Le PDG de Robinhood défend la tokenisation comme solution pour éviter une crise comme GameStop

Cinq ans après que la frénésie commerciale de GameStop ait secoué Wall Street, le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a déclaré que l'épisode était un « signal d'alarme » qui a révélé de profondes failles dans l'infrastructure du marché américain et l'a convaincu que la tokenisation pourrait être la voie la plus claire pour éviter un autre échec similaire.

En un poster surÀ l’occasion de la crise des actions mèmes de janvier 2021, Tenev a déclaré que Robinhood et d’autres maisons de courtage étaient « obligées d’arrêter d’acheter » des actions volatiles comme GameStop en raison des règles de dépôt de la chambre de compensation liées au cycle de règlement de deux jours.

Le résultat, écrit-il, a été « des exigences de dépôt massives, des restrictions commerciales et des millions de clients mécontents », alors que les infrastructures vieillissantes se heurtaient à un volume de transactions de détail sans précédent.

Les commentaires reviennent sur l'un des moments les plus controversés de l'histoire de Robinhood lorsque, fin 2021, les commerçants de détail de r/WallStreetBets de Reddit a provoqué une courte compression des actions GameStop (GME), faisant passer son prix d'environ 17 $ en début d'année à un sommet intrajournalier de 483 $.

Robinhood a rapidement restreint les achats de GME et d'autres actions mèmes, déclencher des poursuitescritiques politiques de la part des législateurs et d'un Audience marquante du Comité des services financiers de la Chambre des représentantsoù Tenev s'est excusé pour la gestion de la crise par l'entreprise.

Tenev a déclaré que le plaidoyer de Robinhood avait contribué à faire passer le processus de règlement des actions américaines de T+2 à T+1, ce qui signifie que les transactions sont désormais réglées en un jour ouvrable, mais a noté que les retards s'étendent toujours à T+3 ou T+4 le week-end.

Le remède qu'il défend est la tokenisation, qui, selon lui, permet des règlements en temps réel et des échanges plus libres, une approche que Robinhood met déjà en œuvre en Europe avec des plans pour 24h/24 et 7j/7, portefeuille chaud-jetons d'actions activés.

« Il est raisonnable de dire que les règles de compensation et de règlement ont joué un rôle important », a déclaré Robin Singh, PDG de la plateforme fiscale cryptographique Koinly. Décrypter. « Bien qu'un règlement plus rapide puisse contribuer à réduire ces tensions, la tokenisation n'élimine pas tous les défis du marché ou de la réglementation. »

Cependant, les critiques affirment que le goulot d'étranglement de l'accord n'explique que partiellement ce qui n'a pas fonctionné. Bien que le cycle de compensation T+2 ait amplifié la pression sur la liquidité pendant la flambée, il n'a pas affecté tous les courtiers de la même manière, soulevant la question de savoir si les contrôles internes des risques et la planification des capitaux de Robinhood étaient adaptés à l'ampleur de la demande à laquelle il était confronté.

Musheer Ahmed, fondateur et directeur général de FinStep Asia, a déclaré Décrypter que les maisons de courtage traditionnelles ont déjà géré des augmentations similaires de la demande d'actions sans incident.

« Robinhood n'a probablement pas pris en compte les réserves de capital et les contrôles de gestion des risques pour un intérêt d'une telle ampleur », a-t-il déclaré.

« Indépendamment de l'ampleur et des conditions de la garantie, il incombe au courtier d'être en mesure d'assurer à tout moment le bon déroulement des opérations pour ses clients », a ajouté Ahmed. « Si une entreprise n'arrive pas à suivre le rythme, elle doit alors travailler sur un écart et le combler. »

Tokenisation suscite un intérêt croissant, les hauts dirigeants le présentant comme le prochaine étape de l'évolution financière.

La tokenisation des actions peut « potentiellement atténuer les pressions sur les garanties », a noté Ahmed, s'il existe « des contrats intelligents appropriés pour obtenir des garanties en temps réel ».

Cependant, des restrictions réglementaires se profilent puisque mardi, le personnel de la SEC a réitéré que les titres tokenisés restent soumis aux lois fédérales sur les valeurs mobilières en vigueurce qui veut dire que le format blockchain en soi, cela ne modifie pas le statut juridique d’un actif.

« Sans clarté réglementaire, de tels efforts sont vains », a écrit Tenev, affirmant que la collaboration avec la SEC et les normes de tokenisation basées sur CLARITY pourraient empêcher un autre arrêt de type 2021.