En résumé
- Bernstein prévoit que la prime de la stratégie par rapport à sa valeur liquidative devrait revenir vers sa moyenne historique de 1,57 après s'être affaiblie à 1,02 mardi.
- Les actions de stratégie ont chuté de plus de 50 % l'année dernière à 154 $, bien qu'elles aient atteint un sommet de 474 $ après la réélection de Donald Trump en 2024.
- Les analystes ont décrit les réserves en dollars américains de 2,25 milliards de dollars comme un atout et ont maintenu une surpondération avec un objectif de cours de 450 dollars.
Un piston clé du moteur de croissance de la stratégie devrait se redresser avec le prix du Bitcoin malgré son affaiblissement l'année dernière, ont prédit les analystes de la société d'investissement Bernstein dans une note de mardi.
Bien que la société d'achat de Bitcoin soit actuellement évaluée à une légère prime par rapport à ses avoirs en actifs numériques, cette prime devrait à nouveau s'élargir à mesure que les investisseurs deviennent plus confiants dans la capacité de la société basée à Tysons Corner, en Virginie, à détenir l'actif, ont-ils écrit.
« Alors que les inquiétudes concernant un événement de liquidation de MSTR se dissipent, nous nous attendons à une forte reprise de la prime de MSTR par rapport à la valeur liquidative vers sa moyenne historique », ont-ils noté, notant que la société a historiquement été évaluée à un multiple de la valeur liquidative, ou mNAV, de 1,57.
Lorsque le mNAV est élevé, Strategy peut augmenter la quantité de Bitcoin qu’elle possède par action en vendant des actions ordinaires et en achetant l’actif. Cependant, au cours du second semestre de l'année dernière, le mNAV s'est progressivement estompé, atteignant 1,02 mardi, selon le site web par stratégie.
Pendant ce temps, la société s’est tournée vers divers types d’actions privilégiées comme source de financement supplémentaire pour acheter du Bitcoin. Ces produits proposent des paiements de dividendes, soulevant des questions sur la capacité de Strategy à effectuer des paiements alors que le prix du Bitcoin a chuté de 23 % au cours du trimestre précédent.
Les analystes de Bernstein ont écrit que la stratégie « serait le principal bénéficiaire » d’une reprise du prix du Bitcoin. Les analystes estiment que Bitcoin a atteint son plus bas niveau et pourrait atteindre 150 000 dollars en 2026, après avoir récemment atteint un sommet historique au-dessus de 126 000 dollars en octobre.
Mardi, le cours de l'action Strategy a chuté de plus de 6% à environ 154 dollars, selon Yahoo Finance. L'année dernière, le titre a chuté de plus de 50 %, malgré une hausse jusqu'à 457 $. Suite à la réélection du président américain Donald Trump en 2024, le MSTR a atteint un sommet de 474 $.
Dans la note de mardi, les analystes de Bernstein ont maintenu une note « surpondérée » pour la stratégie, tout en réitérant un objectif de cours de 450 $. Lundi, l'entreprise révélé une perte non réalisée de 17,44 milliards de dollars au quatrième trimestre, signalant une baisse de la valeur de ses avoirs en Bitcoin.
Récemment, la société a constitué une « réserve en dollars américains » de 2,25 milliards de dollars pour effectivement rembourser par anticipation les dividendes, une décision que certains analystes ont qualifiée de prudente. Cependant, d'autres ont averti que l'éventuelle exclusion de Strategy des indices MSCI pourrait entraîner des milliards de dollars de sorties de capitaux.
Mardi, les traders de Myriad, un marché de prédiction appartenant à Dastan, la société mère de Décrypter-ils prévoyaient un 17 % de probabilité cette stratégie vend du Bitcoin cette année.
Dans le même esprit, les analystes de Bernstein ont décrit les réserves de liquidités de Strategy comme « une force ». Ils ont ajouté que Strategy pourrait continuer à accumuler du Bitcoin en utilisant des actions privilégiées, qui pourraient devenir plus attrayantes en tant que produits versant des dividendes si les taux d'intérêt baissaient.
Strategy gère actuellement 830 millions de dollars de dividendes annuels, de sorte que les investisseurs pourraient être plus inquiets si Bitcoin tombait en dessous du prix d'achat moyen de Strategy de 75 000 dollars, ont écrit les analystes. Cependant, ils ont qualifié ces craintes d'injustifiées, compte tenu de la taille des réserves de Strategy et des obligations convertibles qui seront encore disponibles dans plusieurs années.
Cependant, les analystes ont décrit l'exclusion potentielle de la société des indices MSCI comme un fardeau à court terme, ainsi qu'une dilution supplémentaire des actions.
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