L’Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV) a publié une ensemble de recommandations pour réguler la finance décentralisée ou DeFi. L’organisme, qui comprend 95 % des organismes de réglementation des valeurs mobilières dans le monde, propose une série de politiques mondiales et coopératives pour consolider un cadre réglementaire cohérent entre ses 130 juridictions membres.
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Réglementer DeFi IOSCO
La réglementation des crypto-monnaies est devenue un objectif clé pour les autorités du monde entier en 2023. Dans l’espace DeFi, les efforts semblent prendre de plus en plus forme, même s’ils n’ont toujours pas progressé de manière significative. Compte tenu de cette situation, l’OICV a présenté un ensemble de neuf recommandations destinées à façonner en grande partie la voie à suivre pour les pays en matière de réglementation DeFi. Les recommandations de l’OICV font suite à la publication d’un rapport en 2022 et aux réponses à une consultation. Cette année, l’organisation a également publié des recommandations pour les marchés des cryptomonnaies et des actifs numériques.
De cette manière, l’organisation estime qu’en raison des similitudes entre les fonctions et activités économiques entre DeFi et les marchés financiers traditionnels, de nombreuses politiques, normes et cadres réglementaires mondiaux « sont applicables aux produits, services, activités et accords DeFi ». Les politiques cherchent ensuite à s’intégrer aux cadres réglementaires existants et nouveaux. En ce sens, nous allons explorer les principales qui incluent les neuf recommandations de l’OICV pour réguler la DeFi.
Analyser DeFi et ses produits
Les juridictions devraient s’efforcer deAnalyser les produits, services, activités et accords DeFi pour évaluer les réponses réglementaires ». Les régulateurs devront d’abord comprendre DeFi et son fonctionnement pour comprendre ses risques et définir des cadres réglementaires appropriés. Pour ce faire, les juridictions devront comprendre les activités DeFi du point de vue commercial ou économique réel (modèles, bénéfices, transactions), fonctionnel (produits et services) et technique (contrats intelligents, pile technologique, infrastructure blockchain).
Identifier les « personnes responsables »
L’OICV veille à ce que les régulateurs « identifier les personnes responsables. » Ils sont décrits comme des personnes et/ou entités qui « proposent, fournissent, participent ou facilitent l’offre, la fourniture ou la participation à des produits, services ou activités financiers » liés à un environnement DeFi. Ces « personnes responsables » sont celles qui « exercent ou peuvent exercer un contrôle ou une influence suffisant sur un produit, un service ou une activité financière particulière ».
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Malgré le principe décentralisé du secteur DeFi, le superviseur des titres financiers dans le monde assure que toujours derrière ces modèles de gouvernance décentralisés, dans lesquels il a mentionné les organisations autonomes décentralisées (DAO), il y a généralement une ou plusieurs personnes agissant en tant que « personne responsable ». qui guide les initiatives et est responsable des changements ou des évolutions du protocole. Les juridictions devraient se concentrer sur l’analyse et l’examen du rôle de ce chiffre de référence et déterminer si il s’applique dans le spectre réglementaire. L’OICV explique :
« Par exemple, même si une DAO peut être décentralisée en termes de gouvernance, l’accent est mis sur la question de savoir si la DAO elle-même propose un produit, fournit un service ou s’engage dans une activité soumise à réglementation. Si tel est le cas, le DAO, en tant que personne ou entité, serait la personne responsable du produit proposé, du service fourni ou de l’activité réalisée.
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Normes communes
Une autre recommandation est «Parvenir à des normes communes de résultats réglementaires». Les régulateurs devraient veiller à évaluer la meilleure façon d’établir des cadres réglementaires et des lois applicables, en tenant compte des recommandations de l’OICV, pour l’ensemble du secteur DeFi. Ainsi, cela couvrirait les instruments financiers, les programmes d’investissement, les émetteurs, les bourses et les intermédiaires de marché, les courtiers, les intermédiaires, les conseillers en investissement, les dépositaires, les agences de compensation, les agents de transfert, les services de règlement et autres prestataires de services.
Identification et conflit d’intérêts
Les régulateurs de chaque juridiction doivent « Exiger l’identification et la résolution des conflits d’intérêts» au sein de DeFi. Selon l’OICV, différentes activités liées aux opérations et au fonctionnement de DeFi peuvent éclipser un conflit d’intérêts de la part des « personnes responsables » ou des personnes impliquées dans les projets. Les régulateurs doivent veiller à exiger la clarté et l’identification des personnes, des produits et des services impliqués dans DeFi, en appliquant des normes réglementaires pour empêcher une personne de profiter de sa position dans différents projets pour prendre le contrôle et l’influence d’une autre.
Identifier les risques
Une clé pour développer des politiques de finance décentralisée est « Exiger l’identification et le traitement des risques matériels, y compris les risques opérationnels et technologiques » associés aux produits et services DeFi. Pour cela, les régulateurs doivent adopter une approche de compréhension des différentes activités et exécution des processus au sein de DeFi, afin d’atténuer les risques associés aux cyber-pannes, à l’utilisation de la technologie, aux contrats intelligents, aux oracles et aux ponts, à l’automatisation des produits et services, entre autres. .
Des informations claires
Les participants ou « personnes responsables » au sein d’un environnement DeFi doivent assurer clarté et transparence dans les informations, les produits, les risques, les pannes, les services et le fonctionnement des plateformes. Les régulateurs devraient « exiger des informations claires, précises et complètes » selon les recommandations de l’organisation.
Obéi à la loi
L’OICV recommande aux régulateurs « Appliquer les lois applicables ». Il décrit ainsi la nécessité d’une conformité réglementaire de la part de l’espace DeFi, tant dans ses activités que pour ses « personnes responsables ». Le principe est de « promouvoir la protection des investisseurs et les mêmes types de mauvaises conduites, de pratiques frauduleuses et manipulatrices qui existent sur les marchés financiers traditionnels ».
Coopération internationale
Une recommandation clé est de «Promouvoir la coopération transfrontalière et l’échange d’informations», un point central continuellement évoqué suite aux différentes initiatives réglementaires au sein de l’espace des cryptomonnaies. La coopération est essentielle, explique l’organisation, en raison de la nature transfrontalière de la DeFi. En ce sens, les régulateurs doivent partager des informations relatives à la surveillance, aux risques émergents, aux enregistrements et autorisations, ainsi qu’à l’application de la loi au sein du secteur DeFi.
Interconnexion DeFi
Pour établir des cadres réglementaires, les maisons de courtage devront « comprendre et évaluer les interconnexions entre le marché DeFi, le marché plus large des crypto-actifs et les marchés financiers traditionnels ». Les régulateurs devront comprendre et évaluer la portée et l’impact de la finance décentralisée au-delà de la frontière visible, en veillant à tenir compte de l’existence d’autres cadres réglementaires connexes tels que la lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et le financement du terrorisme (CFT). ).
