Bitcoin et Ethereum étaient stables car des contrats d’options d’une valeur de plusieurs milliards ont expiré ce matin.
La principale crypto-monnaie a augmenté de 1% tôt vendredi matin, tandis que l’ETH a bondi de 1,6%.
Bitcoin se négocie désormais à 26 509 $, soit une baisse de 11 % au cours des 30 derniers jours. Au cours de la même période, la deuxième plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière a chuté de 4,6 %.
Les options Bitcoin sur Deribit ont expiré ce matin avec une valeur notionnelle de 2,26 milliards de dollars et 1,25 milliard de dollars pour Ethereum, créant une incertitude sur le marché.
La valeur notionnelle fait référence au nombre total d’ordres d’options en cours sur le marché qui n’ont pas encore expiré.
Le marché des options Bitcoin avait un ratio put-call de 0,44. De même, pour ETH, chaque option de vente avait deux options d’achat ouvertes. Cela suggère que les traders détenaient principalement des positions haussières, ce qui explique probablement pourquoi le prix a réagi négativement avant l’expiration.
Un contrat d’option d’achat est un dérivé financier qui donne à son détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter un actif spécifique, dans ce cas Bitcoin, à un prix prédéterminé. Une option de vente donne à son détenteur le droit de vendre.
Lorsqu’un investisseur achète une option d’achat, il parie essentiellement que le prix de l’actif sous-jacent dépassera le prix d’exercice avant l’expiration de l’option. Le prix d’exercice représente le prix préétabli auquel l’option est achetée.
Par exemple, une option d’achat en mai pour un prix d’exercice de 27 000 $ signifierait que pour que l’acheteur réalise un profit, le prix doit être supérieur à 27 000 $ à l’expiration.
En règle générale, le marché a tendance à se déplacer vers le point sensible près de l’expiration de l’option. Le point douloureux maximum pour l’événement d’expiration d’aujourd’hui était de 27 000 $ pour Bitcoin et de 1 800 $ pour Ethereum, à peu près les prix actuels.
Le point douloureux maximal sur le marché des options fait référence au niveau de prix auquel les acheteurs d’options subiront des pertes maximales.
Bitcoin et Ethereum souffrent d’une faible liquidité
On s’attendait à ce que les conditions actuelles de faible liquidité du marché aient exacerbé l’impact de l’événement d’expiration de l’option.
La liquidité de Bitcoin s’est tarie au deuxième trimestre 2023 en raison d’événements tels que la fin du programme de trading sans commission de Binance, de crises bancaires et de problèmes macroéconomiques tels que le débat en cours sur le plafond de la dette aux États-Unis.
Le co-fondateur de Jarvis Labs, Ben Lilly, a mesuré la baisse de la liquidité à l’aide de la métrique du delta de volume cumulé (CVD) pour les marchés au comptant et à terme. En outre, il mesure la variation cumulée du volume des ordres d’achat et de vente à mesure que le prix évolue.
De même, cette métrique est utilisée pour analyser le flux de volume et peut fournir des informations sur la force ou la faiblesse d’une tendance ou d’un mouvement de prix.
Lilly a constaté que le CVD au comptant avait fortement diminué depuis la mi-avril, ce qui indique que les commerçants ne montrent aucun intérêt à faire monter ou baisser les prix.
En plus de l’événement d’expiration des options, Lilly a ajouté qu’une fois les contrats de mai expirés, l’attention du marché se tournera vers juin, qui affiche actuellement un niveau de douleur maximum de 24 000 $ pour Bitcoin et 1 600 $ pour Ethereum.
« Une fois que cette liquidation de mai aura eu lieu et que les contrats expireront, nous nous tournons maintenant vers juin et la structure devrait changer, indiquant une correction vers 24 000 $ », a écrit Lilly.
Le trader principal de Biyond Capital, Nathan Batchelor, a fait écho à l’analyse ci-dessus.
« Dans des conditions de trading à faible volume et à faible liquidité comme les conditions actuelles, il est également possible que les actions d’options entraînent la volatilité des prix », a-t-il déclaré. Décrypter. « La plupart des puts à volume élevé se situent autour de 25 250 $, alors faites attention à d’autres baisses vendredi si le niveau de 25 850 $ est cassé. »
Les analystes de Deribit ont convenu de la possibilité d’un pic de volatilité sur la base de la lecture historiquement basse de la volatilité implicite à court terme, qui a précédé une reprise du marché en janvier 2023.
La volatilité implicite est une mesure des attentes du marché concernant la volatilité future ou les fluctuations de prix d’un actif sous-jacent.
Le directeur commercial de Deribit, Luuk Strijers, a déclaré Décrypter que si l’exemple ci-dessus a entraîné un rallye, cela « aurait également pu être un krach boursier ».
Il s’attend à ce que la volatilité à court terme augmente et réduise l’écart avec la volatilité implicite à long terme afin de rétablir le sentiment de « la volatilité plus faible de Bitcoin est là pour rester » avant que les traders ne puissent commencer à accumuler ou à distribuer à long terme. avec confiance.
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