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Les pays asiatiques sont confrontés à une crise économique complexe en raison des prix élevés du pétrole provoqués par la guerre en Iran. À ce scénario s’ajoute le renforcement mondial du dollar américain, une combinaison qui augmente les coûts d’exploitation dans toute la région. Dans ce contexte d'incertitude financière, les économies asiatiques éprouvent de sérieuses difficultés à défendre la valeur de leurs monnaies locales.
La pression sur les marchés des changes s'est intensifiée après la publication du dernier rapport sur l'emploi aux Etats-Unis. Les investisseurs ont renforcé l’idée selon laquelle la Réserve fédérale augmenterait les taux d’intérêt pour contenir la hausse de l’inflation. Cette projection technique a été fortement imposée malgré les appels constants du président Donald Trump à une baisse des taux.
Face à la dévaluation généralisée, les autorités financières asiatiques ont lancé diverses stratégies d'urgence pour stopper la fuite des capitaux. Selon Nikkei Asia, le fonds de pension de l'État sud-coréen a exécuté des opérations de couverture de change plus tôt cette semaine. Cette intervention opportune a réussi à sauver temporairement le won sud-coréen de son plus bas niveau enregistré au cours des 17 dernières années, souligne le rapport.
Pour sa part, la Reserve Bank of India a annoncé un ensemble complet de mesures macroéconomiques visant à renforcer la roupie. Le plan d'urgence comprend l'application d'échanges de devises concessionnels pour stabiliser le marché des changes intérieur. Cependant, des facteurs structurels tels que la dépendance aux importations énergétiques et le volume des réserves stratégiques conditionnent le succès de ces programmes.
L'effondrement de la roupie indonésienne entraîne les pertes des monnaies asiatiques
Dans le cadre du conflit géopolitique actuel, la roupie indonésienne s'impose comme la monnaie asiatique la plus touchée après s'être dévaluée de plus de 7% depuis fin février. Cette chute prolongée a poussé la monnaie vers des plus bas historiques, ce qui a sonné l'alarme parmi les autorités monétaires de Jakarta. L'affaiblissement a également touché durement le peso philippin, le baht thaïlandais et le ringgit malais.
La réponse immédiate des banques centrales asiatiques a été d’augmenter agressivement leurs taux d’intérêt de référence. La banque émettrice indonésienne a augmenté de manière inattendue son taux de politique monétaire de 50 points de base, à 5,25 %. Cette mesure représentait le deuxième mois consécutif d'ajustements à la hausse, démontrant l'urgence du gouvernement à protéger sa monnaie malmenée.
De même, la banque centrale des Philippines a augmenté ses taux d'intérêt de 25 points de base pour les fixer à 4,5 %. Malgré ces mouvements, les analystes internationaux préviennent que les taux réels en Asie restent négatifs une fois ajustés à une inflation supérieure à 7 %. Pendant ce temps, les puissances occidentales et la Banque du Japon envisagent d’appliquer de nouveaux ajustements monétaires dans les semaines à venir.
Cet écart de rendement financier menace de laisser les marchés émergents à la traîne dans la course pour attirer les capitaux institutionnels. En outre, les experts s’interrogent sur la viabilité de continuer à rendre le crédit plus cher au milieu d’un choc énergétique qui restreint déjà la liquidité.
Intervention directe via la vente d'obligations américaines
Au-delà des outils de politique monétaire traditionnels, les gouvernements interviennent directement sur les marchés en vendant des bons du Trésor américain. La Chine a mené cette stratégie de liquidation en se débarrassant de quelque 37,6 milliards de dollars de titres financiers au cours du dernier trimestre.
Pendant ce temps, le Japon a appliqué une politique similaire en vendant pour un montant proche de 36,7 milliards de dollars. Proportionnellement à ses réserves souveraines, l'Indonésie a procédé à l'ajustement le plus important en liquidant 17,1 % de ses avoirs en obligations américaines.
La Corée du Sud et les Philippines ont également réduit significativement leur exposition, respectivement de 11,2 % et 11 %. Ce courant de vente massif sur les marchés internationaux a contribué collatéralement à la hausse des rendements de la dette nord-américaine.