En résumé
- BitMine a déposé auprès de la SEC des actions privilégiées de série A avec un dividende annuel de 9,50 % pour lever jusqu'à 300 millions de dollars.
- L'entreprise accumule 5,4 millions d'ETH, soit 4,48 % de l'offre totale, et prévoit 276 millions de dollars de revenus de mise par an par an.
- Les analystes ont noté que le jalonnement ETH donne à BitMine un avantage différentiel par rapport au modèle de trésorerie de Strategy dans Bitcoin.
La société de trésorerie Ethereum BitMine cherche à lever jusqu'à 300 millions de dollars en vendant 3 millions d'actions privilégiées pour soutenir les achats d'ETH, le jalonnement, l'infrastructure de validation et les investissements associés.
Si le conseil d'administration de BitMine approuve les paiements, les actions privilégiées de série A auraient une valeur nominale de 100 $ et verseraient un dividende annuel en espèces de 9,50 % en versements hebdomadaires, selon un prospectus préliminaire déposé mercredi auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. BitMine a demandé la cotation des actions au NYSE sous le symbole BMNP.
Le jalonnement natif d'ETH est désormais sa « principale source de revenus », avec 4,7 millions d'ETH jalonnés via sa plateforme MAVAN au 25 mai, ce qui porte les revenus annualisés projetés de jalonnement à environ 276 millions de dollars, a noté la société dans le dossier mercredi.
La stratégie de BitMine est soutenue par sa transition de l'exploitation minière de Bitcoin vers une activité de trésorerie d'ETH, après que ses avoirs en ETH ont dépassé le milliard de dollars l'année dernière.
Le dépôt de mercredi fait suite au dernier achat par BitMine de 26 497 ETH pour environ 52 millions de dollars, portant ses avoirs à 5 416 901 ETH, soit l'équivalent d'environ 4,48 % de l'offre d'Ethereum, avec environ 446 millions de dollars en espèces. Pendant ce temps, Strategy a vendu pour environ 2,5 millions de dollars de Bitcoin pour aider à payer des dividendes sur ses propres actions privilégiées.
Le plan d'actions privilégiées de BitMine fait suite à des mois d'achats importants d'ETH, y compris une acquisition qui a porté ses avoirs à plus de 5 millions d'ETH en avril, un achat de 151 millions de dollars en mai après que Lee a qualifié la chute de l'ETH en dessous de 2 200 dollars d'« opportunité attrayante », et une autre acquisition de 237 millions de dollars la semaine suivante qui a vu l'entreprise dépasser 88 % de son objectif de détenir 5 % de l'offre. Éthereum.
(Divulgation : Tom Lee est l'un des neuf investisseurs providentiels de Dastan, la société mère de Décrypterqui fonctionne comme un éditeur indépendant.)
Décrypter a contacté BitMine pour commentaires et mettra à jour cet article s'il répond.
Retours et réductions
Selon une précédente analyse d'Alchemy Research publiée en avril, un produit d'actions privilégiées BitMine pourrait différer du STRC de Strategy, car le jalonnement d'ETH donne à BMNR une source de revenus native au protocole. Les récompenses de mise pourraient aider à maintenir les dividendes en espèces tout en permettant au reste des récompenses ETH de continuer à s'accumuler, a déclaré la société de recherche.
Dans ce modèle, une grande trésorerie d'ETH mis en jeu pourrait aider à couvrir les dividendes privilégiés, car des prix plus élevés des ETH augmenteraient la valeur en dollars des récompenses de mise, car « la hausse du prix de l'ETH renforce directement le programme privilégié », a écrit la société.
Cependant, la structure dépend toujours de la conversion des récompenses ETH en dollars au bon prix et au bon moment.
Si cela fonctionne, la configuration pourrait « réduire le fardeau des liquidités, maintenir la viabilité des dividendes et contribuer à atténuer la dilution des actions ordinaires grâce à la génération de rendements en chaîne », a-t-il déclaré. Décrypter Dominick John, analyste chez Zeus Research.
BitMine pourrait générer des revenus en jalonnant l'ETH pour aider à gérer le réseau et grâce à l'optimisation MEV, qui permet aux validateurs de capturer des récompenses supplémentaires liées aux transactions, afin de soutenir le dividende de 9,50 %, a ajouté John.
Le pari plus large reste dépendant de la conviction de Lee dans l'ETH, d'autant plus que le STRC de Strategy reste sous pression, selon Ryan Yoon, analyste principal chez Tiger Research.
Tom Lee « fait profondément confiance à l'ETH » et le considère comme sa « seule couverture viable », a déclaré Yoon. Décrypter.
« Même si STRC s'effondre, vous vous sentez obligé d'acheter la baisse, le considérant comme un point d'entrée parfait », a déclaré Yoon, ajoutant que le rendement de mise d'ETH donne à BitMine un « différentiateur clé » qui pourrait lui permettre de l'utiliser comme source de dividendes.
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