Points clés à retenir
- L'UDX a autocertifié sept modèles de contrats sportifs auprès de la CFTC le 15 juillet.
- Les dépôts visent les premières listes de contrats au plus tard le 17 juillet.
- Underdog a acheté les entités d'échange et de compensation d'Aristote en mars.
Underdog passe de distributeur à opérateur boursier
La bourse nouvellement acquise par Underdog a auto-certifié sept modèles de contrats d'événements sportifs auprès de la Commodity Futures Trading Commission le 15 juillet, selon la base de données de produits du régulateur. Aristotle Exchange DCM Inc., opérant sous le nom d'UDX, a déclaré dans les documents déposés qu'elle avait l'intention de lister les premiers contrats à négocier au plus tard le 17 juillet. Les documents établissent un objectif de lancement mais ne confirment pas eux-mêmes que la négociation publique a commencé.
Les certifications couvrent trois modèles de baseball et trois modèles de basket-ball ressemblant aux marchés familiers du vainqueur du match, de la marge gagnante et du score total. Un septième contrat, plus large, permettrait aux marchés de déterminer si un athlète, une équipe ou une autre entité désignée atteint un résultat au cours d'une période définie. La base de données CFTC répertorie les sept produits comme échanges d'événements binaires certifiés.
Les contrats ont une valeur notionnelle de 1 $ et peuvent s'échanger entre 0,001 $ et 0,999 $. UDX a déclaré que les échanges resteraient généralement disponibles en dehors des fenêtres de maintenance annoncées et qu'au moins un teneur de marché fournirait des liquidités. Son dépôt total de baseball fixe une limite de 2,5 millions de positions de participants sous contrat et une limite de 25 millions de contrats pour les teneurs de marché.
Underdog a acquis Aristotle Exchange DCM et son organisation de compensation de produits dérivés affiliée en mars, affirmant que cet achat lui permettrait de proposer des produits via une bourse qu'il possède. Avant l'acquisition et grâce à sa configuration client actuelle, Underdog opérait principalement en tant qu'intermédiaire offrant un accès aux contrats répertoriés par d'autres sites enregistrés au niveau fédéral.
La documentation publique d'Underdog indique actuellement que certains comptes acheminent les transactions vers Kalshi, tandis que d'autres restent alimentés par Derivatives North America de Crypto.com, également connu sous le nom de Nadex. L'exécution d'UDX donnerait à Underdog un plus grand contrôle sur la conception des contrats et les règles de règlement tout en réduisant sa dépendance à l'égard des échanges tiers, bien que ces relations existantes puissent se poursuivre parallèlement au nouveau site.
Le modèle entité-résultat autorise les contrats impliquant des athlètes, des équipes, des vainqueurs de matchs, l'avancement de tournois, des championnats, des classements et des seuils statistiques. Le dépôt permet également de combiner plusieurs entités en utilisant la logique ET (où chaque condition doit se produire) ou la logique OU (où un seul résultat qualifiant est suffisant). Cette structure pourrait prendre en charge des produits de type parlay, bien que l'UDX n'utilise pas le terme « parlay » ni n'identifie un contrat combiné spécifique qu'il envisage de répertorier.
Les dépôts sont des autocertifications plutôt que des approbations affirmatives de la CFTC : UDX a certifié que les produits sont conformes à la Commodity Exchange Act et aux réglementations de la commission, tandis que la base de données du régulateur les enregistre comme « Certifiés ». Un amendement distinct aux règles UDX prenant en charge la fonctionnalité de demande de devis reste en cours d'examen pendant 10 jours, indiquant que certaines fonctionnalités d'échange prévues pourraient suivre les premières listes de produits.
Cette décision intervient alors que la CFTC envisage son premier cadre global pour les contrats d'événements sportifs. La proposition de la commission autoriserait la plupart des marchés de résultats conventionnels tout en restreignant les produits liés aux blessures, aux arbitrages et à certaines actions discrètes dans le jeu. Les premiers dépôts d'UDX se concentrent sur les résultats des jeux, les totaux de scores et les résultats compétitifs plus larges – des catégories de produits qui resteraient généralement autorisées dans le cadre de cette proposition.
Les certifications amènent Underdog au-delà de la simple affichage des contrats fournis par d'autres bourses. Une fois qu'UDX aura commencé à lister les produits, la société de jeux fantastiques et sportifs contrôlera également le lieu réglementé où au moins une partie de son inventaire de marché prédictif est créée, négociée et réglée.