Le conseil exécutif du New Hampshire a rejeté par 3 voix contre 2 le projet qui aurait fait de l'État le premier aux États-Unis à émettre une obligation d'État liée au Bitcoin. La décision, prise en dernière instance d'approbation, fait dérailler une initiative qui prenait forme depuis des mois et qui était étroitement surveillée par d'autres gouvernements d'État.
Le projet avait déjà passé plusieurs filtres administratifs et atteignait sa phase finale, lorsque le conseil, un organe inhabituel dans la structure politique américaine qui supervise les dépenses et les contrats de l'exécutif de l'État, l'a bloqué lors d'un vote serré de 3 contre 2.
Une expérience laissée à mi-chemin
Le New Hampshire s’était positionné en 2025 comme l’un des États les plus actifs dans l’adoption des actifs numériques au sein de l’administration publique. La proposition d’obligations représentait une étape plus ambitieuse : elle cherchait à financer des opérations ou des investissements de l’État au moyen d’un instrument de dette lié au comportement du Bitcoin, ce qu’aucun gouvernement d’État n’avait réalisé jusqu’à présent.
L’idée suscite à la fois enthousiasme et suspicion. Ses partisans y voyaient un moyen de diversifier l'exposition de l'État et de capter l'intérêt d'une nouvelle génération d'investisseurs. Les critiques, en revanche, ont mis en garde contre la volatilité de l'actif et les risques liés à l'engagement de fonds publics dans un instrument soumis à de brusques fluctuations de prix.
Que signifie le rejet ?
En cas de vote contre, le projet est rejeté dans sa forme actuelle. Il ne s’agit pas d’une défaite législative ni d’un veto du gouverneur, mais plutôt d’un frein dans la dernière ligne droite du processus administratif, qui reflète les doutes qui persistent parmi les autorités locales sur la manière d’intégrer les actifs numériques dans les finances publiques.
Le résultat contraste avec l’effort que plusieurs États ont donné l’année dernière aux lois et aux cadres de réserve stratégique Bitcoin qui permettent aux trésors publics de détenir des crypto-monnaies. Le New Hampshire a en fait été l’un des premiers à approuver une législation allant dans ce sens, ouvrant ainsi la voie à l’obligation.
Un précédent que d’autres États ont surveillé
L’affaire avait une valeur au-delà de ses frontières. Une émission réussie aurait servi de modèle reproductible pour d’autres administrations intéressées par l’exploration des instruments de dette liés aux crypto-actifs. Son rejet envoie cependant un signal de prudence : même dans les pays favorables à l’industrie, les mécanismes de contrôle fiscal continuent d’imposer des limites.
Reste à savoir si les promoteurs du projet tenteront de le reformuler avec des garanties supplémentaires ou si l'initiative sera définitivement abandonnée. Pour l’instant, le rêve d’une obligation d’État soutenue par Bitcoin devra attendre qu’un autre gouvernement s’y essaye.
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