Ce lancement est annoncé dans un contexte de pertes latentes de 9,2 milliards de dollars.
Les actions privilégiées BMNP de Bitmine verseront des dividendes de 9,5 %.
Bitmine Immersion Technologies, la plus grande société de trésorerie d'éther (ETH) au monde, a déposé une demande auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis le 3 juin pour lancer une offre publique d'actions privilégiées perpétuelles de série A.
Selon le document, la société envisage d'émettre 3 millions d'actions sous le symbole BMNP, avec un dividende fixe cumulatif de 9,5 % par an sur une valeur nominale de 100 $ par action.
Les dividendes seront payés chaque semaine et, s'ils ne sont pas payés, accumulera des intérêts qui pourraient faire monter le taux jusqu’à un maximum de 15 %.
À son tour, la société a indiqué qu’elle utiliserait les fonds collectés à des fins générales de l’entreprise, y compris potentiellement de nouveaux achats de crypto-monnaie Ethereum et l’expansion de ses opérations de jalonnement.
L’introduction de BMNP arrive également à un moment difficile pour Bitmine. Selon les données de Dropstab, la société accumule des pertes non réalisées de près de 9,2 milliards de dollars sur ses avoirs en ETH, qui se négocient actuellement en dessous de 1 900 dollars. Autrement dit, il s’agit d’une différence négative entre le prix auquel une partie de ces actifs a été acquise et leur prix actuel, mais qui ne s’est pas encore matérialisée par des ventes.
Malgré cela, la société continue d’étendre son exposition à l’ETH. Le 1er juin, il a annoncé en achetant 26 497 ETH supplémentaires, portant ses réserves totales à plus de 5,4 millions de pièces.
Les similitudes avec le modèle stratégique controversé
La structure présente des similitudes avec STRC, l'action privilégiée émise par Strategy pour lever des capitaux en offrant des dividendes périodiques aux investisseurs. Pour cette raison, la comparaison avec le cabinet fondé par Michael Saylor est inévitable.
Il convient de noter que STRC a été lancé comme un outil permettant de lever des fonds via l’émission d’actions privilégiées, ressources qui ont ensuite contribué à financer sa stratégie d’accumulation de Bitcoin (BTC).
Depuis son lancement sur le marché en juillet 2025, le programme a réussi à lever environ 2,52 milliards de dollars et dépasse actuellement les 10,5 milliards de dollars en valeur nominale.
L'attrait de ce type d'instruments réside dans le fait qu'ils offrent des rendements périodiques aux investisseurs, tout en leur permettant d'obtenir une exposition indirecte au comportement des actifs numériques qui soutiennent la stratégie de l'entreprise.
Il convient de préciser que cette rentabilité des versements de dividendes est logique tant que le STRC reste proche de son prix idéal de 100 $. Au moment de cette publication, le prix des actions privilégiées de Stratégie est de 94,65 $.
Cependant, ce type de structure ne va pas sans poser de questions. Selon le cabinet d'analyse BloFin, ce modèle finance « l'accumulation d'un actif qui ne génère pas de rendement et qui fluctue violemment à travers un capital et une dette qui portent des obligations rigides et récurrentes, avec des intérêts et des dividendes privilégiés qui arrivent à échéance quel que soit le prix ».
Autrement dit, ces régimes deviennent plus vulnérables lors de marchés baissiers prolongés. Si le prix de l’actif qui soutient la stratégie baisse pendant une longue période (comme c’est le cas actuellement avec BTC), l’entreprise pourrait avoir de plus grandes difficultés à maintenir des dividendes élevés sans recourir à de nouvelles émissions d’actions ou de dettes.
En effet, entre le 25 et le 29 mai, Strategy a réalisé une vente de 32 BTC pour faire face aux obligations liées aux dividendes et autres engagements financiers associés à ses instruments de financement.
Bien que l'opération ne représente que 0,0037 % des avoirs en BTC de la société, elle a suscité un débat. car cela a brisé l'image de Stratégie d'acheteur permanent qui n'a jamais vendu une partie de ses réserves.
Leopoldo Bebchuk, qui a occupé le poste de chef de produit associé chez Strategy jusqu'en mars 2026, a commenté : « Ils avaient techniquement vendu en 2022, mais c'était une sorte d'astuce comptable pour acheter davantage, c'est pourquoi ils n'ont pas considéré cela comme une vente nette. Dans le cas présent, ils vendent pour payer des dividendes, ce qui indique que leur modèle STRC n'est pas durable si le marché est baissier.
À mesure que ces modèles de financement se multiplient, des questions se posent également quant à leur capacité à maintenir des dividendes élevés si le BTC, l’ETH ou d’autres actifs numériques traversent des périodes prolongées de marché baissier.
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