TLDR :
- Une baisse des taux de 300 points de base pourrait effacer près de 234 milliards de dollars de revenus annuels des fonds monétaires.
- Même une rotation de 5 % des fonds monétaires pourrait libérer 390 milliards de dollars vers des alternatives à plus haut rendement.
- Le rendement de 11,25 % du STRC le positionne pour les afflux institutionnels pendant l'assouplissement.
- Une nouvelle émission de STRC pourrait se traduire par des achats de Bitcoin à grande échelle.
Tsunami de rendement Bitcoin attire l'attention après que l'investisseur Adam Livingston a projeté une forte rotation du capital vers des véhicules de rendement liés au Bitcoin.
Dans un article détaillé sur X, Livingston a affirmé que les baisses de taux en cours par la Réserve fédérale pourraient effacer des centaines de milliards de revenus annuels des fonds du marché monétaire américain.
Il affirme que la baisse des rendements à court terme pourrait pousser les retraites, les assureurs et les fonds de dotation vers des structures cotées à plus haut rendement liées à l’exposition au Bitcoin.
Réductions de taux et compression des revenus projetée de 234 milliards de dollars
Livingston a déclaré que les fonds du marché monétaire américain détenaient environ 7 790 milliards de dollars à la mi-février 2026. Il a noté que les rendements actuels proches de 4,5 % à 5 % reflètent le cycle de hausse précédent.
Cependant, il a fait valoir qu’une réduction supplémentaire de 75 à 100 points de base pourrait ramener les taux initiaux à 3 % ou moins.
Selon ses calculs, une baisse de 300 points de base sur 7 790 milliards de dollars équivaut à environ 233,7 milliards de dollars de perte de revenu annuel. Il a décrit cela comme un événement de compression à grande échelle pour les pools de capitaux conservateurs. À mesure que les rendements baissent, les institutions qui dépendent des flux de trésorerie des titres à revenu fixe peuvent réaffecter leurs capitaux.
Dans son tweet, Livingston a qualifié ce changement de « tsunami de rendement d’un billion de dollars » se dirigeant vers des actifs alignés sur Bitcoin. Il a fait référence aux données historiques des cycles d’assouplissement post-2008 et 2020. Durant ces périodes, le crédit alternatif et les structures privées ont connu une croissance accélérée de leurs actifs.
Il a en outre cité des estimations suggérant que même une rotation de 5 % des fonds du marché monétaire pourrait libérer près de 390 milliards de dollars. Une partie de ce capital, a-t-il soutenu, pourrait rechercher des instruments liquides à haut rendement offrant des rendements à deux chiffres.
Structure STRC et boucle de rétroaction du Trésor Bitcoin
Livingston a identifié les actions privilégiées perpétuelles extensibles de série A à taux variable de Strategy, négociées sous STRC, comme bénéficiaire potentiel.
Le titre paierait 11,25 % annualisé, distribué mensuellement. Il se négocie à une valeur nominale de près de 100 $ et comprend une fonction de réinitialisation mensuelle basée sur des règles.
Il a indiqué que STRC avait une valeur notionnelle d'environ 3,46 milliards de dollars, avec un volume quotidien moyen de transactions proche de 128 millions de dollars.
Selon le message, la couverture des dividendes est soutenue par les réserves de liquidités et la trésorerie Bitcoin de la stratégie. La société détient actuellement plus de 717 000 BTC.
Livingston estime qu’une capture de 0,5 % des flux alternatifs projetés pourrait générer entre 2 et 4 milliards de dollars de nouvelles émissions de STRC.
Avec des prix Bitcoin proches de 68 000 dollars, il a calculé que chaque milliard de dollars levé pourrait permettre d'acquérir environ 14 700 BTC. Des entrées plus importantes augmenteraient ce chiffre proportionnellement.
Il a également modélisé des scénarios plus larges. Une rotation de 5 % des fonds du marché monétaire avec un taux de capture STRC de 10 % pourrait impliquer 39 milliards de dollars de rentrées.
Ce niveau, d’après ses chiffres, représenterait des centaines de milliers d’achats supplémentaires de BTC. Yield Tsunami Bitcoin reste au cœur de sa thèse selon laquelle la compression des taux peut indirectement accroître l'exposition institutionnelle au Bitcoin via des véhicules de rendement cotés.
Voir l’article original en anglais
