Banque d'Angleterre : Mandat d'innovation pour les Stablecoins

Le Royaume-Uni envisage d’étendre les pouvoirs de la Banque d’Angleterre avec un mandat d’innovation dans les paiements numériques incluant les pièces stables, sans pour autant renoncer à la stabilité financière comme priorité.

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Le Royaume-Uni se prépare à étendre les pouvoirs de la Banque d'Angleterre pour inclure un mandat d'innovation dans les paiements numériques, avec le pièces stables au centre de l'ordre du jour. L’objectif affiché est de favoriser la modernisation du système de paiement sans sacrifier le pilier que l’autorité monétaire a toujours mis en avant : la stabilité financière.

Cette décision marque un changement dans la façon dont le régulateur britannique comprend son rôle. Jusqu’à présent, la banque centrale s’est montrée prudente à l’égard des actifs numériques privés. Dans le cadre de la nouvelle approche, il lui serait demandé non seulement de surveiller les risques, mais également de faciliter la progression de l'innovation technologique dans un cadre surveillé.

Un mandat d’innovation pour les stablecoins avec la stabilité au premier plan

La logique du plan est d’équilibrer deux priorités qui sont souvent perçues comme étant en tension. D’une part, le Royaume-Uni souhaite que sa place financière ne reste pas à la traîne des juridictions qui progressent déjà dans la mise en place de cadres clairs pour les monnaies numériques adossées à des actifs. D’un autre côté, la Banque d’Angleterre conserverait le pouvoir d’arrêter tout développement qui menacerait la solidité du système.

Les Stablecoins sont des crypto-monnaies conçues pour maintenir une valeur stable, généralement liées à une devise telle que la livre sterling ou le dollar via des réserves qui soutiennent chaque unité émise. Son attrait pour les paiements réside dans la rapidité des transferts et dans des coûts potentiellement inférieurs par rapport aux canaux bancaires traditionnels. Son risque, celui qui inquiète le plus les régulateurs, apparaît lorsque le soutien n'est pas aussi fort que promis et que l'émetteur ne peut pas honorer les remboursements.

Cette peur n’est pas théorique. L'encadrement des réserves, la qualité des actifs qui les composent et la capacité de la banque centrale à les convertir immédiatement en monnaie sont les points que les autorités surveillent de plus près avant de laisser libre cours à un usage massif de ces instruments.

Le pouls entre les banques, les régulateurs et la monnaie numérique

Le débat britannique s’inscrit dans un débat plus large sur la façon dont coexistent l’argent des banques commerciales, les pièces stables privées et les éventuelles monnaies numériques des banques centrales. Les entités traditionnelles se méfient de la multiplication d’alternatives qui pourraient drainer les dépôts, précisément l’argent avec lequel elles financent leurs prêts.

Cette tension a déjà suscité des avertissements sous d’autres latitudes. La Réserve fédérale de Dallas a averti que la tokenisation des dépôts et la concurrence des pièces stables pourraient rendre le crédit plus cher aux États-Unis si elles détournaient les fonds du système bancaire. La même préoccupation explique pourquoi les banques explorent les dépôts symboliques qui imitent les pièces stables sans renoncer aux ressources qui soutiennent leurs activités de prêt.

En Europe continentale, le processus avance de plusieurs manières. La Banque centrale européenne travaille sur un euro numérique qui, a déclaré l'institution, offrirait un niveau élevé de confidentialité, même si les banques continueraient à voir les transactions. En parallèle, les acteurs privés gagnent du terrain : Revolut a récemment lancé son euro stablecoin EURR sur trois marchés européens, signe que les entreprises n'attendent pas la conclusion de tous les débats réglementaires.

Quels sont les enjeux pour l’écosystème des paiements

Un mandat explicite d’innovation modifierait le signal que la Banque d’Angleterre envoie au marché. Pour les sociétés de technologie financière et les émetteurs de stablecoins, un régulateur qui intègre la promotion de l’innovation dans son rôle réduit l’incertitude et peut accélérer le développement de produits de paiement basés sur la blockchain.

Les points qui définiront la portée réelle du plan s’articulent autour de plusieurs questions clés :

• Limites de détention : si le régulateur imposera des limites au nombre de pièces stables qu'un utilisateur ou une entreprise peut conserver, comme cela a été proposé dans d'autres propositions.
• Conditions de réservation : Quel type d'actifs doit soutenir chaque devise émise et avec quel degré de liquidité.
• Accès aux infrastructures de la banque centrale : si les émetteurs pourront se connecter aux systèmes de règlement officiels.
• Répartition des pouvoirs : comment la Banque d’Angleterre et la Financial Conduct Authority se coordonneront en matière de supervision.

Le résultat aura des implications au-delà des frontières britanniques. Londres reste l’une des principales places financières au monde, et la manière dont elle intègre les stablecoins dans son cadre de paiement servira de référence aux autres pays qui sont encore en train de définir leur position. Le pari du Royaume-Uni est de démontrer que la promotion de la monnaie numérique et la préservation de la stabilité ne sont pas des objectifs incompatibles, mais plutôt les deux faces d’une même conception réglementaire.

Pour l’instant, le plan donne la direction plutôt que les détails. Les petits caractères – seuils, délais et obligations spécifiques pour les émetteurs – détermineront si le nouveau mandat se traduira par un marché des paiements plus dynamique ou par un cadre si strict que l'innovation finira par chercher d'autres juridictions.