En juin 2023, le règlement sur les marchés de crypto-monnaie (MiCA) a franchi les étapes nécessaires à son entrée en vigueur. Le Conseil de l’Union européenne (UE) a adopté sans objection le projet préalablement approuvé par le Parlement, et il a ensuite été publié au journal officiel de l’organisation.
Il a ainsi été convenu que les règles du nouveau règlement seront mises en œuvre à partir de mi-2024, ce qui me permettraImpacts majeurs sur le secteur européen des crypto-monnaies cela pourrait peut-être commencer à se faire sentir dès le début de l’année.
Le reste de la réglementation, principalement liée au marché des cryptoactifs et au fonctionnement des échanges de cryptomonnaies, sera mis en œuvre en 2025, laissant une marge de 18 mois supplémentaires à chaque pays pour adapter ses lois et créer un registre pour les plateformes. .
Il est donc entendu qu’au cours de cette nouvelle année, les 27 pays du bloc seront très occupés à procéder aux ajustements nécessaires pour respecter les délais fixés pour le lancement et le lancement de MiCA. générer une nouvelle dynamique dans le fonctionnement de l’écosystème de la zone euro.
L’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), l’entité chargée de superviser les marchés financiers de l’UE, s’en est déjà exprimée. Dans une déclaration publiée il y a quelques mois, l’organisation a demandé aux pays de la région commencer à nommer les responsables pour exercer les fonctions et obligations prévues dans MiCA.
L’idée est que tout le monde soit prêt à mettre en œuvre les premières réglementations dont l’application est prévue en 2024, année où elles seront mises en œuvre. envisage de mettre en œuvre les premières réglementations liées aux stablecoins ou des pièces stables.
Sur cette base, les entités émettrices de ce type de monnaie sont désormais obligées d’adopter des mesures pour s’adapter aux nouvelles réglementations qui Ils entreront en vigueur à partir de juin de l’année prochaine. Les règles s’appliquent aux sociétés derrière des actifs actuellement largement diffusés dans l’Union européenne, tels que Tether (USDT), USD Coin (USDC), DAI (DAI) et autres.
Se préparer à demander une licence, la première étape
« Se préparer à l’avance à s’adapter à la réglementation permettra d’éviter des ajustements potentiellement perturbateurs du modèle économique à un stade précoce », a déclaré José Manuel Campa, président de l’Autorité bancaire européenne (ABE) lors d’une série de consultations tenues en juillet dernier.
Il a rappelé, en ce sens, que dans le processus de mise en œuvre de MiCA, les pays de l’Union européenne pourrait opposer son veto pièces stables.
« Les banques centrales devraient avoir le pouvoir d’opposer leur veto à l’introduction généralisée de ce qu’on appelle les pièces stables si elles affectent les objectifs de politique publique, y compris la stabilité financière ou la politique monétaire », avait alors déclaré le responsable.
Campa a également rappelé que, comme l’établit la loi MiCA, les émetteurs de stablecoins doivent « demander l’autorisation » pour que leurs produits circulent dans l’UE.
D’où les ajustements que les émetteurs de stablecoins opérant en Europe doivent opérer courant 2024. Les changements impliquer répondre aux exigences nécessaires pour obtenir le permis d’un régulateur financier national, dans au moins un des États membres de l’UE. Cette autorisation leur donnera les informations d’identification nécessaires pour servir des clients dans tout le bloc de 27 pays.
«Tous les projets opérant dans la région doivent présenter leurs projets et ceux-ci doivent être évalués. Surtout en raison des inquiétudes soulevées par les régulateurs américains », a insisté Campa.
Il a notamment évoqué les déclarations de la Réserve fédérale, de la Securities and Exchange Commission ou encore de la Federal Deposit Insurance Corporation. Ils préviennent sur les risques présumés des stablecoins pour la stabilité financière, une crainte devenue virale depuis 2029 lorsque Facebook (maintenant Meta) a annoncé le lancement d’un stablecoin.
C’est précisément en raison de ces craintes que la loi MiCA fixe une limite à 1 million de transactions quotidiennes avec des pièces stables et des restrictions sur l’émission de pièces stables liées au dollar américain ou à toute autre devise étrangère.
Les lignes directrices établissent également que tout projet qui n’est pas lié à l’une des monnaies utilisées en Europe devra cesser d’émettre. Ceci, si vos transactions quotidiennes dépasser les 200 millions d’euros.
L’objectif est d’éviter qu’elles ne deviennent des monnaies de référence mondiales pour les actifs cryptographiques. Une règle qui, selon les critiques, aura un fort impact sur le marché des stablecoins européens au cours de cette 2024.
L’EBA présentera des lignes directrices pour les pièces stables au début de l’année
Comme expliqué dans CriptoNoticias Cryptopedia, une fois MiCA approuvé, il a été établi que l’ABE et l’ESMA seraient les organisations chargées de publier des lignes directrices et des normes sur les systèmes et protocoles de sécurité pour la mise en œuvre du règlement.
À ces fins ont soumis à consultation publique une série de paquets de mesures. Le dernier ensemble de lignes directrices est devenu connu en novembre dernier, lorsque des exigences de liquidité et de capital pour les émetteurs de stablecoins ont été introduites.
Les lignes directrices proposées visent à garantir que toutes les sociétés émettrices de stablecoins, qu’elles soient ou non des institutions non bancaires, ont le même degré de conformité que les banques traditionnelles.
« L’idée est d’éviter des avantages injustes, tant en liquidité qu’en capital », explique l’ABE. Cela obligera les émetteurs à satisfaire à tout moment les demandes de remboursement des clients.
Pour déterminer la capacité de conformité, il est proposé effectuer des tests de résistance. Ils cherchent déterminer le niveau de tolérance au risque des pièces stables. Pour ce faire, ils utiliseront ce qu’ils appellent des « facteurs de stress ».
Il est ainsi établi que les émetteurs doivent soumettre lesdits actifs à différents scénarios de retrait et procéder aux ajustements nécessaires. Ils devraient utiliser des données historiques pour attribuer des pondérations de facteurs de stress à chaque stablecoin et à ses réserves correspondantes.
Toutes ces propositions seront en phase de consultation jusqu’au 8 février 2024. On estime que les règles finales du MiCA entre en vigueur en décembre de la même année.
MiCA va transformer le marché du stablecoin en Europe
Compte tenu des règles qui s’appliqueront aux pièces stables, on s’attend à ce qu’au cours de l’année 2024, les lignes directrices des autorités et la surveillance réglementaire soient une question importante sur le marché de ce type de monnaies en Europe.
Comme l’expliquait l’équipe d’analyse de Coin Metrics début 2023, l’un des effets prévisibles est la limitation de la circulation des principaux stablecoins sur le marchésoutenu par des dollars.
Les analystes sont principalement préoccupés par les restrictions approuvées pour les pièces stables liées aux devises étrangères. Ils estiment qu’il est très probable que les pièces stables les plus importantes du marché dépassent largement le montant autorisé, créant un obstacle à leur utilisation continue dans l’Union européenne.
Étant donné que la grande majorité des crypto-monnaies stables sont actuellement adossées au dollar américain, si elles sont interdites dans l’Union européenne, il y aura un grand vide dans la région, ouvrant la porte à l’émergence de nouveaux projets.
Métriques des pièces
L’organisation Blockchain for Europe et Digital Euro Association ont exprimé les mêmes préoccupations que Coin Metrics.
« De toute évidence, les deux principales pièces stables libellées en dollars (USDT et USDC) peuvent largement dépasser le seuil de transaction stipulé dans la réglementation », notent-ils.
Ils ajoutent que même si les pièces stables libellées en euros ont pris de l’ampleur, leur capitalisation boursière est presque négligeable par rapport à celles adossées au dollar. Ils estiment qu’en conséquence, l’application des normes MiCA finira par provoquer une plus grande volatilité sur le marché.
« Il n’est pas réaliste d’espérer que les stablecoins référencés en USD soient remplacés… Et encore moins qu’ils le fassent de manière fluide d’ici 2024 », concluent-ils.
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