Tudor Investment a augmenté sa participation dans l'ETF BlackRock Bitcoin de 18,9 % au deuxième trimestre, mettant ainsi fin à une série de réductions d'un an tout en réduisant la majeure partie de son exposition aux options d'achat déclarée sur le fonds.
Résumé
- Tudor Investment a augmenté sa participation dans le BlackRock Bitcoin ETF de 18,9 % au deuxième trimestre.
- Le fonds spéculatif a ajouté 109 446 actions IBIT, portant sa détention totale à 688 529 actions d'une valeur d'environ 22,9 millions de dollars.
- Tudor a réduit ses options d'achat IBIT déclarées d'environ 85 %, tandis que sa position de vente est restée à peu près inchangée.
- L'achat a mis fin à une série d'années de réductions par rapport au sommet de Tudor fin 2024 de plus de 8 millions d'actions IBIT.
Le dossier de la Securities and Exchange Commission soumis le 14 août a montré que le fonds spéculatif macro fondé par le milliardaire Paul Tudor Jones détenait 688 529 actions de l'iShares Bitcoin Trust de BlackRock, ou IBIT, au 30 juin, contre 579 083 actions fin mars.
Tudor a ajouté 109 446 actions au cours du trimestre, portant la valeur déclarée de la position à environ 22,9 millions de dollars. L’achat a inversé la direction de ses avoirs IBIT après que la société a passé une grande partie de 2025 à réduire une position qui dépassait autrefois 8 millions d’actions.
Fin 2024, Tudor détenait plus de 8 millions d'actions IBIT d'une valeur d'environ 427 millions de dollars. Les réductions successives jusqu'en 2025 ont laissé le dernier décompte d'actions à plus de 90 % en dessous de ce sommet, ce qui signifie que l'achat du deuxième trimestre n'a récupéré qu'une petite partie de l'exposition précédemment vendue.
La position est également limitée par rapport à la taille du portefeuille de Tudor. La société gère plus de 100 milliards de dollars d'actifs, tandis que la participation IBIT de 22,9 millions de dollars ne représentait qu'une fraction de ses avoirs en titres déclarés à la fin du mois de juin.
Tudor Investment a augmenté ses actions tout en réduisant les appels IBIT
Parallèlement à l'achat d'actions directes, Tudor a considérablement réduit les options d'achat déclarées contre le fonds Bitcoin de BlackRock.
Sa position d'achat IBIT a chuté d'environ 85 % au cours du trimestre, tombant à l'équivalent de 148 000 actions sous-jacentes contre 998 000 fin mars. L'exposition put déclarée par la société est restée à peu près inchangée.
Le dossier établit les positions de Tudor au 30 juin mais ne divulgue pas les prix d'exercice ni les dates d'expiration des options. Il ne montre pas non plus si la réduction résulte de ventes, d'expirations ou d'un autre changement dans la stratégie de l'entreprise, ce qui limite ce qui peut être déduit de la position d'achat inférieure.
Le formulaire 13F lui-même ne fournit qu'un aperçu de fin de trimestre de certains titres cotés aux États-Unis détenus par des gestionnaires de placements institutionnels. Les déclarants ont généralement jusqu'à 45 jours après la fin d'un trimestre pour soumettre le rapport, tandis que les positions courtes et de nombreuses autres formes d'exposition ne sont pas divulguées.
Comme expliqué précédemment par crypto.news en juin, les rapports 13F peuvent montrer des positions longues sur des produits d'investissement cryptographiques cotés, mais pas sur des crypto-monnaies directement détenues, des couvertures complètes, des bases de coûts ou des transactions qui ont été ouvertes et clôturées au cours du trimestre de référence.
Le dossier de Tudor confirme donc que son nombre d'actions IBIT directes a augmenté entre les dates de reporting du 31 mars et du 30 juin, tout en ne fournissant qu'une vue partielle de l'exposition totale du hedge fund liée au Bitcoin.
D'autres institutions ont également ajouté des actions BlackRock Bitcoin ETF
L'achat de Tudor a été révélé lors d'une série de dossiers institutionnels chargés au deuxième trimestre impliquant le produit Bitcoin de BlackRock.
Morgan Stanley a annoncé le 14 août avoir augmenté sa participation IBIT de 23 % au cours du deuxième trimestre, portant sa position à environ 16,5 millions d'actions contre environ 13,4 millions fin mars.
La banque a ajouté environ 3,04 millions d'actions, bien que la valeur déclarée de la participation soit passée d'environ 667 millions de dollars à 549 millions de dollars en raison de la baisse des prix du Bitcoin au cours du trimestre. Morgan Stanley a également divulgué 2,57 millions d'actions de son propre Bitcoin Trust, évaluées à environ 43,3 millions de dollars, après le début des négociations du fonds en avril.
UBS a également annoncé une position plus importante dans le fonds BlackRock. Un dossier déposé auprès de la SEC le 13 août a montré que la banque suisse détenait environ 2,5 millions d'actions IBIT évaluées à près de 90 millions de dollars au 30 juin, contre environ 549 000 actions fin 2025.
Ce changement représente une augmentation d'environ 355 % du nombre d'actions sur six mois, selon le rapport d'UBS publié le 13 août. Cependant, comme d'autres rapports 13F, le dossier ne détermine pas si toutes les actions déclarées représentaient des investissements exclusifs ou des actifs détenus pour des clients.
Tous les grands détenteurs n’ont pas augmenté leur allocation. Harvard Management Company a maintenu ses 3,04 millions d'actions IBIT inchangées au cours du deuxième trimestre, mettant fin à deux trimestres consécutifs de réductions.
Harvard détenait auparavant 6,81 millions d'actions fin septembre 2025 avant de réduire la position à 5,35 millions au quatrième trimestre, puis de la réduire de 2,31 millions d'actions supplémentaires au cours du premier trimestre 2026. Sa position restante était évaluée à environ 101,4 millions de dollars au 30 juin.
Le même rapport sur les avoirs du deuxième trimestre a montré que les entités d'investissement d'Abou Dhabi, Mubadala Investment Company et Abu Dhabi Investment Council, ont également laissé leur décompte d'actions IBIT inchangé. Mubadala détenait 14,72 millions d'actions d'une valeur d'environ 490,1 millions de dollars, tandis que le conseil a déclaré 8,22 millions d'actions d'une valeur d'environ 273,6 millions de dollars.
Paul Tudor Jones a soutenu Bitcoin comme couverture contre l'inflation
Le nouvel achat de Tudor fait suite à plusieurs années de soutien public au Bitcoin de la part de Jones, qui a présenté pour la première fois son dossier d'investissement pour l'actif en 2020.
Jones a initialement présenté Bitcoin comme une protection contre l’expansion monétaire et l’inflation, pour ensuite continuer à en discuter aux côtés de l’or et d’autres actifs rares. Sa position se concentrait en partie sur l’offre fixe de Bitcoin et la perte potentielle de pouvoir d’achat dans les monnaies traditionnelles.
Lors d'une interview avec Bloomberg en juin 2025, Jones a déclaré que le Bitcoin, l'or et les actions pourraient faire partie d'un portefeuille conçu pour se protéger contre l'inflation, avec des allocations ajustées pour tenir compte de la volatilité plus élevée du Bitcoin.
À l’époque, il affirmait que les décideurs politiques confrontés à un lourd fardeau de la dette pourraient chercher à maintenir les taux d’intérêt réels en dessous de l’inflation. Jones a déclaré que des actifs tels que le Bitcoin et l’or deviendraient d’importantes réserves de valeur dans ces conditions.
Jones avait précédemment discuté de l’allocation d’environ 1 à 2 % d’un portefeuille au Bitcoin, mais n’a pas fourni de nouveau pourcentage lors de l’entretien de 2025.
Le gestionnaire de hedge funds a également maintenu une vision positive du Bitcoin au cours d’une période antérieure de pression réglementaire aux États-Unis. En mai 2023, il a déclaré qu’il avait l’intention de conserver une petite allocation à la crypto-monnaie tout en citant son offre fixe dans le cadre de son dossier d’investissement.
Les entrées de Bitcoin ETF sont revenues avant le dépôt de Tudor
La position de fin de trimestre de Tudor a été divulguée après que les ETF au comptant américains Bitcoin ont enregistré une autre période d'entrées nettes début août.
Les fonds ont levé environ 853,5 millions de dollars sur cinq jours de bourse consécutifs du 3 au 7 août, selon les données de SoSoValue citées dans un rapport du 8 août. L'IBIT de BlackRock représentait environ 694 millions de dollars du total.
La séquence d'entrées consécutives de cinq jours a commencé avec 170,1 millions de dollars d'entrées nettes combinées le 3 août, suivis de 211,5 millions de dollars le 4 août et de 244,4 millions de dollars le 5 août. Les produits ont ensuite reçu environ 128,8 millions de dollars le 6 août et 98,85 millions de dollars le 7 août.
Le fonds de BlackRock avait déjà enregistré une entrée de 209,4 millions de dollars sur une seule journée le 7 juillet, alors que les entrées totales d'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont atteint 265,7 millions de dollars pour la session. Le FBTC de Fidelity, le BITB de Bitwise, l'ARKB d'ARK 21Shares et le Bitcoin Mini Trust de Grayscale ont également reçu des entrées nettes ce jour-là, tandis que le GBTC de Grayscale a enregistré des retraits.
BlackRock décrit l'IBIT comme un produit conçu pour fournir une exposition au Bitcoin tout en réduisant les exigences de conservation et opérationnelles impliquées dans la détention directe de la crypto-monnaie. Le fonds comportait des frais de sponsor de 0,25 % et déclarait une valeur liquidative de 35,58 $ par action au 14 août.
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