En résumé
- Les traders de Bitcoin évaluent l'impact du triple witching de vendredi, une expiration massive de produits dérivés qui pourrait affecter l'appétit pour le risque dans toutes les classes d'actifs.
- Derek Lim a noté que l'effet est indirect, se transmettant par les mouvements des actions qui affectent les crypto-monnaies en tant qu'actifs à bêta élevé.
- L’expiration des options Bitcoin de 13,3 milliards de dollars le 26 décembre est l’événement le plus important, avec une douleur maximale comprise entre 100 000 et 102 000 dollars.
Les commerçants de Bitcoin évaluent les effets d'entraînement potentiels du « Witching Friday » trimestriel du marché boursier américain, une expiration majeure de produits dérivés qui pourrait influencer l'appétit pour le risque dans toutes les classes d'actifs au cours d'une semaine remplie de catalyseurs macroéconomiques.
Le Bitcoin s'échange inchangé au cours des dernières 24 heures, restant en dessous de 90 000 $ pour le troisième jour consécutif, selon les données de CoinGecko.
« Les marchés mondiaux sont confrontés cette semaine à de multiples variables qui se chevauchent », a-t-il déclaré. Décrypter Tim Sun, chercheur principal chez HashKey Group.
Sun a souligné les données sur l'emploi non agricole aux États-Unis et la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon comme des événements clés influençant l'évaluation de la liquidité et des risques, ainsi que la maturité concentrée des dérivés sur actions.
La triple sorcellerie, qui implique l’expiration simultanée des contrats à terme sur indices boursiers, des options sur indices boursiers, des options sur actions et des contrats à terme sur actions individuelles, génère généralement de la volatilité.
« Cela peut avoir un effet, mais généralement indirect », a-t-il déclaré. Décrypter Derek Lim, responsable de la recherche chez Caladan, société de création de marché de crypto-monnaie. « La transmission la plus probable se fait par les mouvements des actions qui affectent l'appétit pour le risque, ce qui a ensuite un impact sur les crypto-monnaies en tant qu'actifs à bêta élevé. »
Sun a expliqué le mécanisme de transmission de l'appétit pour le risque, citant la forte corrélation du Bitcoin avec le Nasdaq, avec la récente augmentation de la participation institutionnelle.
« Lorsque des échéances de produits dérivés à grande échelle déclenchent des ajustements de position, les institutions s'engagent généralement dans une gestion de liquidités multi-actifs. Cela signifie qu'une forte volatilité des actions américaines peut facilement conduire à un rééquilibrage passif sur les marchés de cryptographie », a-t-il ajouté.
Toutefois, les tendances historiques montrent des résultats mitigés.
Une sorcellerie de mars a déclenché une « forte baisse » des crypto-monnaies après leur expiration, tandis qu’un événement de juin a vu Bitcoin et Éthereum chute de près de 2%, suivie d'une consolidation d'un mois, a noté Lim. Dans le même temps, l’événement de septembre a eu un impact plus contenu.
Un ratio put-call proche de 1,10 et d'autres indicateurs montrent une position défensive parmi les traders, avec des flux d'ETF incohérents et une diminution des liquidités pendant les vacances ajoutant des vents contraires.
Ces vents contraires sont aggravés par des signaux macroéconomiques contradictoires, a noté Sun.
Même si la récente hausse du taux de chômage aux États-Unis a renforcé les attentes de baisses de taux en 2026, cet effet positif est contrebalancé par d’autres forces. « L'attention croissante portée à la trajectoire potentielle de resserrement de la Banque du Japon pourrait déclencher le dénouement des opérations de portage, entraînant des sorties de capitaux des actifs à bêta élevé comme le Bitcoin », a-t-il déclaré.
Les inquiétudes concernant la durabilité des dépenses d’investissement liées à l’IA dans les actions américaines limitent encore davantage le potentiel de hausse dans un environnement de liquidité restreint.
Expiration des options Bitcoin de 13,3 milliards de dollars
L’impact de la triple expiration étant indirect, Lim a fait référence à un événement spécifique de crypto-monnaie qui aura lieu la semaine prochaine.
« À mon avis, l'expiration du Deribit du 26 décembre est l'événement le plus important à surveiller, pas la sorcellerie du 19 décembre », a-t-il noté. Cet événement implique plus de 13,3 milliards de dollars d’options Bitcoin arrivant à expiration, avec plus de la moitié des intérêts ouverts actuels concentrés sur celui-ci. Le prix d'exercice « douleur maximale » se situe entre 100 000 $ et 102 000 $, un niveau de prix auquel la plupart des options expireraient sans valeur.
Ajoutant à la pression de fin d'année, Sun a souligné que les investisseurs institutionnels sont désormais dans une phase de rééquilibrage de leur portefeuille. « Au cours de ce processus, certaines capitales peuvent choisir de réduire leur exposition au risque et de verrouiller leurs gains annuels, ce qui pourrait créer une pression de vente temporaire ou amplifier la volatilité des actifs à risque, y compris le Bitcoin », a-t-il déclaré.
L’essentiel, selon les analystes, est une journée de négociation volatile avec une fenêtre de volatilité la plus élevée à la fin de la séance américaine et une probabilité modérée d’un impact notable sur la cryptographie, principalement dû aux marchés boursiers. Le plus grand test pour le prix du Bitcoin interviendra avec l’expiration des options le 26 décembre.
Sur le marché de prédiction Myriad, propriété de Dastan, la société mère de Décrypterles utilisateurs restent optimistes quant aux perspectives de Bitcoin, estimant qu'il y a 68 % de chances que le prochain mouvement de Bitcoin le porte à 100 000 $ au lieu de 69 000 $, contre 60 % hier.
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