Bitcoin est à nouveau confronté à l'une des périodes les plus délicates de 2026. La plus grande crypto-monnaie au monde se négocie à proximité 61 000 $très proche des plus bas niveaux du cycle actuel, dans un contexte marqué par des sorties de capitaux soutenues des ETF cash, des tensions géopolitiques croissantes et un regain d'intérêt des investisseurs pour le secteur de l'intelligence artificielle.
Bien que certains indicateurs onchain suggèrent que Le Bitcoin pourrait être sous-évalué par rapport à ses moyennes historiquesla pression à la vente continue de dominer le sentiment du marché. Dans le même temps, les conditions macroéconomiques se sont durcies et les investisseurs institutionnels semblent réduire leur exposition aux actifs risqués dans l’attente de plus de clarté sur la politique monétaire américaine.
VOUS POURRIEZ ÊTRE INTÉRESSÉ : Bitcoin atteint le signe historique du marché baissier : plus de 50 % de l'offre est en perte, mais K33 voit un fond possible à proximité
Que se passe-t-il avec Bitcoin et les ETF au comptant
La pression sur Bitcoin s’est intensifiée après une nouvelle journée de sorties nettes de fonds négociés en bourse au comptant aux États-Unis.
Selon les données de SoSoValue, Les ETF au comptant Bitcoin ont enregistré des sorties nettes de 77,4 millions de dollars le 9 juineffectuer trois séances consécutives de retraits de capital. La tendance s’est également étendue à Ethereum, dont les ETF au comptant ont enregistré des sorties de 40,9 millions de dollars au cours de la même période.
La situation reflète une détérioration de l’appétit des institutionnels pour les cryptomonnaies, surtout après plusieurs semaines de faiblesse des flux d’investissement.
Selon James Butterfill, directeur de recherche chez CoinShares, les ETF Bitcoin se sont accumulés environ 5,4 milliards de dollars de sorties de capitaux au cours des quatre dernières semainesce qui représente la pire séquence de remboursements observée depuis plus d’un an.
Cependant, Butterfill estime que le phénomène répond davantage à une détérioration temporaire du sentiment qu'à un problème structurel du marché. De leur point de vue, la classe d’actifs reste globalement stable depuis le début de l’année, ce qui suggère que les investisseurs réagissent à des facteurs externes plutôt qu’à des changements fondamentaux du Bitcoin.
L’environnement macroéconomique devient plus difficile
Au-delà des flux d’ETF, les marchés financiers sont confrontés à un scénario macroéconomique de plus en plus complexe.
QCP Capital a identifié trois facteurs principaux qui affectent le comportement des actifs à risque :
- La résurgence des tensions militaires entre les États-Unis et l’Iran.
- Renforcement des craintes d’inflation après un solide rapport sur l’emploi aux États-Unis.
- L'importance retrouvée du secteur de l'intelligence artificielle après les résultats d'Oracle.
Ces éléments ont contribué à accroître la prudence des investisseurs et ont réduit la propension à prendre des risques.
L’inflation revient sur le devant de la scène
L'un des événements les plus importants pour les marchés a été la publication des données sur l'inflation américaine pour le mois de mai.
L'inflation générale a atteint 4,2%tandis que l'inflation sous-jacente s'est élevée à 2,9%des chiffres qui ont renforcé les inquiétudes quant à la persistance des pressions inflationnistes.
En conséquence, les acteurs du marché ont ajusté leurs attentes à l’égard de la Réserve fédérale.
Actuellement, les marchés escomptent environ 70% de chances d’une hausse des taux d’intérêt par la Fedselon Kyle Rodda, analyste de Capital.com.
Les attentes de taux plus élevés nuisent souvent à des actifs comme le Bitcoin en augmentant l’attrait des instruments à revenu fixe traditionnels et en réduisant la liquidité disponible pour les investissements spéculatifs.
Daniela Hathorn, également analyste senior chez Capital.com, estime que les dernières données d'inflation pourraient renforcer le discours selon lequel l'économie américaine a encore besoin d'une politique monétaire restrictive, augmentant ainsi le risque que la correction amorcée après l'optimisme observé en avril et mai se poursuive.
L’intelligence artificielle absorbe des capitaux qui affluaient auparavant vers les crypto-monnaies
Un autre facteur important expliquant la faiblesse actuelle du marché de la cryptographie est la concentration croissante du capital dans les entreprises liées à l’intelligence artificielle.
Butterfill affirme qu’une dynamique d’allocation du capital se développe, qui favorise considérablement les sociétés liées à l’IA, dont les valorisations ont continué à augmenter même si, dans de nombreux cas, leurs revenus ne justifient pas encore pleinement ces niveaux.
À mesure que cette tendance se poursuit, une grande partie des liquidités disponibles continuera d’être dirigée vers les actions technologiques plutôt que vers les actifs numériques.
La même vision était partagée par Ophelia Snyder, co-fondatrice de 21Shares et actuellement liée à FalconX après le rachat de la firme.
Selon Snyder, entre 80 % et 85 % des gains récents du S&P 500 ont été concentrés dans des sociétés liées à l'IA, laissant Bitcoin et le reste du marché de la cryptographie rivaliser pour attirer l'attention des investisseurs dans un environnement de plus en plus encombré.
Un marché en attente d'un nouveau catalyseur
Snyder décrit le comportement actuel des crypto-monnaies comme celui d’un marché plus mature, étroitement lié à la finance traditionnelle et caractérisé par des mouvements latéraux prolongés.
Dans ce contexte, Bitcoin reste coincé dans une fourchette relativement étroite, alternant des épisodes de volatilité sans parvenir à établir une tendance claire.
L'exécutif souligne également que le marché a connu récemment un autre processus important de liquidation des positions à effet de levier, un phénomène qui s'est répété à plusieurs reprises ces derniers mois et qui a contribué à éliminer les excès de spéculation.
VOUS POURRIEZ ÊTRE INTÉRESSÉ : Bitcoin tombe en dessous de 63 000 $ alors que les analystes mettent en garde contre une phase de distribution : les rallyes sont vendus, pas achetés
Que devrait-il se passer pour que Bitcoin trouve un fond définitif
La grande question pour les investisseurs est de savoir si Bitcoin a déjà atteint un plancher du marché ou s’il y a encore de la place pour de nouvelles baisses.
Snyder identifie quatre catalyseurs possibles capables de modifier considérablement le paysage actuel :
1. Un changement géopolitique majeur
Une réduction des tensions internationales pourrait restaurer la confiance dans les marchés financiers et améliorer l’appétit pour les actifs risqués.
2. Un catalyseur spécifique pour le secteur crypto
Le marché aurait besoin de nouvelles ayant un impact direct sur l’industrie, allant au-delà de la clarté réglementaire déjà négligée par les participants.
3. Une rotation du capital loin de l’intelligence artificielle
Si l’enthousiasme pour les actions d’IA commence à se modérer, une partie des liquidités pourrait revenir vers Bitcoin et d’autres actifs numériques.
4. L’épuisement de l’optimisme politique
Une partie de la dynamique haussière enregistrée au cours de l’année précédente était liée aux attentes favorables concernant les politiques publiques. Une réévaluation de ces attentes pourrait déclencher de nouvelles redistributions de capitaux.
Pour l’instant, aucun de ces scénarios ne semble imminent.
Le Bitcoin est-il bon marché selon les données en chaîne ?
Malgré l'environnement négatif, certains analystes estiment que les niveaux actuels offrent une opportunité intéressante pour les investisseurs ayant des horizons à long terme.
Zach Pandl, directeur de recherche chez Grayscale, a récemment analysé si les prix inférieurs à 60 000 dollars représentaient une zone d'accumulation attractive.
Son évaluation est basée sur un indicateur composite de valorisation onchain qui intègre des métriques telles que :
- Bénéfice/Perte Net Non Réalisé (NUPL).
- Prix au CVDD.
- Capitalisation boursière à Thermocap.
La lecture actuelle montre que Bitcoin se négocie bien en dessous de sa moyenne de valorisation historiquece qui implique que l'actif est sous-évalué dans une perspective à long terme.
Le graphique préparé par Grayscale renforce cette vision. L’indicateur se situe près du bas de sa fourchette historique, loin des niveaux qui coïncidaient traditionnellement avec les sommets du cycle.
Cependant, Pandl souligne une différence importante : la décote actuelle n’est pas aussi importante que celle observée lors des précédents plus bas du marché, en particulier après l’effondrement du FTX en 2022.
Pourquoi le cycle actuel est différent
Selon Grayscale, deux raisons pourraient expliquer pourquoi la situation actuelle semble moins extrême que lors des cycles précédents.
La première est que le marché haussier précédent a été relativement plus modéré que d’autres périodes historiques, réduisant ainsi l’ampleur de la correction ultérieure.
Le second est l’amélioration structurelle de l’écosystème d’investissement Bitcoin.
Actuellement, l’accès est beaucoup plus large grâce à :
- ETP et ETF réglementés.
- Plateformes de gestion de patrimoine.
- Infrastructure institutionnelle plus développée.
Ces progrès pourraient contribuer à amortir les baisses extrêmes qui ont caractérisé les cycles précédents.
Les signaux que les analystes continuent de surveiller
Pandl considère que déterminer si le minimum a déjà été atteint dépendra principalement de deux variables.
Le premier est l'évolution législative de ce que l'on appelle Loi sur la clartédont la transformation continue d'être étroitement surveillée par le marché.
Le deuxième est la capacité des grands acteurs endettés à stabiliser leurs bilans et à réduire les risques financiers.
Parallèlement, l’équipe de recherche K33 fournit une autre information pertinente : actuellement Plus de la moitié de l’offre totale de Bitcoin est en perte.
Historiquement, ce type de situations est apparu à proximité des plus bas du marché, même si à plusieurs reprises elles ont été précédées d'une dernière phase baissière avant qu'une reprise durable ne se produise.
VOUS POURRIEZ ÊTRE INTÉRESSÉ : Les ETF au comptant Bitcoin enregistrent de nouvelles sorties de capitaux, mais les analystes détectent des signes d'épuisement des ventes
Ce que cela signifie pour les investisseurs Bitcoin
Le marché du Bitcoin connaît une combinaison inhabituelle de facteurs négatifs : sorties massives d’ETF, incertitude géopolitique, attentes de taux d’intérêt plus élevés et forte concurrence pour les capitaux de la part du secteur de l’intelligence artificielle.
Toutefois, les indicateurs de valorisation suggèrent que l’actif est considérablement moins cher que la plupart des dernières années, même s’il n’a pas encore atteint les niveaux de sous-évaluation observés lors des plus bas historiques.
Pour l’instant, l’évolution de l’inflation américaine, la politique monétaire de la Réserve fédérale, les flux vers les ETF et l’émergence de nouveaux catalyseurs spécifiques à l’écosystème crypto seront les facteurs qui détermineront si Bitcoin parvient à consolider une base durable ou si le marché doit encore passer par une dernière étape de faiblesse avant d’entamer une reprise plus solide.
Voir l’article original en espagnol
