Le marché de Bitcoin traverse l’une de ses périodes les plus lentes depuis près de trois ans. Selon un nouveau rapport d'une société de recherche et de courtage K33Juillet apparaît comme le mois avec Volume quotidien moyen des échanges au comptant de Bitcoin le plus bas depuis novembre 2023reflétant un scénario de consolidation des prix et une diminution générale de la participation aux marchés spot et dérivés.
Bien que le prix du Bitcoin soit resté relativement stable dans une fourchette étroite ces dernières semaines, la réduction du volume des transactions témoigne d’une moindre volonté des investisseurs de prendre des positions pertinentes. Ce comportement coïncide également avec une diminution de l'activité des contrats à terme et un contexte de prudence avant une nouvelle décision de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine.
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Juillet vise à être le mois avec le volume spot Bitcoin le plus bas depuis fin 2023
Selon l'analyse de K33, le Volume au comptant du Bitcoin a maintenu un rythme exceptionnellement bas tout au long du mois de juillet. La moyenne quotidienne des échanges sur les bourses surveillées par l'entreprise a atteint 2,2 milliards de dollarstandis que la moyenne des sept derniers jours est tombée à 2,1 milliards de dollarsune chute de 4% par rapport à la semaine précédente.
Cette performance place le mois en bonne voie pour devenir le plus lent depuis novembre 2023, un chiffre qui reflète le manque de dynamisme qui a caractérisé le marché ces dernières semaines.
Dans le même temps, Bitcoin a enregistré une baisse d’environ 3% la semaine dernièresitué autour du 63 300 $bien qu'il soit ensuite revenu à la négociation au-dessus du 64 000 $. Malgré ces mouvements, l’actif continue de s’échanger dans une fourchette relativement étroite, ne montrant aucune direction claire.
Pour le K33, la combinaison d'un prix stable et d'un faible volume est généralement révélatrice d'une phase d'attente, dans laquelle les acteurs du marché préfèrent rester à l'écart avant l'émergence de nouveaux catalyseurs.
Les marchés dérivés montrent également des signes de ralentissement
La baisse d’activité ne se limite pas uniquement au marché spot. Le rapport souligne que le Marchés dérivés Bitcoin Ils continuent également d’afficher des niveaux de participation réduits.
Au cours de la dernière semaine, le Intérêt ouvert des contrats à terme Bitcoin CME resté entre 95 000 BTC et 102 000 BTCsitué dans 100 025 BTC peu avant l'expiration des contrats de juillet. Ces niveaux sont proches des minima observés depuis 2023.
De même, le base annualisée des contrats à terme Bitcoin est tombé légèrement en dessous 5%tandis que les contrats arrivant à échéance en août se négociaient à une prime proche du 0,4% par rapport aux contrats de juillet.
En parallèle, le marché contrats à terme perpétuels Il a conservé une attitude tout aussi modérée.
L'intérêt ouvert combiné entre les contrats à terme traditionnels et les contrats perpétuels a atteint environ 32,1 milliards de dollarséquivalent à environ 508 000 BTCce qui représente une diminution de 2,1% par rapport à la semaine précédente.
De leur côté, les taux de financement est resté dans une fourchette de 5% et 7%bien qu'à certains intervalles, ils se soient rapprochés temporairement du 0%un signal d'équilibre entre les positions haussières et baissières.
Le marché des options reflète une baisse de la demande de couverture
Un autre indicateur observé par K33 était le comportement du marché des options Bitcoin.
Il asymétrie de volatilité sur un mois (asymétrie de delta 25)une mesure utilisée pour mesurer la préférence du marché pour les options d'achat ou de vente, est tombée à 6h28 le 23 juilletatteignant son niveau le plus bas depuis environ six mois.
Par la suite, cet indicateur est revenu au-dessus des deux chiffres après la récente baisse du prix du Bitcoin.
Bien que le mouvement ait été modéré, il reflète que la perception du risque au sein du marché a légèrement changé, le prix ayant perdu une partie des gains enregistrés précédemment.
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La fermeture de BitMEX marque la fin d'une étape pour le marché des produits dérivés
Au-delà de l’évolution des prix et du volume des échanges, K33 a également mis en avant un événement qui symbolise le changement structurel vécu par l’industrie des dérivés de cryptomonnaies : la fermeture programmée de BitMEX après 11 ans d'activité.
La plateforme a été l’une des plus influentes de l’histoire du secteur et a joué un rôle fondamental dans la vulgarisation du contrats perpétuels (swaps perpétuels)un instrument qui a ensuite été adopté par pratiquement toutes les grandes bourses spécialisées dans les produits dérivés.
À son apogée, début 2020, BitMEX se concentrait environ 40 % des intérêts ouverts sur les dérivés Bitcoin offshore.
Toutefois, cette situation a commencé à se détériorer après les mesures prises par le Département de la Justice des États-Unis en octobre 2020réduire sa participation à 11% à la fin de la même année.
La tendance s'est poursuivie au cours des années suivantes, jusqu'à ne représenter que 0,6% du marché au premier semestre 2026selon les données collectées par K33.
De leader du marché à part marginale
Le rapport rappelle également l’ampleur atteinte par BitMEX au cours de sa période de plus forte croissance.
Il 12 mai 2020le volume cumulé des échanges de ses contrats perpétuels inverses sur les 365 derniers jours dépassé 1 milliard de dollarsun chiffre qui, selon une estimation prudente d'un comité du 0,05%aurait généré environ 500 millions de dollars de revenus annuels.
De même, le fonds d'assurance de l'échange a dépassé le 36 000 BTCbien qu'il ait ensuite été réduit à 3 600 BTC en novembre 2025.
Pour K33, la disparition de BitMEX représente la fermeture définitive de l’une des plateformes qui ont défini la première génération du marché moderne des dérivés de cryptomonnaies.
BitMEX n'est pas la seule bourse à quitter le marché
La firme souligne également que BitMEX n'est pas un cas isolé.
Son annonce s'ajoute à des décisions similaires prises par BitMart et AscendEXdes bourses qui ont également récemment signalé la fermeture de certaines opérations.
Selon K33, ces mouvements partagent le même dénominateur commun : la baisse persistante du volume des échanges et la réduction des revenus de l’activité de tradingun environnement qui a accru la pression sur certaines plateformes spécialisées.
Cette tendance reflète un processus de consolidation au sein du secteur, dans lequel seuls les opérateurs disposant de niveaux de liquidité et de capacité financière plus élevés parviennent à maintenir une position compétitive.
La décision de la Réserve fédérale maintient le marché en suspens
Le faible niveau d’activité coïncide également avec un moment clé pour les marchés financiers mondiaux.
Les investisseurs restent attentifs à la prochaine décision sur les taux d'intérêt du Réserve fédérale des États-Unis (Fed)un événement qui, historiquement, provoque généralement une augmentation significative de la volatilité des actifs à risque, y compris Bitcoin.
Selon les estimations citées par K33, le marché attribue un Probabilité de 66,3 % que la Fed maintienne ses taux d’intérêt inchangésalors qu'il y a un 33,7% possibilité d'une hausse de 25 points de base.
L'incertitude entourant cette décision contribue à expliquer la prudence observée tant sur les marchés spot que sur les marchés dérivés, où de nombreux traders ont choisi de réduire leur exposition avant l'annonce.
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Un marché en attente du prochain catalyseur
Le comportement de juillet laisse un panorama clairement défini : Bitcoin maintient un prix relativement stable, mais accompagné d’un des niveaux d’activité les plus bas enregistrés depuis fin 2023.
La réduction simultanée de volume ponctuella stagnation de l’intérêt ouvert pour les contrats à terme, la modération du marché des options et la fermeture d’échanges historiques tels que BitMEX reflètent une période de transition pour l’écosystème des dérivés de crypto-monnaie.
Alors que les participants attendent de nouveaux signaux et événements macroéconomiques capables de générer une tendance plus définie, le marché reste dans une phase de consolidation caractérisée par une participation plus faible et un appétit pour le risque réduit. L’évolution de la politique monétaire américaine et la réaction des investisseurs suite aux décisions à venir pourraient devenir le catalyseur qui déterminera si ce calme cède la place à un nouveau cycle de plus grande volatilité et activité du Bitcoin.