérêt », précise Grannis. Il considère toutefois comme optimiste que les fondamentaux monétaires soutiennent les perspectives d’une inflation faible, étant donné que M2 reste en léger déclin.
Selon lui, le graphique suivant, montrant la demande de monnaie, suggère que Il y aura une année ou deux de faible inflation aux États-Unis. Sur une base annuelle, ce chiffre a continué de baisser de mi-2022 à mi-2023, où il se situait autour de 3 %.
Pour Grannis, la demande de monnaie se rapproche de niveaux soutenables, tandis que l’excédent de M2 se réduit. « C’est la recette pour une inflation faible et stable », conclut-il, ce qui favorise la réduction des taux d’intérêt qui stimule les investissements.
Les baisses de taux pourraient stimuler les marchés
Alors qu’une inflation faible et stable et un ralentissement de la croissance de la masse monétaire pourraient freiner la demande de bitcoins en réduisant le besoin de refuges inflationnistes et en limitant la liquidité sur le marché, la baisse attendue des taux a l’effet inverse.
Cette politique monétaire entraîne une baisse du coût de l’emprunt, ce qui stimule généralement l’investissement et les dépenses. Elle peut donc conduire à une augmentation de la liquidité sur les marchés financiers, notamment sur le marché du bitcoin et des cryptomonnaies.
En plus, Les taux d’intérêt bas ont tendance à réduire les rendements des actifs à faible risque tels que les obligations.ce qui pourrait inciter les investisseurs à rechercher des rendements plus élevés dans des actifs plus volatils, comme le bitcoin. En ce sens, cette activité pourrait faire augmenter le prix de la monnaie numérique.
La baisse des taux pourrait à son tour affaiblir le dollar par rapport aux autres devises, ce qui pourrait stimuler la demande de BTC en tant qu'« or numérique » ou « réserve de valeur ». Ce récit découle de son émission décroissante décentralisée qui facilite sa hausse de la demande, contrairement aux monnaies fiduciaires qui sont liées à l'impression définie par le gouvernement.
Cependant, le ralentissement persistant du marché du travail américain a accru les risques de récession, ce qui pourrait affecter la demande d'actifs risqués. À cet égard, les marchés, y compris celui du bitcoin, ont montré une forte volatilité face aux dernières données macroéconomiques qui offrent des signaux plus clairs à ce sujet.
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