Strategy (MSTR) est revenu sur le marché du bitcoin cette semaine, achetant 1 550 BTC pour environ 101 millions de dollars – sa première acquisition depuis une vente controversée de 32 bitcoins a attiré l'attention des investisseurs et des analystes. La société a divulgué l'achat dans un dossier 8-K auprès de la Securities and Exchange Commission lundi matin.
Le président exécutif Michael Saylor a confirmé l'achat sur les réseaux sociaux, déclarant que la réserve totale de bitcoins de Strategy s'élève désormais à 845 256 BTC, acquis pour un peu moins de 64 milliards de dollars à un prix moyen de 75 680 dollars par pièce. La dernière tranche a été achetée à un prix moyen de 65 332 dollars par bitcoin, soit environ 10 000 dollars de moins que le coût de base de l'entreprise, ce qui signifie que la position totale entraîne une perte papier implicite d'environ 10,5 milliards de dollars aux prix actuels.
L'acquisition a été financée par la vente sur le marché d'actions ordinaires de classe A. Strategy a vendu 1 409 600 actions MSTR la semaine dernière, levant environ 181 millions de dollars. Une partie de ces recettes a financé l'achat de bitcoins tandis que le reste a fait passer les réserves de liquidités en dollars américains de la société de 900 millions de dollars à 1 milliard de dollars – une décision qui, selon les analystes, était nécessaire pour restaurer la confiance institutionnelle.
Le retour de la stratégie à l'achat fait suite à une période mouvementée. Le 1er juin, la société a révélé qu'elle avait vendu 32 BTC entre le 26 et le 31 mai pour environ 2,5 millions de dollars – sa première vente de bitcoins depuis fin 2022. Le produit était destiné à financer le paiement d'un dividende sur ses actions privilégiées STRC.
Bien que de taille modeste, cette révélation a ébranlé les marchés. Bitcoin s'échangeait à près de 73 700 $ avant l'annonce ; il a chuté de près de 20 %, atteignant un minimum d'environ 59 300 $ avant de remonter au-dessus de 63 000 $ avant le week-end.
Les actions de stratégie ont augmenté de 6 % en pré-commercialisation.
La stratégie a « effrayé » les marchés
Les analystes de JPMorgan ont qualifié la vente de « symbolique et volontaire », mais ont néanmoins déclaré qu'elle avait « effrayé » les marchés. Ils ont noté qu'après que Strategy ait accepté de retirer 1,5 milliard de dollars de la valeur nominale de ses obligations convertibles à coupon zéro 2029 à environ 92 cents par dollar, les réserves en dollars ne couvraient qu'environ 6,3 mois de paiements de dividendes privilégiés, ce qui soulevait des questions sur le coussin financier de l'entreprise.
Les actions privilégiées STRC de Strategy – un instrument cumulatif à taux variable offrant un taux annualisé de 11,5 % – ont été le principal véhicule d'accumulation de bitcoins ces dernières semaines. Mais le STRC ne s'est pas négocié à une valeur nominale de 100 dollars depuis la mi-mai, ce qui l'a mis de côté en tant que mécanisme de financement au cours des trois dernières semaines. L'achat de lundi reposait plutôt sur l'émission d'actions.
Au 7 juin, environ 25,96 milliards de dollars d'actions MSTR restaient disponibles dans le cadre du programme d'actions ATM actuel de Strategy. La société a également étendu ses programmes ATM pour inclure jusqu'à 21 milliards de dollars d'actions MSTR supplémentaires, 21 milliards de dollars d'actions privilégiées STRC et 2,1 milliards de dollars d'actions.
Strategy détient plus de 4 % du plafond d'approvisionnement fixe de 21 millions de bitcoins, une position qui éclipse tous les autres détenteurs d'entreprises. La société de trésorerie Bitcoin Strive a annoncé lundi avoir acheté 32 BTC, portant son total à 19 032 BTC évalué à environ 1,15 milliard de dollars – un chiffre que le président de Strive a présenté comme une réponse directe au montant vendu par Strategy la semaine précédente.
Selon les données de Bitcoin Treasuries, 198 entreprises publiques exploitent désormais une certaine forme de modèle d'acquisition de Bitcoin. Les principaux détenteurs d'entreprises derrière Strategy incluent Twenty One (43 514 BTC), Metaplanet (40 177 BTC), MARA (35 303 BTC), Bitcoin Standard Treasury Company (30 021 BTC) et Bullish (24 300 BTC).