Ripple a publié un nouveau livre blanc affirmant que la structure institutionnelle du marché de la cryptographie ne dispose toujours pas de l'infrastructure de règlement, de crédit et de risque nécessaire pour soutenir une participation à grande échelle. Dans le document, Ripple affirme que les actifs numériques ont besoin d'un modèle de courtage numérique de premier ordre construit autour d'une intermédiation de crédit centralisée, d'une liquidité agrégée et d'un règlement net T+1 si le marché veut mûrir au-delà de son architecture centrée sur les échanges.
Reece Merrick, directrice générale de Ripple pour le Moyen-Orient et l'Afrique, a annoncé le livre blanc via X : « La finance traditionnelle rencontre les actifs numériques, mais le pont peut encore être un peu fragile. La gestion d'une matrice d'échanges et de risques bilatéraux n'est pas seulement un casse-tête, c'est une taxe d'inefficacité sur votre capital. Le nouveau livre blanc de Ripple introduit le modèle Digital Prime Broker (DPB), transformant le risque complexe en une relation 1:1 rationalisée. «
Ripple cible la fragmentation du marché de la cryptographie
Le livre blanc, intitulé The Blueprint for Institutional Digital Assets Trading, considère le marché actuel de la cryptographie OTC comme structurellement inefficace par rapport aux changes. Ripple affirme que les institutions sont toujours obligées d'opérer dans des lieux fragmentés où l'exécution, la garde et le crédit sont regroupés, les garanties sont cloisonnées et les entreprises doivent entretenir de multiples relations bilatérales. Le document identifie trois frictions principales : le risque de crédit multiplié, le capital piégé et le risque d’actifs fragmentés.
L’affirmation principale de Ripple est que les cryptomonnaies devraient emprunter plus directement à la structure du marché des changes. « Cet article explique pourquoi les marchés des actifs numériques nécessitent un modèle de type courtage de premier plan qui comprend une intermédiation de crédit centralisée, un règlement net T+1 et la séparation de l'exécution, de la conservation et du crédit en des rôles clairement définis », indique le document. Il ajoute que le Digital Prime Broker, ou DPB, devrait fonctionner comme une « infrastructure de base partagée » qui peut être adaptée aux différentes exigences des clients plutôt que de forcer tout le monde à adopter un modèle unique et rigide.
Dans ce cadre, un client signerait un accord-cadre avec un courtier principal, tandis que les transactions effectuées avec des fournisseurs de liquidité et des teneurs de marché agréés seraient confiées à ce courtier. Ripple affirme que cela remplace un réseau d'expositions bilatérales par une seule contrepartie contractuelle, simplifiant ainsi les flux de travail juridiques, de conformité et de règlement tout en réduisant le risque d'échec sur tous les sites.
Le document s’appuie fortement sur l’efficacité du capital. Ripple affirme que le marché actuel repose toujours sur un règlement brut ou un préfinancement complet, ce qui oblige à des transferts d'actifs intrajournaliers répétés et laisse les garanties bloquées sur les bourses. Dans un exemple, il indique qu'un client achetant 100 BTC et vendant 80 BTC au cours du même cycle n'aurait qu'à régler 20 BTC nets dans le cadre d'un modèle T+1, réduisant ainsi les mouvements bruts de fonds d'environ 89 %.
Il soutient également que le système existant masque les coûts de financement plutôt que de les supprimer. Ripple affirme que les bourses offshore et les fournisseurs de liquidités bilatéraux appliquent souvent des taux de swap par défaut d'environ 11 %, soit environ 7 % au-dessus du taux sans risque, ce qui implique un coût de financement quotidien d'environ 1,92 points de base, soit 192 $ pour 1 million de dollars par jour. Selon Ripple, un modèle DPB rendrait ces coûts explicites au lieu de les intégrer dans des spreads ou de les subventionner par le biais de garanties client sans intérêt.
Le document inclut également le soutien extérieur du COO de XTX Markets, Mike Irwin, qui écrit : « Un modèle de Digital Prime Brokerage permettra aux participants institutionnels, y compris les agrégateurs de détail, de réduire le risque opérationnel, de débloquer les capitaux piégés et d'augmenter la croissance. Alors que les clients privilégient de plus en plus les structures à règlement net et basées sur le prime, les fournisseurs de liquidité et les sites devront s'adapter. L'adoption, cependant, dépendra de la prise en charge par les courtiers de premier ordre de la prise en charge des besoins et des contraintes spécifiques des clients plutôt que de l'application d'un modèle rigide et unique. «
XRP est présent, mais pas comme histoire principale. Ripple affirme que le XRP Ledger pourrait prendre en charge un règlement anticipé via des lignes de crédit en chaîne qui financent les obligations avant le cycle de règlement net standard T+1, les coûts de financement étant facturés de manière transparente à la partie demandant des liquidités anticipées. Cela fait du XRP une partie de la plomberie proposée, mais la thèse principale du livre blanc est plus large : la crypto institutionnelle a encore besoin d'une meilleure structure de marché avant de pouvoir ressembler davantage à une finance mature.
Au moment de mettre sous presse, le XRP s’échangeait à 1,4129 $.
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
Processus éditorial car Bitcoinist se concentre sur la fourniture d’un contenu minutieusement documenté, précis et impartial. Nous respectons des normes d'approvisionnement strictes et chaque page est soumise à un examen minutieux par notre équipe composée d'experts en technologie de haut niveau et d'éditeurs chevronnés. Ce processus garantit l'intégrité, la pertinence et la valeur de notre contenu pour nos lecteurs.
Voir l’article original en anglais
