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Il y a quelque chose de profondément inhabituel chez le protagoniste de cette semaine, et ce ne sont pas ses succès : c'est la comptabilité publique qu'il tient de ses échecs. Dans ses lettres de 2019 à 2023, Buffett a utilisé les mots « erreur » et « erreur » seize fois, et il a lui-même souligné que de nombreuses grandes entreprises ne les ont pas utilisés une seule fois au cours de la même période – toutes des discussions et des photos heureuses, a-t-il écrit.
Cet épisode couvre les fameuses erreurs de l'Oracle avec l'avantage que la source première est imbattable : le coupable lui-même, avec des chiffres.
L'erreur fondatrice : Berkshire Hathaway
Commençons par le plus ironique. La société qui donne son nom à l’empire a été, selon les mots de son propriétaire, l’achat d’actions le plus stupide de sa carrière.
Buffett s'est épris d'une entreprise textile mourante, en a pris le contrôle en 1965 et s'est battu pendant vingt ans pour sauver une entreprise condamnée par la concurrence étrangère, avant d'abandonner et de la fermer.
La leçon qu’il a apprise se répétera toujours : lorsque des dirigeants brillants font face à une entreprise dont la situation économique est médiocre, la réputation qui reste intacte est celle de l’entreprise. Le monument dédié à cette erreur est involontairement parfait : le nom de l’entreprise textile en faillite a été gravé sur le conglomérat le plus prospère de l’histoire.
Le plus douloureux : les chaussures payées en or
Mais l’erreur que Buffett appelle la plus effrayante de toutes s’est produite en 1993, lorsqu’il a acheté le cordonnier Dexter Shoe pour 433 millions de dollars.
Dans sa lettre de cette année-là, il la décrit comme un joyau, l'une des sociétés les mieux gérées qu'il ait jamais vues. L'avantage concurrentiel qu'il croyait durable s'est évaporé en quelques années par rapport aux chaussures importées – en 1999, il rapportait lui-même que 93 % des chaussures achetées aux États-Unis provenaient de l'étranger – et l'entreprise a fini par ne plus valoir rien, avec 1 600 travailleurs d'une ville du Maine dans les rues, un coût humain que Buffett lui-même a souligné dans ses lettres.
Et voici ce qui le torture : ce n'est pas combien il a payé, mais avec quoi. Il a payé avec 25 203 actions Berkshire de classe A et, dans sa lettre de 2007, il a fait lui-même le calcul : j'ai donné 1,6 % d'une merveilleuse entreprise pour acheter une entreprise sans valeur. Ces actions, qui valaient 433 millions au moment de l'échange, valent aujourd'hui des milliards – ce chiffre augmente chaque année à mesure que Berkshire augmente, ce qui fait de Dexter une erreur en matière d'intérêts composés. En tant que désastre financier, écrit-il, il mérite une place dans le Livre Guinness des Records.
Le péché capital n'est pas d'avoir tort
La collection continue – l'incursion de 1989 dans US Airways qu'il comptait lui-même parmi ses pires investissements, les erreurs personnelles qu'il a avoué en comparant la douleur d'une trahison managériale avec celle d'un mariage raté – mais le modèle compte plus que le catalogue.
Dans l'une de ses dernières lettres, Buffett a défini ce qui, pour lui, est le véritable péché capital : ne pas commettre d'erreurs, mais retarder leur correction – ce que son partenaire Munger appelait sucer le pouce. Les erreurs avouées à temps sont payées ; ceux qui sont refusés deviennent des catastrophes.
C’est peut-être là que réside la différence entre l’Oracle et les autres : non pas un taux de réussite surhumain, mais un système dans lequel les succès peuvent s’étaler sur des décennies et les erreurs sont reconnues, quantifiées et publiées avec nom et prénom.
Demain, la livraison que cette communauté attendait : Buffett contre Bitcoin. Qu'est-ce qu'il a dit exactement, quelle logique se cache derrière le poison aux rats et ce qu'un investisseur en crypto peut apprendre de son critique le plus brillant – même s'il n'achète pas sa conclusion.
Cette saga a été choisie par la communauté CriptoTendencia sur WhatsApp. Chaque dimanche, un nouveau vote décide du prochain protagoniste.
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