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Le yen japonais traverse l’une de ses plus longues périodes de faiblesse par rapport au dollar américain. Après des années de tensions de change, divers analystes et banques internationales anticipent que la monnaie japonaise pourrait se déprécier encore davantage et approcher des niveaux proches de 160 yens pour un dollar vers la fin de 2026.
Ces projections répondent à des facteurs structurels tels que la divergence des politiques monétaires, les écarts importants de taux d'intérêt et les flux de capitaux, qui continuent de pencher en faveur du dollar par rapport à la monnaie japonaise.
Écarts de taux et pression structurelle
L’un des facteurs renforçant la projection baissière du yen est l’écart persistant entre les rendements des États-Unis et du Japon. Alors que l'économie américaine a fonctionné avec des taux d'intérêt relativement élevés ces dernières années, le Japon a maintenu une politique monétaire considérablement plus souple.
Dans ce sens, la Banque du Japon a progressivement progressé dans la normalisation de sa politique, mais les marchés ne s'attendent pas à un cycle agressif de hausses de taux à court ou moyen terme.
Cette prudence contraste avec l'attractivité que continuent d'offrir les actifs libellés en dollars, ce qui favorise les sorties de capitaux du Japon et maintient une pression constante sur le yen.
En outre, les taux réels négatifs au Japon continuent d'affaiblir l'attrait de la monnaie comme valeur refuge, un rôle qu'elle a historiquement joué en période de forte volatilité mondiale.
Carry trade, flux mondiaux et signaux de marché
À ce scénario s’ajoute la réactivation des stratégies de carry trade comme facteur supplémentaire dans la projection vers 160 yens pour un dollar. Dans ce type d'opération, les investisseurs se financent dans des devises à faible rendement, comme le yen, pour investir dans des actifs aux rendements plus élevés, ce qui amplifie la pression vendeuse sur la monnaie japonaise.
Tant que l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale reste stable et que les conditions financières internationales ne se resserrent pas brusquement, ces stratégies pourraient continuer à gagner en importance en 2026.
À cela s’ajoute que, malgré quelques épisodes de raffermissement temporaire, le yen n’est pas parvenu à consolider une reprise durable. Les reprises ont été brèves et généralement liées à des événements spécifiques, sans altérer la tendance structurelle sous-jacente.
Le Japon face à d'éventuels changements sur le marché des changes
Cependant, même si le scénario d'un yen autour de 160 pour un dollar est largement partagé par le marché, cette projection n'est pas sans risques.
Un changement plus rapide que prévu de la politique de la Banque du Japon, d'éventuelles interventions directes sur le marché des changes ou un changement significatif de la stratégie monétaire des États-Unis pourraient modifier cette trajectoire.
De même, un refroidissement plus marqué de l'économie américaine ou des réductions de taux plus agressives de la part de la Réserve fédérale réduiraient l'écart de rendement, offrant ainsi un certain soulagement au yen.
Néanmoins, tant que les conditions actuelles perdurent, la plupart des prévisions s'accordent sur le fait que la monnaie japonaise continuera à faire face à des pressions structurelles au cours des deux prochaines années.
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