Grayscale analyse l’impact de la réduction de moitié du Bitcoin après l’approbation des ETF et des ordinaux

Le gestionnaire de crypto-monnaie Grayscale prédit que la réduction de moitié du Bitcoin en 2024 se déroulera différemment des trois précédentes, selon un nouveau rapport soulignant l’impact sur le marché américain des ETF Bitcoin au comptant.

Dans un rapport intitulé « Halving 2024 : This Time Really Different », publié vendredi, les analystes de Grayscale notent que les ETF Bitcoin fournissent une « nouvelle source de demande constante » qui pourrait compenser la pression de vente des émissions minières. .

Bien que le rapport souligne que le prix du Bitcoin a historiquement augmenté après chaque réduction de moitié, il prévient également que d’autres crypto-monnaies dotées de mécanismes de réduction de moitié, telles que Litecoin, n’ont pas connu une appréciation similaire des prix après la réduction de moitié. Les auteurs du rapport soulignent également que les augmentations du prix du Bitcoin après la réduction de moitié ont également coïncidé avec des « événements macroéconomiques importants » tels que la crise de la dette européenne et la pandémie de COVID-19.

Le rapport met en évidence « des preuves que les mineurs se préparent depuis longtemps aux répercussions financières de la réduction de moitié », comme la collecte de fonds et la vente de participations hors chaîne à la fin de 2023. Selon eux, cela signifie que les mineurs sont « bien positionnés » devant de la réduction de moitié, et même si certains mineurs quittent le marché, la diminution du taux de hachage entraînera un ajustement des difficultés de minage, garantissant ainsi la stabilité du réseau.

Les auteurs du rapport soulignent également l’impact des enregistrements ordinaux Bitcoin et des flux ETF sur la structure du marché Bitcoin. Selon eux, le premier sert d’indicateur de la façon dont les mineurs seront incités à sécuriser le réseau à mesure que les récompenses de bloc diminuent, et l’activité ordinale représente « une nouvelle voie vers le maintien de la sécurité du réseau grâce à des frais de transaction plus élevés ».

Les ETF Bitcoin, pour leur part, ont enregistré des entrées de capitaux de 1,5 milliard de dollars en seulement deux semaines après leur lancement, « absorbant presque l’équivalent de trois mois de pression de vente potentielle après la réduction de moitié ». Même si les analystes de Grayscale ne s’attendent pas à ce que ce niveau de « demande refoulée » se maintienne, ils notent qu’un état stable des entrées nettes dans les ETF pourrait compenser la pression à la vente des émissions minières, tandis que des niveaux d’entrées plus élevés d’environ 10 millions de dollars par jour pourrait même « refléter les effets d’une autre réduction de moitié ».

Un ETF Bitcoin qui n’a pas bénéficié d’entrées nettes est le GBTC de Grayscale, qui, depuis sa conversion en un ETF Bitcoin spot, a connu des sorties de plusieurs milliards de dollars alors que les détenteurs profitent de l’occasion pour retirer leur argent. . Ces dernières semaines, ces sorties semblent avoir ralenti, bien que les fonds continuent de sortir du GBTC et vers les ETF Bitcoin concurrents.

Edité par Stacy Elliott.