Trois jours avant l’expiration de la période transitoire prévue par le règlement européen MiCA, l’Espagne dispose déjà du premier gestionnaire de portefeuille de cryptoactifs réglementé. La société catalane Iqana a obtenu l'autorisation de la Commission nationale du marché des valeurs mobilières (CNMV) pour fournir des services de gestion discrétionnaire de portefeuilles d'actifs numériques, devenant ainsi la première société espagnole autorisée à prendre des décisions d'investissement dans des actifs cryptographiques pour le compte de ses clients dans le nouveau cadre réglementaire européen.
Iqana : gestion des cryptos sous MiCA
La société maintient que son objectif est d'appliquer aux actifs numériques des normes de contrôle des risques et de gouvernance d'entreprise similaires à celles utilisées dans la gestion de patrimoine traditionnelle. Son activité s'adresse principalement aux investisseurs institutionnels, tels que les family offices, les hedge funds et les gestionnaires d'actifs. Comme l'a confirmé à Blockchain Observatory son PDG et co-fondateur, Quim Allard, l'accès à ses services nécessitera des investissements minimum compris entre 100 000 euros et un million d'euros, selon le produit souscrit, ce qui place la proposition de l'entreprise dans le segment institutionnel, banque privée et haute valeur nette.
L'une des principales caractéristiques du modèle développé par Iqana est que la société ne conserve pas les crypto-monnaies de ses clients. Les actifs restent déposés sur des comptes ouverts par l'investisseur lui-même sur des plateformes compatibles, tandis que l'entreprise s'y connecte via des API pour exécuter des stratégies d'investissement.
Comme ils l'expliquent, ces connexions permettent de consulter des informations et d'exécuter des opérations, mais pas de retirer des fonds, de sorte que la propriété et le contrôle ultime des actifs restent toujours entre les mains du client. La société souligne également que son infrastructure est compatible avec les principales plateformes d'actifs numériques réglementées, même si pour le moment elle n'a pas précisé publiquement avec quelles bourses, dépositaires ou entités financières elle opère.
Gestion discrétionnaire algorithmique
Bien que l'autorisation obtenue corresponde à une gestion discrétionnaire de portefeuille, Iqana souligne que son modèle d'investissement ne repose pas sur des décisions prises par des gestionnaires humains, mais sur des modèles quantitatifs et des algorithmes développés en interne. Ces systèmes surveillent en permanence les marchés, ajustent l'exposition aux risques et exécutent les opérations de manière automatisée, dans le but d'offrir une gestion systématique et disciplinée des actifs numériques.
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Il s'agit d'un modèle « Crypto as a Service » (CaaS), conçu pour faciliter l'accès professionnel aux marchés de crypto-actifs grâce à une infrastructure réglementée, une gestion basée sur des modèles et un système dans lequel les clients conservent à tout moment la garde de leurs actifs.
Concernant l’importance de MiCA dans le domaine des crypto-actifs, Allard explique qu’elle représente ce que MiFID signifiait pour les marchés financiers traditionnels. « C'est l'étape définitive d'un marché émergent vers une industrie entièrement réglementée et intégrée au sein du système financier européen », souligne-t-il.
«La conversation ne porte plus sur la question de savoir si les actifs numériques feront partie des portefeuilles institutionnels, mais plutôt sur qui est prêt à les gérer avec la rigueur exigée par ces investisseurs. « Nous construisons Iqana depuis 2024 pour appliquer les mêmes normes de contrôle des risques et de gouvernance aux actifs cryptographiques que tout allocateur tient pour acquis dans le reste de son portefeuille », ajoute Allard.
Institutions et grands actifs
La société souligne que jusqu'à présent aucune entité espagnole ne disposait de l'autorisation MiCA pour proposer une gestion discrétionnaire spécialisée sur ce type d'actifs. « Avec la licence obtenue, l'Espagne passe d'une infrastructure bancaire pour l'accès aux actifs cryptographiques à un gestionnaire spécialisé autorisé à gérer ces postes dans le cadre du nouveau cadre réglementaire européen », déclare la société.
La proposition d'Iqana vise à combler le fossé entre l'achat direct de crypto-monnaies et la gestion professionnelle des actifs numériques. Par exemple, un investisseur peut conserver ses crypto-monnaies sur son propre compte et déléguer les décisions d’investissement et de gestion des risques à un trader spécialisé, sans perdre la propriété des actifs.
L’autorisation d’Iqana intervient quelques jours avant la fin de la période transitoire prévue par le règlement MiCA, qui établit un cadre réglementaire harmonisé pour les prestataires de services sur cryptoactifs dans toute l’Union européenne. Les origines d'Iqana remontent à 2017, lorsque ses fondateurs ont commencé à travailler et à investir sur les marchés des actifs numériques. C’est en 2020 qu’elle a commencé à développer des stratégies quantitatives spécifiques pour les crypto-monnaies, en appliquant des méthodologies et des systèmes de gestion des risques typiques de la finance institutionnelle.
La capitale de l'Iqana
Outre Quim Allard, le cabinet a été créé par Albert Ventura-Traveset, Ignasi Salat et François Centeno, issus d'organisations telles que Accenture, Goldman Sachs, Citadel, Santander Asset Management, Deloitte, KPMG, Credit Suisse et Zurich. Iqana bénéficie du soutien financier de Kfund, l'un des principaux gestionnaires de capital-risque espagnols, fondé par l'entrepreneur et investisseur Iñaki Arrola. Il appartient également au fonds européen Heartfelt et à des business angels d'entités telles que JP Morgan, BCG, Millennium, McKinsey, Google et Polygon.
L’obtention de cette autorisation place Iqana dans le petit groupe d’opérateurs européens pouvant proposer des services discrétionnaires de gestion de portefeuille de cryptoactifs dans le cadre réglementaire MiCA. La société n’a pas encore précisé publiquement avec quelles bourses, dépositaires ou entités financières elle opérerait.
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